Pengeluaran modal AI terus meningkat, selisih kredit raksasa teknologi melebar, biaya pendanaan perusahaan seperti Alphabet (GOOGL.US) berada di bawah tekanan

Aplikasi Informasi Keuangan Zhihui memperoleh bahwa seiring meningkatnya investasi infrastruktur kecerdasan buatan, kekhawatiran investor terhadap belanja modal besar para raksasa teknologi mulai menyebar dari pasar saham ke pasar obligasi. Baru-baru ini, selisih kredit obligasi perusahaan cloud computing besar seperti Alphabet (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US), dan Meta (META.US) terus melebar, mencerminkan investor fixed income meminta kompensasi risiko yang lebih tinggi untuk menghadapi tekanan pembiayaan dan ketidakpastian hasil dari investasi AI.

Pekan ini, setelah Alphabet mengumumkan kenaikan perkiraan belanja modal tahunan, yield obligasi perusahaan pun ikut meningkat, pasar khawatir Microsoft (MSFT.US), Amazon, dan Meta kemungkinan akan terus memperluas investasi AI mereka di masa mendatang.

Pelaku pasar menunjukkan bahwa salah satu alasan utama pertumbuhan belanja modal yang berkelanjutan adalah kenaikan biaya energi. Saat ini, penyedia layanan cloud besar membangun pusat data AI di Amerika Serikat dengan kecepatan yang tak pernah terjadi sebelumnya, dan listrik menjadi salah satu biaya operasional terpenting dalam proyek tersebut.

CEO GE Vernova, Scott Strazik, mengatakan bahwa dengan ketegangan geopolitik yang terus berlanjut, tekanan inflasi diperkirakan tetap tinggi. Pekan ini, harga minyak internasional kembali menembus USD 100 per barel, semakin memperbesar keprihatinan pasar terhadap kenaikan biaya operasional pusat data.

Di saat yang sama, yield obligasi pemerintah Amerika Serikat yang terus meningkat membuat investor fixed income semakin berhati-hati.

Securities Mizuho dalam laporan terbarunya menyatakan bahwa anggaran belanja modal yang terus naik kini hampir mencapai batas yang dapat diterima investor. Raksasa teknologi yang sebelumnya dianggap sebagai "benteng modal", kini menghadapi tekanan akibat naiknya biaya terkait AI secara pesat.

Mizuho memperkirakan, tahun depan, total belanja modal para penyedia layanan cloud besar akan untuk pertama kalinya melebihi arus kas bebas mereka, yang berarti perusahaan semakin bergantung pada pembiayaan eksternal untuk mendukung pembangunan infrastruktur AI.

Seorang manajer portofolio dana kredit menyampaikan bahwa saat ini investor obligasi dan saham tengah terlibat diskusi sengit soal investasi AI, dan fokus pasar secara bertahap beralih ke apakah belanja modal besar tersebut benar-benar dapat memberikan hasil yang memadai.

Di tengah meningkatnya kekhawatiran pasar, harga credit default swap (CDS) Oracle (ORCL.US) tenor lima tahun kembali melonjak ke level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir.

Barclays, melalui analis Andrew Keches dalam laporan pekan ini, menyatakan bahwa Oracle CDS kembali menjadi alat penting untuk lindung nilai risiko pendanaan AI di pasar, yang tidak hanya mencerminkan fundamental perusahaan, tetapi juga menunjukkan kekhawatiran investor terhadap pengeluaran modal AI, pelaksanaan proyek OpenAI, dan prospek investasi pusat data secara keseluruhan.

Seiring kelanjutan pembangunan dan penyewaan pusat data, investor kini juga semakin memperhatikan apakah Oracle dalam beberapa tahun ke depan akan terus memperbesar pembiayaan melalui utang.

Awal bulan ini, S&P Global telah menurunkan peringkat kredit Oracle ke BBB-, hanya satu level di atas status junk.

Namun, manajemen Oracle tetap optimis terhadap strategi AI perusahaan. Dalam beberapa tahun terakhir, kemitraan dengan OpenAI semakin mendalam, dan bersama Meta, Nvidia (NVDA.US), serta perusahaan lain, terus mendorong pembangunan infrastruktur cloud AI.

Para analis menilai, kenaikan biaya pendanaan obligasi perusahaan teknologi juga dapat berdampak pada pembiayaan proyek AI besar di masa depan.

Sumber yang mengetahui menyampaikan bahwa Meta saat ini sedang mempersiapkan pembiayaan proyek pusat data Texas senilai sekitar USD 12 miliar, dengan penetapan harga pembiayaan akan selesai awal pekan depan. Media melaporkan bahwa tingkat bunga pembiayaan proyek tersebut diperkirakan lebih tinggi dari proyek serupa Meta sebelumnya, menunjukkan investor tidak hanya meminta kompensasi risiko lebih tinggi, tetapi juga semakin fokus pada apakah investasi infrastruktur AI dapat menghasilkan pengembalian investasi yang layak.