Réunion téléphonique du deuxième trimestre de Lowe's (LOW.US) : divergence K des consommateurs DIY, pari sur les activités Pro et en ligne pour compenser la pression

L'application financière Zhihui Finance a appris que Lowe's (LOW.US) a publié mercredi des résultats mitigés pour le deuxième trimestre de l'exercice 2026, abaissant également ses prévisions annuelles, montrant qu'un marché immobilier américain toujours faible érode les perspectives de ce détaillant de rénovation résidentielle. La société a ensuite tenu une conférence téléphonique sur ses résultats financiers.

Selon le rapport financier, les revenus de Lowe's au deuxième trimestre ont augmenté de 8,3 % en glissement annuel pour atteindre 25,96 milliards de dollars, soit 150 millions de dollars de moins que la moyenne des prévisions des analystes ; le bénéfice net s'est élevé à 2,399 milliards de dollars, soit pratiquement au même niveau que l'année précédente ; le bénéfice ajusté par action s'élève à 4,40 dollars, ce qui est supérieur de 0,18 dollar à la moyenne attendue des analystes.

L'abaissement des prévisions annuelles de Lowe's a davantage déçu les investisseurs. La société prévoit désormais pour l'exercice 2026 un chiffre d'affaires total de 92 milliards de dollars, inférieur à la moyenne attendue des analystes de 92,94 milliards de dollars, alors que la fourchette précédente était de 92 à 94 milliards de dollars ; elle anticipe des ventes comparables stables, contre une prévision précédente d'une stabilité à une croissance de 2 % ; la marge opérationnelle ajustée devrait être de 11,6 %, contre 11,6 % à 11,8 % précédemment ; le bénéfice par action ajusté devrait être de 12,25 dollars, soit moins que les 12,45 dollars attendus par les analystes, et inférieur à la prévision précédente de 12,25 à 12,75 dollars.

Vous trouverez ci-dessous la traduction en français de la conférence téléphonique des résultats financiers de Lowe's pour le deuxième trimestre :

Participants de la société

Shelly Hubbard - Vice-présidente des relations avec les investisseurs

Marvin Ellison - Président, directeur général et président du conseil

William Boltz - Vice-président exécutif en charge des produits

Joseph McFarland - Vice-président exécutif en charge des magasins

Brandon Sink - Vice-président exécutif et directeur financier

Analystes participants à la conférence téléphonique

Steven Forbes - Guggenheim Securities

Katharine McShane - Goldman Sachs

Christopher Horvers - JP Morgan

Simeon Gutman - Morgan Stanley

Gregory Melich - Evercore ISI

Brian Nagel - Oppenheimer & Co.

Seth Sigman - Barclays

Christopher Nardone - BofA Securities

Interventions des dirigeants de la société

Modérateur :

Bonjour à tous, bienvenue à la conférence téléphonique des résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2026 de Lowe's. Je m'appelle Rob et serai l’animateur de la rencontre. Pour rappel, la conférence est enregistrée.

Je passe maintenant la parole à Shelly Hubbard, vice-présidente des relations avec les investisseurs.

Vice-présidente des relations avec les investisseursShelly Hubbard 

Merci, bonjour à tous. Aujourd'hui, sont également présents avec moi Marvin Ellison, président du conseil et directeur général ; Bill Boltz, vice-président exécutif en charge des produits ; Joe McFarland, vice-président exécutif en charge des magasins ; et Brandon Sink, vice-président exécutif et directeur financier.

Je tiens à vous rappeler que les déclarations concernant les perspectives sont incluses dans le communiqué de presse de ce matin, disponible sur le site relations investisseurs de Lowe’s. Au cours de cet appel, nous ferons des commentaires prospectifs, y compris sur les attentes pour l’exercice 2026. Les résultats réels peuvent différer de manière significative en raison de divers risques, incertitudes et facteurs importants, tels que décrits dans notre rapport annuel sur le formulaire 10-K, dans les facteurs de risque, la discussion et analyse de la direction, et d'autres sections des documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission américaine.

De plus, nous discuterons de certains indicateurs financiers non-GAAP. Les rapprochements avec les normes US GAAP sont disponibles dans la section résultats trimestriels de notre site relations investisseurs.

Je passe maintenant la parole à Marvin.

