Bitcoin telah terjebak di bawah $100.000. Para trader kebingungan. Para analis terbagi pendapat. Dan para penggemar crypto berada di antara harapan dan frustrasi. Namun menurut Matt Hougan, CIO di Bitwise, perlambatan ini tidak berarti pasar bull telah berakhir. Bahkan, ia berpikir ini adalah bagian dari momen pasar yang langka yang bisa dikenang sebagai salah satu titik balik terpenting bagi Bitcoin.
Penundaan Pemerintah Memperlambat Segalanya
Sebagian dari jeda ini terjadi karena pemerintah AS sempat menutup operasionalnya sementara. Selama waktu itu, banyak persetujuan, pengajuan ETF, dan dokumen terkait crypto mengalami penundaan. Produk seperti XRP, Litecoin, Solana, dan Hedera ETF secara teknis telah disetujui, tetapi pengajuan baru tidak bisa diproses.
Sekarang setelah pekerjaan pemerintah kembali berjalan, Hougan memperkirakan akan ada gelombang persetujuan ETF baru, peluncuran produk, dan akses institusional. Menurutnya, ini adalah “angin belakang” bagi crypto. Dengan kata lain, pasar bisa segera mendapatkan dorongan besar.
“Tembok Psikologis” $100K
Meski kabar baik berdatangan, Bitcoin tetap saja menyentuh $100.000 lalu mundur kembali. Kenapa? Hougan mengatakan level itu menjadi tonggak psikologis. Banyak pemegang jangka panjang, beberapa di antaranya belum pernah menjual sebelumnya, akhirnya memutuskan saatnya mengambil sebagian keuntungan.
Menariknya, sebagian besar penjualan ini bahkan tidak langsung terlihat dalam perdagangan Bitcoin. Sebaliknya, para pemegang menggunakan opsi untuk menjual potensi kenaikan, sehingga mereka bisa mendapat untung tanpa memicu pajak. Namun efeknya sama: momentum kenaikan berkurang. Anggap saja ini sebagai gelombang penjualan tersembunyi yang memperlambat harga.
Kelelahan Crypto dan Trauma Siklus
Investor masih membawa luka emosional dari kejatuhan masa lalu — mulai dari FTX hingga meme coin yang gagal. Orang-orang yang telah melewati beberapa siklus sejak 2013 menjadi ekstra hati-hati, berusaha menghindari pasar bear multi-tahun berikutnya. Ketakutan ini memperlambat taruhan besar dan menjaga energi bullish tetap rendah.
Tidak adanya ledakan altcoin yang jelas juga membuat pasar secara keseluruhan terasa lebih lemah, mengurangi antusiasme dan aktivitas perdagangan.
Masih Bullish, Tapi Sabar
Meski ada jeda, Hougan tidak khawatir. Ia tidak berpikir Bitcoin telah mencapai puncaknya untuk selamanya. Ia percaya teori siklus empat tahun lama mulai memudar, dan pasar akan mulai bereaksi terhadap fundamental baru: lebih banyak dana institusional, regulasi yang lebih jelas, aset yang ditokenisasi, dan akses ETF global.
Ia bahkan menyebut periode ini sebagai “hadiah bagi investor jangka panjang,” karena kekuatan dasar pasar lebih kuat dari sebelumnya. Begitu tekanan jual yang tersisa mereda dan permintaan institusional muncul, Bitcoin bisa melesat ke fase kenaikan besar — mengejutkan para skeptis.
