Emas turun selama empat bulan berturut-turut, Goldman Sachs menilai: harga akan stabil di atas 4900 dan menargetkan level 5000 dolar AS pada paruh kedua tahun ini

　　Harga emas internasional baru-baru ini

　　Institusi yakin pada prospek kenaikan emas, logika dukungan struktural tetap utuh

　　Samantha Dart, Co-Head Riset Komoditas Global Goldman Sachs, dalam laporan terbarunya menyatakan bahwa tren kenaikan keseluruhan emas belum berakhir, dan di masa depan, dengan dorongan dari faktor struktural dan siklikal, harga emas masih memiliki ruang kenaikan yang cukup.

　　Alasan utama optimisme perusahaan terhadap harga emas berasal dari permintaan bank sentral global yang terus menerus untuk mengalokasikan emas, yang juga menjadi pilar utama pemulihan harga logam mulia di semester kedua tahun ini.

　　Dart menyatakan, setelah perubahan struktur sistem cadangan global pada tahun 2022, bank sentral di pasar berkembang terus mendorong diversifikasi cadangan devisa guna mengurangi ketergantungan terhadap satu mata uang. Tren struktural jangka panjang ini menjadi

　　Tekanan jangka pendek tidak mengubah tren jangka panjang, titik balik kebijakan moneter akan datang

　　Mengenai tren penurunan emas dalam jangka pendek, Dart secara objektif menganalisa faktor-faktor tekanan saat ini. Ia menyatakan, sikap kebijakan Federal Reserve yang cenderung hawkish mengurangi logika perdagangan pelemahan mata uang, ditambah ekspektasi kenaikan suku bunga meningkat, dana dari ETF emas terus keluar, sehingga memberi tekanan penurunan sementara pada harga emas. Namun analisis institusi memperkirakan, faktor-faktor negatif ini akan semakin mereda, dan kondisi pasar akan segera membaik.

　　Ekonom Goldman Sachs memperkirakan bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tahun ini, dan baru akan memulai siklus penurunan suku bunga pada paruh kedua 2027. Seiring realisasi ekspektasi kebijakan moneter, tekanan valuasi pada emas akan terus berkurang, skala kepemilikan ETF akan naik secara bertahap, sehingga mendukung rebound harga emas. Selain itu, risiko terhadap keberlanjutan keuangan di berbagai negara semakin nyata, yang akan mendorong investor swasta mempercepat alokasi emas, memperluas ruang kenaikan harga emas lebih lanjut.

　　Perbaiki bias data pembelian emas, permintaan bank sentral jauh melebihi ekspektasi pasar

　　Pada 15 Mei, Goldman Sachs secara resmi mengoptimalkan model perhitungan pembelian emas oleh bank sentral, memperbaiki celah statistik yang sudah lama ada. Perusahaan ini, sejak Maret tahun ini, sudah meningkatkan ekspektasi pembelian emas bank sentral, menaikkan rata-rata bulanan pembelian emas 12 bulan dari 29 ton menjadi 50 ton. Setelah model dioptimalkan, perusahaan memperkirakan rata-rata bulanan pembelian emas bank sentral pada 2026 akan mencapai 60 ton.

　　Analis menjelaskan, sejak Agustus 2025, data perdagangan resmi Inggris tidak dapat sepenuhnya mencatat arus keluar emas dari London Vault, sehingga banyak transaksi pembelian emas bank sentral tidak terdata, menyebabkan perhitungan pasar sebelumnya secara serius meremehkan permintaan pembelian emas resmi. Dalam kondisi geopolitik yang terus berfluktuasi, permintaan penambahan emas oleh pihak resmi maupun investor swasta terus meningkat, memberikan dukungan kokoh pada harga emas.

　　Target tahunan jelas, risiko jangka pendek masih perlu diwaspadai

　　Goldman Sachs mempertahankan target harga emas pada akhir 2026 sebesar 4900 dolar per ons, dengan sikap optimis jangka panjang yang tegas. Namun perusahaan juga mengingatkan risiko potensial jangka pendek; jika terjadi fluktuasi tajam di pasar global, investor mungkin akan menjual aset likuid secara masif untuk menarik kembali dana, membuat harga emas berpotensi kembali menghadapi tekanan penurunan sementara dan proses rebound tidak akan terjadi secara langsung.

　　Ringkasan

　　Secara keseluruhan, koreksi selama empat bulan kali ini pada emas merupakan penyesuaian teknis yang sehat, bukan pembalikan tren. Penambahan cadangan oleh bank sentral global secara berkelanjutan, perubahan diversifikasi cadangan, dan titik balik kebijakan moneter yang akan datang, menjadi berbagai faktor positif yang membangun fondasi pasar bullish jangka panjang emas. Volatilitas yang disebabkan oleh sentimen pasar maupun tekanan kebijakan merupakan hal normal, dan di semester kedua tahun ini, seiring faktor penekan berkurang, emas berpotensi mengalami pemulihan kuat.

Editor: Zhu Henan