Président, directeur général et président du conseilMarvin Ellison 

Merci Shelly. Bonjour à tous. Au deuxième trimestre, nous avons réalisé un chiffre d'affaires de 26 milliards de dollars, avec une croissance des ventes comparables de 0,2 %. Malgré l’intensification de la concurrence — les concurrents ayant abaissé les prix en fin de trimestre grâce à des remboursements de droits de douane — nous restons encouragés par la dynamique continue de notre stratégie "One Home Total". La performance solide du segment Pro, des ventes en ligne et des services à domicile a compensé la pression macroéconomique persistante, la faiblesse des dépenses discrétionnaires DIY et les conditions météorologiques défavorables du week-end du Memorial Day. Je suis satisfait de la capacité de notre équipe à gérer efficacement l'entreprise et à rester agile dans cet environnement.

Notre équipe a excellé ce trimestre, en offrant de la valeur compétitive en magasin et en ligne, en maintenant de bons niveaux de stocks, un service client exceptionnel et une gestion rigoureuse des dépenses. Cette discipline opérationnelle nous a permis d’absorber l’augmentation des coûts du carburant, du transport, de l’énergie et d'autres intrants, et de générer un résultat meilleur que prévu, même sans tenir compte de l'effet des remboursements de droits de douane. Bill vous détaillera plus tard les performances par catégorie, ainsi que la réaction des clients à notre assortiment, à notre proposition de valeur et à l'exécution de la saisonnalité.

Commençons par le segment Pro, qui a à nouveau progressé ce trimestre. Les clients Pro continuent de répondre positivement à notre assortiment différencié, à nos bons niveaux de stocks, à notre niveau de service exclusif, à nos capacités d’exécution et à nos expériences numériques sur mesure. Joe partagera ensuite des initiatives qui soutiennent cet élan. Nous sommes également satisfaits de l’intégration de Foundation Building Materials (FBM) et Artisan Design Group (ADG). Nos équipes collaborent étroitement, partagent les meilleures pratiques et construisent des solutions pour nos clients. Nous estimons que ces acquisitions nous permettent de croître à long terme avec de grands clients Pro et de capter davantage de dépenses planifiées du segment Pro.

Passons au digital. Les ventes en ligne ont crû de 15,7 % ce trimestre, reflétant le rendement continu de nos investissements dans l’expérience numérique. Ces investissements incluent des parcours personnalisés sur Lowes.com et l’application mobile, l’extension de fonctionnalités de visualisation et la croissance de la marketplace en ligne. L’amélioration de l’expérience utilisateur et la valeur compétitive du programme de fidélité améliorent les taux de conversion et nous permettent de répondre à l’évolution rapide des préférences des clients. Notre assistant virtuel Mylow continue d’apporter de la valeur aux clients digitaux, en les aidant à résoudre leurs questions projets, spécifications de produits et solutions.

Depuis son lancement, Mylow (qui soutient également notre application IA pour les collaborateurs) a traité plus de 25 millions de questions de clients et collaborateurs, ce qui démontre son adoption massive et son impact. Les clients en ligne utilisant Mylow convertissent d'ailleurs trois fois plus que ceux qui ne l’utilisent pas, validant ainsi le fait qu’un assistant IA bien conçu peut être un facteur décisif dans l’acte d’achat.

Ensuite, abordons l’activité Services à domicile. Nous avons une nouvelle fois enregistré de la croissance, alors que les clients "Do-It-For-Me" continuent d’adopter l’expérience plus simple et plus pratique que nous avons créée, notamment sur les projets de remplacement. Les améliorations apportées ont augmenté les taux de conversion, réduit la durée des cycles et augmenté la satisfaction, ce qui nous rend confiants dans notre capacité à remporter davantage de parts lorsque les propriétaires démarreront de plus gros projets.

Concernant l’environnement macro. Bien que les fondamentaux de long terme restent solides pour la rénovation résidentielle, la conjoncture de court terme reste instable. Les prix élevés du carburant et l’incertitude économique continuent de peser sur le budget des ménages. Les clients nous répètent leur prudence sur leurs dépenses et la hiérarchisation stricte de leurs investissements dans la maison, en termes de moment et d’objet. Par conséquent, la demande discrétionnaire DIY reste sous pression. Néanmoins, notre segment Pro et "Do-It-For-Me" conserve une dynamique robuste, confirmant le succès de la stratégie "One Home Total".

