Emas dan perak yang menggila, bagaimana pengaruhnya terhadap pasar forex

Morning FX

Pada tahun 2006, sebuah film komedi fenomenal berjudul “Batu Gila” yang disutradarai oleh Ning Hao, menceritakan kisah tentang sepotong batu giok yang diincar dan dikejar oleh berbagai pihak. Dua puluh tahun kemudian, emas dan perak kini mengambil peran dalam skenario ini, di mana lonjakan harga yang gila-gilaan didorong oleh pesta spekulan.

Gambar: Fluktuasi harian empat logam mulia utama

Kemarin, kontrak dekat perak 2602 di Shanghai Futures Exchange melonjak 5% pada pagi hari sebelum anjlok dengan cepat hingga turun ke -5%, dengan volatilitas mencapai 10%.Platina dan paladium juga ikut menari, dengan dana yang berpindah-pindah mengikuti urutan tabel periodik unsur.

I. Seberapa Menakutkan Pasar Emas dan Perak Tahun Ini

Fluktuasi harian 10% hanyalah catatan kecil dari pergerakan epik pasar perak sepanjang tahun 2025.

Sepanjang tahunemas telah naik 70%, harga tembaga naik 45%, dan perak melonjak hingga 170%.Pada paruh pertama tahun ini, kenaikan perak masih tertinggal dibandingkan emas, dengan rasio harga emas-perak turun ke titik terendah. Namun pada paruh kedua, karena adanya kekurangan permintaan nyata dan dorongan untuk menyesuaikan harga, pasar perak yang kapasitasnya kecil menjadi medan utama spekulasi.

Gambar: Kenaikan tahunan terbesar perak dalam 50 tahun terakhir

Meskipun Shanghai Futures Exchange telah terus menaikkan rasio margin dan satu kontrak bisa untung atau rugi hampir 50.000 yuan, serta LOF perak mulai membatasi pembelian (bahkan menghasilkan premi aneh hingga 50%), spekulasi tetap tidak dapat dihentikan.Dari sisi volatilitas opsi, volatilitas perak mendekati 70% yang sangat menakutkan, jika dibandingkan dengan pasar valuta asing yang terlihat sangat damai.

II. Bagaimana Mempengaruhi Permintaan dan Penawaran Pasar Valuta Asing

Kerangka analisis logam tradisional sudah sulit menjelaskan fluktuasi sebesar ini. Walaupun Federal Reserve tahun ini terus menurunkan suku bunga dan suku bunga riil turun, namun tetap berada di kisaran restriktif. Baik dari mekanisme anchor dolar AS, sentimen risk-off, ekspektasi suku bunga maupun inflasi, korelasi antara emas-perak dan valuta asing semakin menurun.

Gambar: Korelasi antara emas dan indeks dolar AS yang menurun

Dari sudut pandang arus modal, arbitrase antara emas domestik dan luar negeri dalam jangka pendek memengaruhi permintaan dan penawaran valuta asing. Karena emas internasional (XAU) dan emas Shanghai adalah dua pasar yang berbeda, ketika harga emas luar negeri lebih tinggi, pelaku arbitrase akan memilih Sell emas internasional untuk mendapatkan dolar AS, menukarnya menjadi RMB di dalam negeri, lalu membeli emas Shanghai, sehingga membentuk kekuatan penukaran mata uang; sebaliknya, ketika harga emas luar negeri lebih rendah, akan terbentuk kekuatan pembelian valuta asing. Operasi ini akan mendorong penyamarataan selisih harga emas internasional dan emas Shanghai, serta memengaruhi fluktuasi USDCNY.

Gambar: Selisih harga emas domestik dan luar negeri

III. Kesimpulan

(1) Menjelang akhir tahun, logam mulia yang dipimpin oleh perak mengalami lonjakan harga historis, di mana sifat komoditasnya beralih menjadi objek spekulasi dan perdagangan.

(2) Kerangka tradisional sudah sulit menjelaskan volatilitas emas dan perak, serta korelasi dengan valuta asing yang menurun, namun arus modal akibat arbitrase masih memengaruhi permintaan dan penawaran di pasar valuta asing.