Kebijakan moneter kembali menjadi sorotan utama pasar, FOMC pertama yang dipimpin oleh Waller menjadi fokus global

Pekan lalu, garis utama pasar modal mondial kembali bergeser dari risiko geopolitik ke kebijakan moneter global. Seiring situasi AS-Iran mendekati gencatan senjata dan risiko ujung Selat Hormuz menurun, kekhawatiran terhadap lonjakan harga minyak dan inflasi eksternal sedikit mereda, fokus pasar bergeser ke jalur kebijakan bank sentral utama. Bank sentral selain the Fed kembali cenderung hawkish di tengah tekanan inflasi dan nilai tukar, namun kami memandang, di bawah kerangka Walsh, the Fed tahun ini belum memiliki kondisi memadai untuk memulai siklus kenaikan suku bunga kembali, kemungkinan lebih besar akan mempertahankan sikap observasi saat ini.

Pada bulan Mei, CPI AS tahun-ke-tahun terus naik ke 4,2%, tetapi CPI inti bulanan hanya 0,2%, di bawah ekspektasi, menunjukkan kenaikan inflasi utamanya berasal dari lonjakan energi, bukan permintaan endogen yang memanas secara menyeluruh. Jika harga minyak tidak mengalami lonjakan tak terkendali lagi, Mei kemungkinan menjadi puncak jangka pendek CPI tahun-ke-tahun dalam siklus ini.Di ranah industri, meski sektor AI terganggu oleh rumor rantai pasok, iterasi model, aplikasi Agent, dan investasi strategis negara besar tetap memperkuat arah utama. Dalam jangka pendek perlu mengelola posisi portofolio, sedangkan jangka menengah dan panjang tetap berfokus pada peluang berkualitas di lima lapis: energi, chip, infrastruktur, model dan aplikasi.

Pekan lalu,jalur utama pasar sedang bergeser kembali dari risiko geopolitik ke kebijakan moneter global. Situasi AS-Iran sudah sangat dekat dengan kesepakatan gencatan senjata, setelah risiko ujung Selat Hormuz menurun, kekhawatiran pasar terhadap lonjakan harga minyak dan inflasi eksternal sedikit mereda, fokus mulai beralih ke jalur kebijakan bank sentral utama. Bank Sentral Eropa pekan lalu telah memulai kenaikan suku bunga, Bank Sentral Jepang kemungkinan besar akan mengikuti minggu ini, menunjukkan bank sentral non-AS sedang kembali menanggapi tekanan inflasi eksternal dan nilai tukar..

Namun kami berpandangan,the Fed di bawah kerangka Walsh tahun ini belum memiliki kondisi memadai untuk menaikkan suku bunga kembali. Penampilan perdana FOMC diperkirakan tidak akan memberi sinyal hawkish secara satu arah secara jelas, kemungkinan lebih menekankan "langkah berikutnya baik kenaikan maupun penurunan suku bunga bisa saja terjadi," dengan mempertahankan fleksibilitas kebijakan. Saat ini ekonomi AS berada di tahap pertumbuhan yang masih tangguh, tekanan inflasi eksternal belum sepenuhnya hilang, namun inflasi endogen masih kurang; dalam kombinasi ini the Fed lebih mungkin untuk mengamati dibandingkan secara tergesa-gesa memulai siklus kenaikan suku bunga.

Di saat yang sama, CPI AS bulan Mei tahun-ke-tahun terus naik ke 4,2%, namun CPI inti bulanan hanya 0,2%, di bawah ekspektasi, menunjukkan kenaikan inflasi lebih banyak datang dari lonjakan energi dan bukan permintaan endogen yang mendidih. Secara struktur, item terkait minyak seperti bensin, listrik, tiket pesawat jadi pendorong utama, barang inti bulanan malah turun negatif, inflasi perumahan kembali normal, dan asuransi kendaraan bermotor menurun juga menekan jasa inti.Secara keseluruhan, lonjakan energi belum berubah menjadi inflasi sekunder, jika harga minyak tidak kehilangan kendali, Mei mungkin adalah puncak jangka pendek CPI tahun-ke-tahun dalam siklus ini.

Dalam aspek industri, akhir-akhir ini sektor AI memang terganggu oleh revisi turun permintaan penyimpanan, penundaan ritme komunikasi optik dan daya 800V,namun kami menilai ini lebih banyak gangguan jangka pendek, sementara arah utama industri malah semakin diperkuat. Di satu sisi, iterasi kemampuan model besar terus dipercepat, Anthropic luar negeri dengan Fable/Mythos mendapat perhatian tinggi, OpenAI GPT-5.6 mulai mendapat uji coba dan bocoran; dalam negeri, Zhitu GLM-5.2 terbuka penuh untuk Coding Plan, sementara ZCode 3.0 diperbarui bersamaan, menandakan AI bergerak dari alat chat menuju kode, Agent, dan eksekusi tugas kompleks..

Di sisi lain, AI naik menjadi strategi negara besar dan aset keamanan, nilai industri sudah jelas, Tiongkok dikabarkan merencanakan pembangunan pusat data AI senilai sekitar 2 triliun yuan dan menekankan lokalisasi, Amerika Serikat membatasi akses luar negeri ke model terdepan seperti Fable/Mythos atas alasan keamanan nasional. Dalam jangka pendek kami akan mengelola posisi portofolio menghadapi volatilitas akibat rumor rantai pasok; dalam jangka menengah dan panjang tetap mencari peluang investasi berkualitas seiring kemajuan model di lima lapis utama (energi, chip, infrastruktur, model, aplikasi).