Compte tenu de notre base de clients, la rapidité et la santé de la demande DIY sont toujours un moteur clé de notre performance globale. Bien que ces conditions externes restent incertaines, nous restons engagés à faire de Lowe’s un employeur de choix, à offrir une expérience d’achat supérieure et à poursuivre nos investissements stratégiques. Cette approche nous a permis d’afficher cinq trimestres consécutifs de croissance positive des ventes comparables, illustrant la solidité de notre stratégie dans divers environnements économiques.

Également essentiel, notre programme continu d’amélioration de la productivité (PPI) reste sur la bonne voie. Une gestion rigoureuse des coûts et la concentration sur l’optimisation des ressources nous permettent de maintenir l’investissement sur nos priorités stratégiques, positionnant l’entreprise pour surperformer lorsque les conditions du marché s’amélioreront.

Avant de conclure, je tiens à remercier nos équipes en première ligne pour tout ce qu'elles font chaque jour pour nos clients. Passer du temps chaque semaine dans les magasins reste l’une des parties les plus gratifiantes de mon travail, et chaque visite me permet de ressentir la passion, le professionnalisme et le dévouement de nos collègues au service de Lowe’s. Leurs retours nous aident continuellement à améliorer l’expérience client et leur engagement demeure l’un de nos principaux avantages concurrentiels.

Je cède maintenant la parole à Bill.

Vice-président exécutif en charge des produitsWilliam Boltz 

Merci Marvin, bonjour à tous. Ce trimestre, nous avons généré une croissance positive des ventes comparables dans 9 de nos 13 catégories de produits, illustrant notre excellente exécution, notre engagement envers la valeur et notre discipline de gestion dans un environnement difficile. Les catégories de construction affichent une croissance généralisée, avec des ventes comparables positives pour la plomberie lourde, les portes et fenêtres, l’électricité et le bois. Ces résultats reflètent nos investissements stratégiques sur le Pro et la demande constante pour les projets d’entretien et de maintenance.

En plomberie lourde, nous avons stimulé les ventes de systèmes CVC, chauffe-eau et ventilation, soutenus par des marques de confiance comme A.O. Smith et SharkBite, dont les solutions simplifient l’installation. Nous avons aussi généré des ventes comparables positives sur le bois, en particulier sur les essences traitées, les panneaux muraux et les planchers composites, avec des marques de leaders telles que Trex, TimberTech et Deckorators. En électricité, nous avons vu la croissance des câbles, l’éclairage d’extérieur et la sécurité incendie. Ce trimestre, nous avons complété le déploiement intégral de Cree sur l’éclairage, positionnant cette marque innovante de manière exclusive dans nos magasins. L’un des produits phares est la nouvelle ampoule Cree 6 directions, qui permet aux clients d’ajuster la température de couleur directement sur l’ampoule ou depuis l’interrupteur mural.

Pour la décoration intérieure, les catégories électroménager, peinture et cuisine/salle de bain affichent des ventes comparables positives. D’abord, les appareils électroménagers, en croissance positive depuis sept trimestres d'affilée, continuent d’asseoir notre position de leader sur les achats planifiés et les remplacements d’urgence grâce à une expérience omnicanale de premier ordre, une exécution rapide et fiable, ainsi que l’assortiment le plus large rassemblant LG, GE, Bosch et Whirlpool.

Nous apportons aussi les dernières innovations, comme le réfrigérateur GE Profile doté d’un assistant cuisine, qui innove avec un scanner de code-barres intégré. Ce réfrigérateur scanne les articles d’épicerie du quotidien et les ajoute automatiquement sur une liste de courses digitale partagée, synchronisable sur Instacart pour une livraison rapide. Comme la rapidité de livraison est primordiale pour les appareils de première nécessité, Lowe’s offre la sélection la plus large de gros électroménagers, livrables et installables dès le lendemain sur presque tous les codes postaux aux États-Unis — c’est réellement la prestation la plus rapide du secteur.

Au-delà des électroménagers, nous constatons la demande sur les projets de rénovation et rafraîchissement de cuisine et de salle de bain, couvrant les armoires de salle de bain, baignoires, toilettes, etc. La peinture reste une catégorie vedette, avec de la croissance sur le peintures intérieures, les accessoires et les gros volumes.

