Gencatan senjata antara AS dan Iran berakhir, apakah ini akan menjadi kenaikan terakhir indeks dolar AS?

Morning FX

Nota penyelesaian damai antara Amerika Serikat dan Iran belum genap satu bulan sudah dibatalkan, memicu lonjakan harga minyak internasional lebih dari 11% dalam dua hari terakhir. Apa konflik inti di baliknya? Bagaimana pengaruhnya terhadap pasar valuta asing?

1. Konflik antara Amerika dan Iran belum pernah benar-benar berakhir

Pembatalan kali ini secara garis besar disebabkan oleh serangan Iran terhadap tiga kapal dagang di Selat Hormuz pada hari Selasa, namun secara fundamental, hasil dari pembahasan nota penyelesaian ini sangat buruk bagi Amerika Serikat, bahkan bisa disebut “taktik stop loss”. Jika dibandingkan dengan Perjanjian Nuklir Iran 2015 di era Obama, nota penyelesaian damai kali ini mengalami dua kemunduran serius:

• Pembatasan nuklir: Pada era Perjanjian Nuklir Iran, ada standar kuantitatif yang ketat mengenai pengayaan uranium, persediaan, dan perangkat produksi, serta jika ditemukan pelanggaran melalui pemeriksaan, sanksi akan otomatis diberlakukan kembali; nota penyelesaian kali ini hanya meminta “tidak mengembangkan senjata nuklir, mempertahankan status quo”, pendekatan yang ambigu berarti kurang efektif.

• Pertukaran nilai terbalik: Perjanjian Nuklir Iran mengharuskan Iran terlebih dahulu memenuhi pembatasan baru kemudian secara bertahap sanksi dicabut, sedangkan nota damai kali ini sebaliknya, mencabut blokade sebelum membahas detail nuklir, memberikan keunggulan negosiasi pada Iran lebih dulu, tentu saja Iran tidak mau diskusi lebih lanjut.

Namun, keunggulan nota damai adalah tidak ada pihak ketiga yang menandatangani dan mengawasi, sehingga biaya untuk membatalkan sangat rendah. Karena itu, Trump memilih damai sementara untuk menenangkan pasar saat tekanan tinggi, dan saat pasar tenang memanfaatkan situasi untuk menekan Iran, mencoba menambah nilai negosiasi selanjutnya, ini adalah operasi yang masuk akal.

Atau, logika yang lebih sederhana: hal ini melayani posisinya di pasar.

2. Damai berakhir, bagaimana prospek selanjutnya?

Penilaian umum: Menurut saya, tujuan Trump selalu menggunakan konflik untuk memuluskan negosiasi. Dengan kepribadian TACO yang mendalam dan tekanan pemilu paruh waktu yang akan datang, walaupun nota damai berakhir dan konflik di Timur Tengah meningkat sedikit, kemungkinan kembali ke kondisi parah seperti Maret cukup rendah. Ke depannya, harga minyak kemungkinan akan berfluktuasi di sekitar 80, dengan kemungkinan menembus 90 juga rendah.

Penilaian indeks dolar AS: Harus diakui, dari sisi selisih suku bunga, kondisi perdagangan dan sentimen perlindungan aset, indeks dolar saat ini mendapatkan dukungan dari tiga aspek, namun tidak cukup untuk mendorong indeks dolar menembus level 102. Faktor paling penting yang menentukan arah selanjutnya indeks dolar adalah CPI AS bulan Juni yang akan diumumkan Selasa depan. Saat ini, pasar memperkirakan CPI inti tahunan 2,9% dan CPI bulanan 0,3%, bahkan sedikit lebih tinggi dari Mei. Jika data di bawah ekspektasi, suku bunga dollar menurun cepat akan memberi dampak lebih besar pada indeks dolar.

3. Ringkasan

• Amerika Serikat tidak mendapatkan apa pun dari nota damai pertama, membatalkan dan kembali ke konflik untuk memberi tekanan negosiasi adalah operasi yang wajar.

• Intensitas konflik baru diperkirakan jauh lebih rendah daripada bulan Maret-April, tidak cukup untuk mendukung indeks dolar menembus 102. Jika CPI AS bulan Juni yang diumumkan Selasa depan di bawah ekspektasi, kemungkinan penurunan suku bunga dolar akan kembali menekan indeks dolar.