4180 dolar menjadi ambang kunci, harga emas butuh dorongan lagi untuk rebound

Huitong 8 Juli—— Pada hari Rabu, 8 Juli, harga emas spot melakukan sedikit pemulihan setelah penurunan pada sesi sebelumnya, saat ini berada di atas 4100 dolar AS, dengan kenaikan harian sekitar 0,5%, namun dalam satu bulan terakhir masih turun sekitar 3,08%. Ini berarti saat ini bukan hanya kenaikan karena faktor pelarian aset aman, tetapi “premi konflik, rebound harga minyak, dan reprising ekspektasi suku bunga” secara bersamaan terjadi. Sementara itu, risalah rapat Federal Reserve bulan Juni akan diterbitkan pada Kamis pukul 02:00, dan pasar menunggu sinyal lebih lanjut mengenai jalur suku bunga ke depan.

Pada hari Rabu, 8 Juli, harga emas spot melakukan sedikit pemulihan setelah penurunan pada sesi sebelumnya, saat ini berada di atas 4100 dolar AS, dengan kenaikan harian sekitar 0,5%, namun dalam satu bulan terakhir masih turun sekitar 3,08%. Ini berarti saat ini bukan hanya kenaikan karena faktor pelarian aset aman, tetapi “premi konflik, rebound harga minyak, dan reprising ekspektasi suku bunga” secara bersamaan terjadi. Sementara itu, risalah rapat Federal Reserve bulan Juni akan diterbitkan pada Kamis pukul 02:00, dan pasar menunggu sinyal lebih lanjut mengenai jalur suku bunga ke depan.

Emas rebound lemah, tekanan utama berasal dari ekspektasi suku bunga riil

Dari struktur pergerakan harga, emas spot saat ini bertahan di atas 4100 dolar AS, namun momentum kenaikan tidak lancar. Grafik harian menunjukkan harga sebelumnya turun dari sekitar 4595 dolar AS ke titik terendah 3943 dolar AS, kemudian rebound ke sekitar 4130 dolar AS. Garis tengah Bollinger Band berada di sekitar 4182 dolar AS, menandakan harga emas belum pulih ke atas level tekanan menengah. Selama harga tidak dapat menembus garis tengah secara efektif, rebound lebih mirip perbaikan teknis, dan bukan konfirmasi perubahan tren.

Masalah emas adalah, ia sekaligus mendapat manfaat dari ketidakpastian konflik, namun juga tertekan oleh ekspektasi suku bunga. Konflik yang meningkat biasanya mendorong permintaan aset aman, namun peningkatan harga minyak kembali memicu kekhawatiran inflasi, sehingga pasar cenderung memprediksi Federal Reserve mempertahankan kebijakan suku bunga ketat. Untuk aset tanpa bunga, kenaikan suku bunga nominal dan riil secara langsung meningkatkan biaya kepemilikan. Oleh sebab itu, emas nampak didukung faktor aman dalam jangka pendek, namun kenyataannya terbatasi oleh reprising ekspektasi suku bunga.

Kenaikan harga minyak mengubah penilaian pasar terhadap inflasi

Rebound emas kali ini tidak mampu menguat, variabel kuncinya adalah harga minyak. Brent crude oil saat ini naik ke 76 dolar per barel (UTC+8), sementara West Texas Intermediate crude oil naik ke 72 dolar per barel (UTC+8). Risiko terkait Selat Hormuz kembali meningkat, sehingga kekhawatiran pasokan energi kembali mendapat perhatian pedagang, di mana jalur tersebut menanggung sekitar seperlima arus pasokan minyak global.

Hal ini bukan hanya menguntungkan emas secara satu arah. Kenaikan harga minyak pertama-tama memunculkan sentimen keamanan, lalu juga memunculkan ekspektasi inflasi yang persisten. Jika pasar berpikir harga energi akan mendorong inflasi kembali naik, yield obligasi AS dan dolar AS biasanya mendapat dukungan, sehingga fungsi emas sebagai pelarian aman sebagiannya terimbangi tekanan suku bunga. Inilah mengapa harga emas tidak langsung menembus karena berita konflik, tetapi bertahan di atas 4100 dolar AS dengan pola tarik-menarik.

Risalah Federal Reserve menjadi titik penentu harga jangka pendek

Pernyataan Federal Reserve bulan Juni menunjukkan target rentang suku bunga dana federal tetap 3,50%–3,75%, serta menekankan inflasi masih di atas target 2%, dengan sebagian tekanan harga berasal dari gangguan pasokan termasuk energi. Jadwal resmi menunjukkan risalah rapat akan diumumkan pada jam perdagangan Amerika Utara, dengan fokus pedagang bukan pada “apakah suku bunga sudah naik”, tetapi pada bagaimana komite menimbang antara dampak energi, perlambatan pekerjaan, dan inflasi yang persisten.

Data terbaru tidak searah. Penambahan nonfarm payrolls bulan Juni hanya 57000 orang (UTC+8), dengan tingkat pengangguran 4,2% (UTC+8), dan revisi turun kombinasi pekerjaan April dan Mei sebanyak 74000 orang, menandakan perlambatan ekspansi pasar tenaga kerja. Sementara itu, PMI sektor jasa Juni tercatat 54,0 (UTC+8), masih di zona ekspansi, namun lebih rendah dari Mei di 54,5 (UTC+8), dengan pesanan baru dan aktivitas bisnis yang mendingin; indeks harga meskipun turun ke 67,7 (UTC+8), namun masih terbilang tinggi.

Kombinasi data ini menyulitkan emas. Perlambatan pekerjaan seharusnya melemahkan ekspektasi kenaikan suku bunga, namun rebound harga energi membuat risiko inflasi kembali menonjol. Penetapan harga futures suku bunga menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga di September naik dari sekitar 57% (UTC+8) menjadi lebih dari 63% (UTC+8), menandakan pasar memberikan risiko konflik dan harga minyak penilaian ulang dengan kemungkinan kebijakan suku bunga yang lebih tinggi.

Dari sisi teknikal menunjukkan perbaikan, tetapi konfirmasi tren memerlukan terobosan kunci

Dari struktur grafik harian, sinyal teknikal emas mulai membaik, namun belum cukup kuat. Histogram MACD kembali ke area positif, menandakan momentum turun sudah melandai; namun DIFF dan DEA masih berada di bawah garis nol, menandakan tren menengah belum sepenuhnya pulih. Harga dalam jangka pendek stabil di sekitar 4100 dolar AS, hanya menunjukkan masih ada pembelian di bawah, tetapi zona tekanan yang lebih penting adalah 4180 dolar AS hingga 4200 dolar AS.

Jika risalah Federal Reserve menunjukkan kecenderungan anti-inflasi yang lebih kuat, emas bisa terus tertekan oleh suku bunga, dan validitas penyangga di sekitar 4100 dolar AS akan kembali diuji. Jika risalah lebih menekankan perlambatan pekerjaan, pasar bisa menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga, sehingga harga emas punya lebih banyak alasan untuk menantang zona di atas 4180 dolar AS. Logika perdagangan saat ini bukan hanya melihat konflik, melainkan apakah konflik melalui harga minyak mendorong inflasi lebih tinggi, kemudian ekspektasi suku bunga menekan emas secara berbalik.