En outillage, jardin et quincaillerie, nous avons enregistré des ventes comparables positives. Les catégories saisonnières de printemps ont performé, les clients valorisant notre assortiment sur les produits vivants, l’aménagement paysager et les produits de jardin. Nos offres de crédit attrayantes stimulent la demande pour l’équipement extérieur motorisé où notre assortiment large de John Deere, Toro, Ariens et EGO demeure un véritable facteur différenciant.

Les outils et la quincaillerie se sont aussi très bien comportés, spécialement sur le rangement métallique et les attaches, où nous disposons de l’une des meilleures offres marques du secteur, avec des marques nationales et nos propres produits. CRAFTSMAN continue de proposer valeur et innovation, notamment avec un établi édition limitée dédié au 250ème anniversaire des États-Unis. Les clients répondent favorablement à la gamme colorée des rangements Kobalt, leur permettant de personnaliser l’espace de travail.

Pour l’avenir, bien que la dépense discrétionnaire DIY reste sous pression et que l’économie polarisée influence les arbitrages des ménages, nous sommes encouragés par nos plans visant à stimuler la demande au second semestre, en desservant à la fois la clientèle sensible au prix et celle du haut de gamme. Par exemple, nous avons étendu en ligne l’offre d’électroménagers haut de gamme, offrant ainsi plus de choix et libérant du potentiel dans notre plus grande catégorie. Nous adoptons la même stratégie sur les meubles d’extérieur intégrant davantage de design et d’innovation sur des gammes plus luxueuses, en ligne et en magasin toute l’année.

Cette extension nous permettra de capter la demande sur un large spectre de prix. Nous continuons aussi à renforcer notre portefeuille de marques, notamment sur les catégories stratégiques, et à maintenir des niveaux de stocks robustes. Nous développons la gamme d’outils électriques, manuels et de rangement, avec des centaines de nouveaux produits, ciblant aussi bien le DIY que le Pro, dont plus de 150 nouveautés DEWALT, première marque préférée des pros. Pour Bosch et Kobalt, nous lançons de nouveaux produits lifestyle 4V, destinés à aider nos clients DIY à gagner en efficacité sur leurs tâches domestiques.

Pour aider nos clients sur leurs projets paysagers automnaux, nous tirons parti de nos atouts extérieurs pour offrir valeur compétitive et assortiment de qualité sur la réfection des pelouses, les plantations d’automne et l’entretien saisonnier, notamment là où la sécheresse a frappé l’été dernier. Nous sommes aussi ravis d’accueillir Traeger dans notre offre de barbecues. En tant que leader des barbecues d’extérieur, Traeger sera disponible cet automne dans une sélection de magasins et en ligne, renforçant notre gamme, carburants et accessoires, et donnant aux clients une autre raison de choisir Lowe’s. Nous continuons en parallèle à dynamiser le programme de fidélité MyLowe's Rewards, qui compte désormais plus de 30 millions de membres, lesquels achètent plus fréquemment et dépensent plus à chaque achat que les non-membres. Nous continuerons à récompenser cette fidélité avec des offres exclusives, événements spéciaux et de meilleures options de livraison le jour-même, rendant Lowe’s toujours plus attractif.

Avant de conclure, un mot sur une autre force structurante derrière nos résultats : notre programme continu d’amélioration de la productivité (PPI). Nos équipes progressent significativement, en faveur de la stratégie "One Home Total", en simplifiant les process, améliorant l’exécution et libérant du temps pour la relation clients. Un exemple est le déploiement dans plus de 700 magasins de tables d’arrosage automatiques pour les plantes, ce qui a réduit la charge de travail quotidienne dans les jardins, limité les pertes et permis à nos équipes MST de se consacrer au réassort et au service.

Nous équipons aussi désormais nos équipes MST de nouveaux outils numériques, afin de cibler les zones à fort potentiel, optimiser les ventes par mètre carré et améliorer l’expérience magasin. Nous poursuivons, dans le cadre de notre stratégie d’optimisation des surfaces, le déploiement des gammes animaux et vêtements de travail dans tous les magasins d'ici la fin de l’année. Ces investissements facilitent le parcours d’achat et la gestion opérationnelle des magasins.

