Harga emas sudah turun tajam? Lembaga memperingatkan titik terendah siklus akan segera tiba

Emas baru-baru ini mengalami penyesuaian signifikan, mengakhiri tren kenaikan yang telah berlangsung selama bertahun-tahun, sehingga memicu penilaian ulang terhadap logika investasi emas di pasar. Namun, para analis percaya bahwa penurunan jangka pendek tidak mengubah nilai jangka panjang emas sebagai aset pelindung, dan koreksi saat ini justru bisa menjadi peluang untuk penataan ulang portofolio.

Sejak perang Iran pecah pada 28 Februari, harga emas telah turun sebesar 22%. Tren ini berbeda dengan logika pelindung tradisional, karena konflik geopolitik biasanya mendorong investor membeli emas untuk lindung nilai terhadap inflasi dan risiko ketidakpastian.

Giovanni Staunovo, ahli strategi komoditas di UBS Wealth Management, menyatakan bahwa pasar mungkin bertaruh Federal Reserve akan menaikkan suku bunga karena tekanan inflasi meningkat, sementara emas tidak menghasilkan pendapatan sehingga daya tariknya akan berkurang di lingkungan suku bunga riil yang naik.

Selain itu, sebelumnya beredar kabar bahwa beberapa bank sentral di Timur Tengah menjual emas selama konflik untuk mendapatkan uang tunai, namun sejauh ini hanya transaksi Bank Sentral Turki yang terkonfirmasi. Data World Gold Council menunjukkan Bank Sentral Turki menjual 81 ton emas pada semester pertama tahun ini, setara dengan sekitar $10,6 miliar berdasarkan harga saat ini.

Namun, dalam siklus yang lebih panjang, performa emas tetap kuat. Dalam 12 bulan terakhir, harga emas naik sekitar 21%, sedikit lebih tinggi dari kenaikan indeks S&P 500. Para analis menilai koreksi baru-baru ini tidak melemahkan peranan emas sebagai aset lindung risiko.

Tren Pembelian Emas oleh Bank Sentral Tetap Memberikan Dukungan

Bank sentral global terus menambah cadangan emas, yang menjadi faktor penting mendukung permintaan jangka panjang emas.

Data World Gold Council menunjukkan bahwa sejak konflik Rusia-Ukraina pada tahun 2022, skala pembelian emas oleh bank sentral dari berbagai negara mengalami peningkatan yang jelas. Beberapa negara ingin meningkatkan cadangan emas untuk mengurangi ketergantungan pada sistem dolar dan memitigasi risiko sanksi keuangan.

Tren ini tidak terbatas pada Rusia, China, dan negara tertentu saja. Semester pertama tahun ini, pembeli emas terbesar di dunia adalah Polandia, menunjukkan semakin banyak ekonomi yang memperkuat keamanan aset lewat emas.

Pada saat yang sama, jalur kebijakan Federal Reserve ke depan masih menyimpan banyak ketidakpastian.

Meskipun harga minyak naik dapat meningkatkan tekanan inflasi, apakah Federal Reserve akan menaikkan suku bunga masih belum jelas. Berdasarkan alat FedWatch dari CME Group, saat ini pasar memperkirakan peluang kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan September sekitar 50%.

Ketua Federal Reserve yang baru, Kevin Warsh, terutama memberikan sinyal fokus pada stabilitas harga, namun belum memberikan arahan kebijakan lebih lanjut. Federal Reserve telah membentuk beberapa kelompok kerja untuk meneliti faktor inflasi dan dampak AI terhadap produktivitas, hasil terkait mungkin baru akan diumumkan akhir tahun ini.

Perlu dicatat, jika Federal Reserve kurang responsif terhadap kenaikan harga minyak, tekanan inflasi dapat semakin terakumulasi; jika investasi AI melambat, Federal Reserve mungkin beralih ke kebijakan yang lebih longgar. Dalam kedua situasi tersebut, penurunan suku bunga riil dapat kembali mendukung harga emas.

Indikator Teknis Menunjukkan Emas Mendekati Area Dasar

Paul Wong, Managing Partner dan Market Strategist di Sprott Inc., berpendapat bahwa emas saat ini sudah dalam keadaan oversold yang jelas dan kemungkinan akan membentuk titik dasar siklus sebelum September.

Wong menyatakan bahwa emas pada masa lalu biasanya mendapatkan dukungan ketika harga berada sekitar 90% dari moving average 200 hari, dan saat ini penurunan sudah melewati ambang tersebut.

Ia berkata, beberapa indikator teknis menunjukkan bahwa emas sudah memasuki zona oversold ekstrem, sehingga hambatan untuk penurunan lebih lanjut semakin besar. Wong menyatakan:

“Ini tidak berarti pasar telah mencapai dasar, namun sebagian besar tekanan jual kemungkinan sudah dilepaskan.”

Ia mencatat bahwa posisi long di pasar berjangka emas kini telah turun ke level terendah sejak 2018, posisi ETF memang menurun tapi tidak ada pelarian besar-besaran. Seiring berkurangnya tekanan jual di pasar, investor mungkin mulai mencari peluang masuk baru.

Dari pola musiman, emas biasanya mencapai titik rendah sementara pada musim panas, dengan waktu rata-rata di awal Agustus. Wong berpendapat bahwa tahun ini emas mungkin akan memanfaatkan katalis rebound pada jendela waktu serupa, termasuk perubahan kebijakan Federal Reserve, perkembangan situasi di Timur Tengah, atau volatilitas pasar obligasi.

Tekanan Pasar Obligasi Bisa Mendorong Kenaikan Emas

Wong menilai kunci pergerakan emas di masa depan tetap pada pasar obligasi. Ia menunjukkan bahwa saat ini imbal hasil obligasi dari ekonomi utama seperti Amerika Serikat, Jerman, dan Jepang semuanya menghadapi tekanan naik, dan pasar obligasi global sedang mengirim sinyal risiko. Jika pasar melihat pembuat kebijakan berupaya mempertahankan suku bunga rendah dengan menyesuaikan aturan inflasi, pasar obligasi bisa bereaksi sangat kuat.

Tekanan fiskal AS juga merupakan bagian penting dari logika jangka panjang emas. Wong menyatakan, utang pemerintah Amerika Serikat kini mencapai $39,5 triliun, naik sekitar $3,8 triliun dalam setahun terakhir dengan kenaikan hampir 10%. Di saat bersamaan, pengeluaran bunga AS sudah melebihi pengeluaran militer.

Ia memandang, ekonomi global sedang memasuki fase de-globalisasi, di mana setiap negara memperkuat pembangunan rantai pasok, cadangan energi, dan logam kunci, yang akan semakin meningkatkan biaya jangka panjang.

Menurut Wong, ruang kebijakan Federal Reserve terhadap tekanan struktural tersebut sangat terbatas. “Apa yang bisa dilakukan Federal Reserve? Tidak banyak.” ujarnya, bank sentral pada akhirnya harus memilih antara menjaga stabilitas pasar obligasi dan mempertahankan nilai mata uang.

Wong menilai, dalam jangka panjang, depresiasi mata uang bisa menjadi cara penting untuk meredakan tekanan utang tinggi, dan emas mendapat manfaat dari tren ini.

Ia menyatakan, kenaikan emas bukan karena pasar kembali memburu satu tema investasi tertentu, namun karena sistem mata uang fiat global sedang menghadapi tekanan depresiasi berkelanjutan. Seiring tekanan inflasi, utang, dan defisit fiskal meningkat, emas masih menjadi aset penting bagi investor untuk melindungi risiko.