Il mercato dell'AI attende la prova del fuoco della trimestrale di Google (GOOGL.US)! La crescita del settore cloud e le indicazioni sulle spese in conto capitale sono al centro dell'attenzione

Secondo quanto riportato da Zhihui Finanza APP, con l'impennata degli investimenti nel settore dell'intelligenza artificiale (AI), gli investitori attendono con impazienza la prossima trimestrale di Google (GOOGL.US), sperando che evidenzi una forte crescita nei servizi cloud, a conferma che i massicci investimenti dell'azienda nell'AI stanno finalmente dando frutti concreti. In quanto uno dei principali "super fornitori di servizi cloud" a livello mondiale in termini di investimenti nell'infrastruttura AI, la performance finanziaria e le previsioni di spesa in conto capitale di Google saranno viste come indicatori chiave sulle tendenze mondiali delle transazioni AI.

Attualmente, le aspettative del mercato vedono il fatturato di Google per il secondo trimestre a 116,98 miliardi di dollari, in crescita del 21% su base annua; l'utile per azione è atteso a 2,91 dollari, in crescita del 26%. Nella prossima trimestrale, il dato più osservato sarà probabilmente la crescita del business cloud. Considerando che questa divisione ha visto una continua accelerazione negli ultimi anni, confermare la prosecuzione di questa tendenza sarà fondamentale, soprattutto dopo che Google ha preannunciato che in questo bilancio comunicherà un ulteriore aumento dei piani di spesa. Il mercato si aspetta che il fatturato del cloud di Google nel secondo trimestre cresca del 65% su base annua a 22,4 miliardi di dollari, mentre nel primo trimestre la crescita era stata del 63%.

I ricavi del cloud diventano sempre più rilevanti per Google

Mark Mahaney, analista di Evercore ISI, ha dichiarato in un report del 19 luglio che questa previsione è "molto ragionevole e presenta margini di miglioramento, poiché i riscontri dal settore indicano che la domanda per infrastrutture AI resta estremamente forte".

Mentre il business cloud promette di restare forte, il mercato guarderà sicuramente alla guida sulla spesa in conto capitale di Google. Nel bilancio del primo trimestre, Google ha dichiarato che quest'anno le spese in conto capitale potrebbero arrivare a 190 miliardi di dollari, con piani di investimento per il 2027 "significativamente" superiori a quelli attuali.

Google ha recentemente completato una raccolta di capitali per 85 miliardi di dollari, un importo che è stato ulteriormente aumentato poco dopo l'annuncio a inizio giugno, portando Wall Street ad attendersi una crescita ulteriore della spesa futura. Secondo le aspettative aggregate di mercato, le spese in conto capitale di Google dovrebbero raggiungere i 262 miliardi di dollari nel 2027, quasi il triplo rispetto ai livelli del 2025.

Cresce la spesa in conto capitale di Google mentre si scalda la corsa all’AI

Google è generalmente considerata una delle aziende più attrezzate per investire nell’AI. Jonathan Kravtsky, gestore di portafoglio di Janus Henderson Investors che detiene azioni Google, afferma: “Google ha già dimostrato di poter ottenere ottimi ritorni dagli investimenti. La questione è se potrà continuare a farlo.” Aggiunge: “Se Google riuscirà a mostrare un'accelerazione nella crescita del business cloud, mantenendo al tempo stesso la forza nel settore search, gli investitori avranno maggiore fiducia nella razionalità delle spese e nelle prospettive complessive del titolo.”

Anche David Miller, CIO di Catalyst Funds e anch’egli azionista di Google, aggiunge: “Questi livelli di spesa in conto capitale sono molto consistenti, ma gli investitori pensano che finché i dati dimostrano che questi investimenti porteranno ritorni, sono giustificati.” “Se Google supererà il ritmo di crescita del trimestre precedente nel cloud, dimostrerà che le sue allocazioni sono ancora molto prudenti.”

Oltre al cloud, anche il business di ricerca di Google continua a performare bene. L'azienda ha già lanciato diversi tool di AI apprezzati dal mercato. Wall Street mantiene un outlook positivo sul suo business dei semiconduttori. Lunedì, il titolo Google è stato spinto al rialzo da una notizia secondo cui l’azienda sta sviluppando un chip server espressamente creato per ottimizzare il proprio modello AI, Gemini. Gemini è considerato uno dei modelli AI più avanzati del settore, anche se il lancio della versione più recente, secondo alcune indiscrezioni, sarebbe stato posticipato per migliorarne ulteriormente le capacità, in particolare nella programmazione.

Con i timori degli investitori che crescono circa la possibilità che i massicci investimenti delle big tech per l’AI generino davvero ritorni significativi, il sentiment di mercato sta cambiando. I produttori di chip hanno visto salire vertiginosamente le loro quotazioni, mentre le cosiddette “Magnifiche Sette” di Wall Street, ovvero i titoli tech di maggiore capitalizzazione protagonisti degli investimenti AI, hanno registrato pochi rialzi. Dopo un balzo cumulativo del 66% nel 2025, il titolo Google ha guadagnato solo l’11% nel 2026, perdendo il 14% dai massimi storici di maggio.

Tra le “Magnifiche Sette”, solo Apple (AAPL.US), che è rimasta fuori dalla corsa all’intelligenza artificiale, e Nvidia (NVDA.US), colosso dei chip, hanno fatto meglio di Google quest’anno. Nello stesso tempo, Google ha comunque sovraperformato altri big spender dell’AI: Amazon (AMZN.US) ha guadagnato il 7,3% dal 2026, Meta Platforms (META.US) è scesa del 2,5%; Microsoft (MSFT.US) ha ceduto il 18%, risultando la big tech che più ha pesato sull’andamento dello S&P 500 quest’anno.

Attualmente, il prezzo delle azioni Google quota circa 23 volte gli utili attesi nei prossimi 12 mesi, leggermente superiore alla media decennale (21 volte). In confronto, lo S&P 500 quota circa 20 volte gli utili attesi, mentre il Nasdaq 100, molto esposto al settore tecnologico, quota circa 23 volte.

Sebbene la valutazione di Google sia la più elevada nel ristretto club dei principali investitori in AI, il mercato non la considera eccessiva, soprattutto in considerazione delle prospettive di crescita a lungo termine. Miller spiega: “Guardando ai margini attesi e al ritmo di crescita, questo multiplo è pienamente giustificato. Credo che molti investitori non abbiano problemi a pagare per questi ricavi ad alta crescita e alta redditività. Il valore è evidente.”

Dunque, se la prossima trimestrale convincerà gli investitori e dimostrerà che i pesanti investimenti in capacità di calcolo sono in grado di generare ulteriori ricavi da pubblicità e cloud, le perplessità sui ritorni degli investimenti multi-miliardari di Google nell’AI potranno essere dissipate, lasciando spazio a un potenziale rialzo delle valutazioni. Al contrario, in una fase dove prevalgono timori di eccessivi investimenti nell’AI, qualora il bilancio mostrasse segnali di ridimensionamento della spesa in conto capitale o minore crescita dell’AI, potrebbero risentirne tutte le valutazioni lungo la filiera AI.