En résumé, nous restons axés sur nos atouts clés : offrir de la valeur, des produits et marques innovants, et une expérience d’achat de haut niveau. Je tiens à remercier nos équipes des achats, MST et nos partenaires fournisseurs, pour leur collaboration, engagement et performance remarquable. Leur travail est inestimable pour offrir une expérience différenciante chez Lowe’s.

Je passe maintenant la parole à Joe.

Vice-président exécutif en charge des magasinsJoseph McFarland 

Merci Bill, bonjour à tous. Tout d’abord, un grand merci à nos équipes en première ligne pour leur travail acharné lors des périodes de vente clés du printemps et de l’été. En cette saison majeure de la rénovation, ils restent concentrés sur une chose : faciliter les projets de nos clients. Leur engagement a un impact concret dans nos magasins.

Ce trimestre, notre service de livraison dans la journée a maintenu sa dynamique, avec de plus en plus de clients profitant de nos options de livraison pour avancer leurs projets. Procurer une façon plus rapide et pratique d’accéder à notre large assortiment fait de la livraison dans la journée une composante croissante de l’expérience omnicanale Lowe’s.

Nous améliorons aussi l’expérience client grâce à l’adoption continue de Mylow Companion par nos collaborateurs. Comme Marvin l’a mentionné, cet outil alimenté par IA connaît une forte utilisation. De plus en plus de collaborateurs s’en servent chaque jour, car il leur permet d’accompagner avec confiance les clients dans les différentes catégories, de répondre plus vite aux questions et de consacrer plus de temps à l’essentiel : le service client.

Revenons à nos performances du deuxième trimestre. Côté Pro, la croissance a de nouveau été tirée par les clients Pro de petite et moyenne taille. Nous savons que ces clients privilégient trois choses : temps, disponibilité, valeur. C’est sur ces axes que nous investissons. Grâce à la technologie et à nos initiatives, nous offrons des parcours d’achat toujours plus simples pour les pros, adaptés à leurs besoins d’activité. Nos outils numériques dédiés Pro et le programme de fidélité MyLowe’s Pro Rewards continuent d’ajouter de la valeur, aidant les pros à planifier, budgéter, gérer et développer leurs affaires sur notre plateforme.

Lors de notre dernière enquête, nos clients Pro de cœur rapportent que leur carnet de commandes reste solide. Cependant, ils observent que les propriétaires sont plus prudents dans leurs dépenses. Cela conduit à des projets plus petits, plus axés sur l’entretien que sur les grandes rénovations.

Sur la productivité, nous sommes satisfaits des progrès du plan PPI au deuxième trimestre. Nous avons mené à bien la transition de tous les magasins et collaborateurs terrain vers un nouveau portail centralisé de communication, remplaçant plusieurs canaux auparavant séparés par une plate-forme efficace. Cet outil réduit la complexité, rend plus claires les priorités et accroît la productivité des heures travaillées.

Pour le second semestre, nous poursuivrons l’effort sur la productivité avec la généralisation de Freight Flow 3.0 et de Full Shelf Replenishment. Ces deux programmes visent à améliorer les niveaux de stock et l’exactitude des inventaires en détectant et priorisant les zones de plus forte demande et en simplifiant le flux produit du quai à l’étagère. Cela améliore la productivité, le service client et garantit aux clients la disponibilité des produits lorsqu’ils en ont besoin.

Pour finir, je remercie tous nos collaborateurs pour leur professionnalisme, leur attention et leur dévouement. Leur capacité à adopter de nouvelles technologies, tout en restant focalisés sur le service client, est ce qui distingue Lowe’s. Je leur suis profondément reconnaissant pour tout ce qu’ils font pour les clients, les équipes et la communauté.

Je laisse maintenant la parole à Brandon.

Vice-président exécutif et directeur financier Brandon Sink

Merci Joe, bonjour à tous. Au deuxième trimestre, nous avons enregistré une croissance des ventes et une génération solide de flux de trésorerie libre, reflet de la résilience et de la flexibilité de notre modèle opérationnel — la progression continue de la productivité et la rigueur de l’ensemble du groupe sur l’exécution et la maîtrise des coûts nous ont permis d’atteindre nos objectifs de rentabilité malgré les défis du trimestre.

