Previsione dei risultati finanziari di Intel e AMD: primi segnali di ripresa per i data center, ma il mercato dei PC presenta ancora delle incertezze

La forte ripresa della domanda di CPU per server sta fornendo un supporto cruciale a Intel e AMD, ma il prolungato indebolimento del mercato PC rappresenta un rischio al ribasso non trascurabile. I prossimi rapporti trimestrali di entrambe le aziende saranno messi alla prova dal mercato in questo contesto divergente.

Secondo notizie dalla piattaforma di trading Chasing Trends, il 21 luglio Bernstein Research ha pubblicato un report prospettico in cui l’analista Stacy A. Rasgon conferma il rating "Market Perform" su Intel con un target price di 100 dollari, e mantiene il rating "Outperform" su AMD con un target price di 600 dollari.

Il report sottolinea che la forte tendenza del business dei data center dovrebbe parzialmente compensare la debolezza del segmento client, ma le previsioni fornite da entrambe le aziende per l’intero anno rimangono al di sotto del consenso di mercato, con le principali divergenze concentrate sulle ipotesi relative alla domanda di PC.

Il prezzo delle azioni Intel è aumentato del 163% da inizio anno, superando nettamente il mercato e il Philadelphia Semiconductor Index; AMD, nello stesso periodo, ha segnato una crescita del 135%, ma entrambe le aziende hanno subito un evidente calo dai massimi recenti.

Secondo Bernstein, la ripresa ciclica della domanda di CPU per server, sommata alla revisione al rialzo generata dall’intelligenza artificiale agentica (agentic AI), costituisce il vero motore della forza dei titoli delle due aziende, mentre la pressione sui prezzi della memoria nel mercato PC rappresenta attualmente il principale fattore di incertezza.

Intel: Il racconto sui server migliora il sentiment, PC e Foundry rimangono variabili

Intel annuncerà i risultati del secondo trimestre 2026 il 23 luglio (giovedì) alle 17:00 ora della East Coast USA.

Bernstein prevede per Intel un fatturato nel secondo trimestre pari a 14,3 miliardi di dollari e un utile per azione non-GAAP di 0,20 dollari, leggermente inferiori alle stime Bloomberg che parlano di 14,4 miliardi e 0,21 dollari. Sull’anno intero 2026, la previsione è di 57,6 miliardi/1,07 dollari per azione, sotto i 58,6 miliardi/1,11 dollari del consenso; per il 2027, la stima è di 63,3 miliardi/1,50 dollari, anch’essa inferiore al consenso di 66 miliardi/1,57 dollari.

Il report evidenzia che Intel sta attualmente beneficiando di una domanda server estremamente forte—sia come ciclica ripresa dopo anni di domanda compressa dal periodo pandemico, sia come impatto dell’intelligenza artificiale agentica che ha portato a una rapida revisione al rialzo delle richieste. Da notare che, anche se l’attuale competitività dei prodotti server Intel è relativamente debole, l’azienda riesce a vendere prodotti di magazzino precedentemente considerati obsoleti, poiché la clientela è disposta ad acquistare qualsiasi prodotto disponibile. Parallelamente, il dibattito sul business di foundry Intel (IFS) si è fatto più acceso, coinvolgendo voci su una potenziale collaborazione con Apple e il settore del packaging AI—dove Intel sarebbe particolarmente credibile.

Tuttavia, le prospettive del segmento PC sono ancora fonte di preoccupazione.

Secondo IDC e Gartner, nel secondo trimestre 2026 le spedizioni globali di PC sono diminuite anno su anno del 5% e 4% rispettivamente, evidenziando un netto rallentamento rispetto alla crescita a una cifra del primo trimestre e una sostanziale stabilità sequenziale (IDC: +0,4%, Gartner: -0,9%), in linea con le dinamiche pre-pandemiche, ma inferiori alle performance degli ultimi anni. Le spedizioni di notebook ODM taiwanesi sono diminuite in aprile del 4% su base annua e in maggio del 12%, mentre le dinamiche del mercato della memoria potrebbero ulteriormente frenare la domanda di PC nella seconda metà dell’anno.

