La Federal Reserve riduce notevolmente le indicazioni di politica futura, le istituzioni sviluppano strumenti AI per anticipare le decisioni politiche

Dopo la nomina del nuovo presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, la banca centrale ha semplificato radicalmente la comunicazione delle sue politiche pubbliche, riducendo notevolmente le indicazioni prospettiche e accorciando sia la dichiarazione di politica monetaria sia la durata degli interventi sui temi di politica nelle conferenze stampa.

La diminuzione della trasparenza informativa rende molto più complessa l’analisi degli investitori istituzionali; diversi attori finanziari hanno di conseguenza sviluppato strumenti di analisi basati sull’Intelligenza Artificiale e costruito dashboard di monitoraggio dati, adattando al contempo i propri framework di ricerca sulle politiche. Le divergenze nelle previsioni di mercato si accentuano, con aspettative polarizzate riguardo alla possibilità di un rialzo dei tassi a settembre: la maggiore incertezza politica aumenta i rischi di volatilità, e sia istituzioni che mondo accademico stanno analizzando ampiamente i pro e contro di questa riforma comunicativa.

La Fed affronta un cambiamento dirompente nel suo meccanismo comunicativo

Alexander Morris, CEO di F/m Investments, afferma che, nonostante la sede della sua società si trovi a brevissima distanza dal quartier generale della Federal Reserve, il nuovo modello di comunicazione della banca centrale fa percepire una forte barriera informativa. Secondo Morris, l’interpretazione delle dichiarazioni degli ufficiali della Fed è un’attività centrale per la sua azienda, ma Warsh ha dichiarato esplicitamente di voler diradare le comunicazioni ufficiali sulle decisioni di politica monetaria.

Dalla sua nomina a maggio, Warsh ha avviato una riforma del sistema di comunicazione, con un gruppo di lavoro dedicato a rimodulare la logica di pubblicazione delle informazioni.

I dati di mercato evidenziano che il comunicato ufficiale della riunione di giugno sotto Warsh conteneva solo 130 parole, molto meno rispetto alle oltre 300 parole dei comunicati precedenti, e sono stati rimossi tutti i contenuti di guidance prospettica. Secondo una rilevazione di UBS, durante la prima conferenza stampa post-riunione con Warsh solo il 5% degli interventi riguardava la politica monetaria, mentre sotto Powell questa percentuale era in media al 27%. In ambito accademico questo cambiamento viene paragonato allo stile minimalista delle dichiarazioni dell’ex presidente Alan Greenspan, quando il mercato arrivava addirittura a stimare le future mosse sui tassi in base allo spessore della sua borsa: chiara dimostrazione di quanto le parole degli ufficiali Fed possano influenzare i mercati finanziari.

Le principali istituzioni investono nello sviluppo di strumenti, affidandosi all’IA per decifrare i segnali politici

Per affrontare le difficoltà analitiche causate dalla riduzione delle informazioni, F/m Investments ha lanciato in sole due settimane lo strumento di IA WarshGPT, realizzato su un modello di terze parti con costi complessivi sotto i mille dollari. Il tool integra circa 1800 documenti pubblici di Warsh e li combina con il contesto storico-economico per facilitare l’interpretazione, ma stabilisce dei limiti: non simula il tono dei funzionari né propone previsioni sui tassi di interesse.

Elena Amoruso, strategist di SwissBank, rivela che la sua banca ha creato per i clienti un dashboard interattivo che quantifica in modo oggettivo le posizioni espresse da Warsh. Dalla sua prima riunione è emerso un orientamento generalmente restrittivo, in particolare per le valutazioni su inflazione, mercato del lavoro e crescita economica. Bastano poche parole degli ufficiali per agitare il mercato valutario.

David Kelly, Global Chief Strategist di J.P. Morgan Asset Management, afferma che in caso di abolizione del dot plot da parte della Fed, il team dovrà studiare approfonditamente le dichiarazioni di tutti i membri del FOMC per anticipare l’esito delle votazioni. Si aspettano però che la tempistica della riforma sia lunga e che l’intensità dei cambiamenti possa essere meno forte delle aspettative più pessimistiche del mercato.

La diminuzione della trasparenza politica genera molteplici impatti sul mercato

Gary Richardson, professore di economia alla University of California Irvine ed ex ricercatore della Fed, sottolinea che la previsione delle politiche della Fed resta una necessità per gli investimenti, a prescindere dalla quantità di informazioni disponibili. In un contesto povero di dati, le istituzioni useranno ogni mezzo per ottenere anche il più piccolo indizio sulle politiche.

Steve Friedman, ex macroeconomista senior della Fed di New York, evidenzia che la minore trasparenza delle informazioni prospettiche non è positiva per la stabilità macroeconomica, ma sottolinea che un framework analitico maturo può permettere di ottenere extra-profit in presenza di aree grigie. Se Warsh ridurrà le apparizioni pubbliche, farà di Christopher Waller, membro del Board, il nuovo punto di riferimento per le indicazioni del Comitato: la scorsa settimana Waller non ha escluso possibili ulteriori rialzi dei tassi in futuro.

Richardson aggiunge che i piccoli investitori dovrebbero diversificare il portafoglio per coprire il rischio politico, mentre le grandi istituzioni assumeranno ex-dipendenti Fed a caro prezzo per costruire team di analisi. Attualmente le aspettative di mercato sono molto divise: secondo uno strumento della CME, circa il 59% dei trader punta su un rialzo dei tassi a settembre, mentre sulla piattaforma Kalshi la maggioranza prevede il mantenimento dei livelli attuali. Per gli investitori ordinari diventerà sempre più difficile analizzare le mosse della politica monetaria.

Conclusioni

Nel complesso, la riforma volta a semplificare la comunicazione della Fed sotto la guida di Warsh riduce drasticamente la quantità di informazioni prospettiche disponibili, rendendo più difficile per il mercato prevedere le future mosse. Le istituzioni stanno cercando di colmare questo gap tramite strumenti IA, dashboard personalizzate e ampio monitoraggio delle dichiarazioni degli ufficiali, ma le divergenze tra gli scenari di mercato sono in crescita e i rischi di volatilità nel breve termine aumentano. In un’ottica di medio-lungo periodo, le risorse di analisi tenderanno a concentrarsi nelle mani di esperti con esperienza diretta presso la Fed; per gli investitori ordinari la copertura delle incertezze sarà sempre più complessa. Le future dichiarazioni degli ufficiali, insieme ai dati su inflazione e occupazione, diventeranno punti chiave per valutare l’andamento dei tassi di interesse.