Commençons par les résultats du deuxième trimestre. Nous avons dégagé un bénéfice dilué par action GAAP de 4,27 dollars. Ce trimestre, nous avons reconnu 96 millions de dollars avant impôt de frais non-GAAP liés à l’amortissement d’actifs incorporels issus d’acquisitions. Hors ces éléments, le BPA dilué ajusté est de 4,40 dollars. Les BPA dilués GAAP et ajustés incluent un bénéfice de 0,11 dollar lié aux remboursements de droits de douane IEEPA. Même sans ce gain, le BPA ajusté dépasse les attentes.

Désormais, mes commentaires incluront certaines comparaisons non-GAAP, en excluant l’impact des éléments non-GAAP là où pertinent. Les ventes du deuxième trimestre s’élèvent à 26 milliards de dollars, en hausse de 8,3 % sur un an. Les ventes comparables progressent de 0,2 %, avec -0,4 % en mai, +1,7 % en juin, puis -1,2 % en juillet. Notez que le décalage saisonnier autour du 4 juillet a bénéficié d’environ 75 points de base aux chiffres de juin, contrebalancés par une pression similaire en juillet. Si nous continuons à progresser sur le segment Pro, en ligne et sur les services à domicile, la conjoncture sur la rénovation reste difficile et la demande DIY faible.

Le panier moyen comparable a augmenté de 2,3 %, grâce à une inflation modérée et à la force persistante du Pro, tandis que le nombre de transactions comparables a reculé de 2,1 % sous la pression sur les catégories saisonnières sensibles à la météo. La marge brute du trimestre est de 33 %, soit 80 points de base de moins qu’un an auparavant en ajusté, reflet des effets dilutifs des acquisitions FBM et ADG, partiellement compensés par une hausse du crédit. La marge brute comprend aussi environ 80 millions de dollars (30 points de base) de remboursements de droits de douane, quasi entièrement absorbés ce trimestre par la hausse des coûts du carburant et du transport.

Les frais de vente et administration (SG&A) ont représenté 17,2 % du CA, soit une amélioration de 14 points de base de levier vs. un an avant, conforme aux attentes. La marge opérationnelle ajustée est de 14 %, soit 62 points de base de moins que l’an dernier.

Comme Marvin, Bill et Joe l’ont souligné plus tôt, notre programme PPI a dégagé des résultats significatifs ce trimestre, et notre gestion rigoureuse des coûts nous permet de piloter efficacement la profitabilité malgré des ventes inférieures aux attentes. Le taux effectif d’imposition est de 24,4 %. Les stocks en fin de trimestre s’élèvent à 17,7 milliards de dollars, en hausse d’environ 1,4 milliard sur un an. Cette progression résulte en majeure partie de la normalisation des effets calendaires liés aux droits de douane l’an dernier, d’investissements pour soutenir les niveaux d’inventaires, et de l’impact de l’acquisition FBM (environ 500 millions).

Du côté de la répartition du capital. Au deuxième trimestre, nous avons généré 3,1 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles, pour 542 millions de dépenses d’investissement, traduisant la poursuite de nos investissements stratégiques "One Home Total". Nous avons versé 673 millions de dollars de dividendes (1,20 $/action), renforçant notre engagement envers les actionnaires et notre statut de Dividend Aristocrat (plus de 50 années consécutives de hausse du dividende). En fin de trimestre, le ratio d’endettement net ajusté est de 3,0x l’EBITDA ; nous continuons de viser 2,75x d’ici la mi-2027. Le cash et équivalents atteignent 3,2 milliards de dollars et la rentabilité des capitaux investis (ROIC) est de 25,5 %.

Aujourd’hui, nous mettons à jour les perspectives annuelles 2026 en fonction de la performance du 1er semestre, de la demande et des tendances logement. À l’échelle du secteur, les pressions macro comme les taux, l’inflation et le prix de l’essence pèsent toujours sur le DIY. Les taux élevés freinent la construction neuve et pèsent sur les grands pros et promoteurs, mais nous restons engagés sur notre stratégie "One Home Total" et la plateforme de croissance avec FBM et ADG.

Nous restons convaincus que ces investissements nous placent en position favorable pour saisir les opportunités de moyen et long terme dans la rénovation résidentielle et la construction. En même temps, nous nous attachons à optimiser la performance quelle que soit la conjoncture. Les initiatives commerciales exposées par Bill et Joe illustrent notre engagement dans la croissance future et l’importance de la valeur pour nos clients Pro et DIY. Nous poursuivons la productivité, la gestion stricte des coûts et l’exécution de l’intégration ; ces actions renforceront le business lors de la reprise du marché.