Bernstein afferma che la solidità del segmento server e il rafforzamento della narrazione su Foundry potrebbero controbilanciare, ma ciò potrebbe avvenire insieme a un aumento dei capital investment, esercitando pressione sui flussi di cassa liberi e sui margini di profitto. Il report osserva che l’atteggiamento degli analisti su Intel è "più ottimistico che in qualsiasi altro momento recente", ma i fondamentali (come l’andamento delle quote di mercato e le prospettive per i PC) restano complessivamente sfidanti.

AMD: Il potenziale delle GPU AI è sottovalutato, stime 2027 forse ancora troppo caute

AMD comunicherà i risultati del secondo trimestre il 4 agosto (martedì) e organizzare l’evento "Advancing AI" 2026 dal 22 al 23 luglio a San Francisco, con la CEO Dr. Lisa Su che terrà un keynote alle 9:30 del 23 luglio (Pacific Time).

Bernstein prevede per AMD un fatturato nel secondo trimestre di 11,2 miliardi di dollari e un utile per azione non-GAAP di 1,60 dollari, leggermente inferiori al consenso di 11,3 miliardi e 1,62 dollari. Per il terzo trimestre, la previsione è di 11,7 miliardi/1,65 dollari, ben al di sotto del consenso di 12,4 miliardi/1,84 dollari, soprattutto a causa di ipotesi deboli per il segmento PC e della commercializzazione di massa delle GPU MI450 prevista principalmente nel quarto trimestre. Per il 2026, la stima è di 47,9 miliardi/6,98 dollari, inferiore alle aspettative di 50 miliardi/7,30 dollari.

Tuttavia, Bernstein sulle previsioni AMD per il 2027 è più ottimista del mercato: ipotizza ricavi di 82,2 miliardi e 14,61 dollari per azione, superiori alle stime di consenso pari a 77,7 miliardi/13,35 dollari. Secondo il report, le attese di consenso Bloomberg sui ricavi delle GPU AI AMD per il 2027 (circa 33,5 miliardi) sono chiaramente sottovalutate, mentre la stima Bernstein è vicina ai 43 miliardi, assumendo che clienti come OpenAI e Meta raggiungano la piena operatività.

Il report evidenzia che AMD beneficia della domanda server CPU ancora più di Intel, grazie alla reale competitività dei suoi prodotti, che continuano a conquistare quote di mercato. Per quanto riguarda le GPU AI, il ritmo di scalabilità della MI450 (già nel terzo trimestre o solo nel quarto?) resta una variabile chiave da monitorare nel breve termine. Bernstein ritiene che, grazie all’avanzamento parallelo di CPU server e GPU AI, AMD possa raggiungere con diversi anni di anticipo il suo obiettivo di 20 dollari di utile per azione entro il 2030—secondo la loro analisi, già nel 2028 potrebbe arrivarci vicino.

L’imminente evento "Advancing AI" è considerato un potenziale catalizzatore, che potrebbe includere l’annuncio di nuovi clienti, dettagli sulle roadmap di prodotto e aggiornamenti sul mercato indirizzabile (TAM). Il report menziona anche la recente collaborazione tra AMD e Microsoft, sottolineando che, nonostante un chiaro storno dai massimi recenti, Bernstein vede opportunità di investimento negli attuali valori di AMD.

Mercato PC: Pressione sulla memoria rimane fattore di rischio per il semestre

La debolezza del mercato PC è un tema trasversale ai report prospettici di entrambe le aziende, e rappresenta la ragione principale per cui le previsioni Bernstein sono inferiori al consenso.

Secondo IDC e Gartner, nel secondo trimestre le spedizioni di PC sono diminuite del 4% al 5% su base annua, segnando un netto rallentamento rispetto alla crescita mid-single digit del primo trimestre. Le spedizioni di notebook ODM taiwanesi tra aprile e maggio sono scese dell’8% su base annua, con un crollo sequenziale del 34% ad aprile e una lieve ripresa del 2% a maggio.

Bernstein ritiene che le dinamiche del mercato della memoria continueranno a comprimere le spedizioni di PC nel secondo semestre. La situazione delle scorte nei canali e la normalizzazione del flusso delle CPU saranno temi chiave nelle call di presentazione dei risultati finanziari di entrambe le società. Per Intel, la debolezza del business PC si combina con la pressione delle quote di mercato in calo sui notebook; per AMD, invece, il rischio del comparto client PC è il principale motivo per cui le stime 2026 risultano inferiori al consensus.

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