Sur cette base, nous mettons à jour nos perspectives annuelles sur le bas de la fourchette précédente. Nous tablons sur des ventes d’environ 92 milliards de dollars, des ventes comparables quasi stables, une marge opérationnelle ajustée autour de 11,6 % et un BPA ajusté autour de 12,25 dollars. Nous prévoyons toujours moins de 2,5 milliards de dollars de dépenses d’investissement. Cette projection tient compte du gain douanier du T2, sans intégrer de gains douaniers additionnels sur le 2nd semestre. Nous communiquerons lors des prochains appels sur d’éventuels nouveaux remboursements et leur affectation.

Cette guidance reflète également la pression durable sur FBM et ADG, du fait de la faiblesse persistante de la construction neuve. Pour le T3, nous prévoyons des ventes comparables stables avec l’année et un BPA ajusté en retrait d’environ 7 %.

Enfin, nous restons focalisés sur le service client, la productivité et l’investissement dans une entreprise plus forte, pour générer croissance de long terme et valeur pour les actionnaires.

Nous sommes désormais prêts à répondre à vos questions.

Questions/réponses

Modérateur :

La première question vient de Steven Forbes de Guggenheim Securities.

Steven Forbes de Guggenheim Securities

Marvin, vous avez évoqué la pression concurrentielle en fin de trimestre. Pouvez-vous préciser, à la lumière des données de juillet, si cette pression s’observe par zones, catégories ou canaux spécifiques ? De plus, pouvez-vous expliquer comment vous comptez répondre à ces pressions au 2nd semestre, de manière défensive ou offensive ?

Président, directeur général et président du conseil Marvin Ellison

Merci Steve pour votre question. Comme je l’ai dit, nous avons constaté une pression accrue de la concurrence en juillet. Les concurrents sont devenus agressifs sur les prix, surtout sur les produits saisonniers : barbecues, mobilier extérieur, végétaux frais, ce qui a pu doper leurs ventes et volumes mais pas toujours la rentabilité. Dans nos résultats de juillet, cet effet est visible. Nous voulons être transparents sur le contexte concurrentiel constaté, tout en clarifiant les initiatives menées et la façon dont nous prévoyons de piloter la dynamique du T2 et du reste de l’année.

Je laisse Bill détailler nos actions pour rester axés sur la valeur, l’innovation et l’effet de levier de notre programme fidélité et autres atouts différenciants.

Vice-président exécutif en charge des produits William Boltz

Merci, Marvin. Steve, pour le second semestre, nous sommes très concentrés. Le point clé au T3 est la fête du Travail, que nous nous attachons à réussir. Nous organisons aussi des événements membres pour MyLowe's Rewards. Il nous faut capitaliser sur les dynamiques solides, notamment auprès des petits et moyens pros (plomberie lourde, portes/fenêtres, électricité, peinture, bois). Nos plans pour la fête du Travail sont solides, axés sur la plantation et la restauration des pelouses à l’automne. Nous sommes prêts pour Halloween et enchainerons vite sur Noël côté décoration en magasin.

Des nouveautés arrivent, sur Kobalt, CRAFTSMAN, DEWALT notamment. J’ai mentionné notre grande confiance sur les appareils électroménagers avec sept trimestres consécutifs de croissance, mais nous voulons amplifier le segment haut de gamme (Bosch, KitchenAid, LG SIGNATURE, Cafe, ZLINE, Forno). Sur les revêtements de sols, le déploiement de Daltile sera terminé au T3, nous l’attendons avec impatience.

Pour les barbecues, l’arrivée de Traeger est un réel atout, venant enrichir une offre déjà forte avec Char-Broil, Pit Boss ou Weber. Traeger va nous donner une crédibilité exceptionnelle sur ce segment. Nous sommes très enthousiastes. Et alors que nous préparons le printemps en fin d’année, de nombreux autres projets sont dans les tuyaux, en ligne comme en magasin.

Président, directeur général et président du conseil Marvin Ellison

Enfin Steve, un point clé : la discipline opérationnelle. Comme Brandon et moi l’avons exprimé, nous avons absorbé la montée des coûts carburant, logistique ou autres. Malgré cela, notre priorité reste la rentabilité et l’efficience, c’est notre marque de fabrique au sein du comité de direction, quel que soit le contexte macroéconomique.

Steven Forbes de Guggenheim Securities

Brandon, pouvez-vous rapidement préciser les performances de FBM et ADG ce trimestre ? L’abaissement de guidance inclut-il une révision de leur croissance organique attendue ?

Vice-président exécutif et directeur financier Brandon Sink

Oui. Steve, pour FBM et ADG, nous constatons en effet que la hausse des taux immobiliers affecte la construction résidentielle, freinant la demande sur le neuf. Ces deux activités font face à ce contexte : ADG est totalement exposé au logement neuf, FBM à environ 45 % (mono et multi résidentiel), or le secteur est au plus bas depuis des années. En revanche, la branche commerciale de FBM (55 %) reste solide.

Néanmoins, nous postulons que les pressions sur la construction perdureront au 2nd semestre, pesant sur les revenus et marges de FBM et ADG. Nos équipes poursuivent la génération de synergies. Nous sommes également proactifs sur d’autres opportunités d’acquisition, et pensons que la consolidation nous positionnera idéalement à la reprise du marché, avec 14 millions d’unités de besoins en logement projetés sur la prochaine décennie.

Modérateur :

Prochaine question de Kate McShane de Goldman Sachs.

Katharine McShane de Goldman Sachs

Vos commentaires sur l’intensification promotionnelle et l’impact sur juillet étaient parmi les plus marquants depuis longtemps. Pouvez-vous commenter le contexte promo sur le T3 débuté ? Comment comptez-vous gérer cela à l’avenir ? S’agit-il d’un changement structurel durable ?

Président, directeur général et président du conseil Marvin Ellison

Kate, ici Marvin. Nous ne pensons pas que ce soit un nouvel état permanent — pour nous, c’est temporaire. Cela résulte du recours par les concurrents à des remboursements de droits de douane pour soutenir leurs promotions et volumes. Nous croyons que le secteur de la rénovation a toujours eu une politique promo généralement rationnelle et prévisible, et qu’on reviendra à cette norme au 2nd semestre.

Nous serons disciplinés sur nos offres. L’un des intérêts de notre programme de fidélité DIY est que nous pouvons offrir une valeur différenciée à nos clients fidèles, de façon cohérente et rentable. Cela reste notre cap. Nous avons cependant de nouveaux plans enthousiasmants pour rester compétitifs. Bill va détailler des initiatives qui nous démarquent et créent de la valeur pour nos clients.

Vice-président exécutif en charge des produits William Boltz

Merci Marvin. Kate, comme évoqué, nous achèverons le référencement national des catégories animaux et vêtements de travail — nous sommes enthousiastes sur leur potentiel. C’est une opportunité liée à notre plan de productivité, qui vise à optimiser l’utilisation des surfaces en magasin et en ligne. Beaucoup de nouveautés arrivent, dont plus de 150 nouveaux outils cette année sur plusieurs marques, ce qui boostera la saison des achats cadeaux. Nos offres pour les fêtes seront étoffées, ce qui attire du trafic. Nous lançons également de nouvelles figurines décoratives de jardin. Côté Pro, nos efforts se poursuivent sur des segments réguliers comme portes/fenêtres qui performent depuis plusieurs trimestres.

Nous affichons six trimestres consécutifs de croissance en plomberie lourde, quatre à cinq trimestres côté peinture, électricité, portes/fenêtres. Nous poursuivrons cette dynamique. Comme évoqué, la fête du Travail est décisive pour servir les clients qui veulent planter à l’automne, décorer pour la saison avec citrouilles, etc.

Vice-président exécutif et directeur financier Brandon Sink

Kate, j’ajoute qu’on observe une hausse du taux de conversion durant les promotions, les clients recherchant la valeur. Nous venons d’investir dans des outils promotionnels back-end améliorés, qui infusent notre stratégie. Mais, comme Marvin et Bill, nous tirons parti des offres fidélité, des activations magasin et des capacités de livraison ; notre guidance intègre tous ces facteurs sur les ventes comparables, le trafic et la marge.

Modérateur :

Prochaine question de Christopher Horvers de JP Morgan.

Christopher Horvers de JP Morgan

Première question géographique : beaucoup d’acteurs constatent une force du logement sur les côtes US, alors que le Sud est en difficulté. Avez-vous observé ces tendances, et y a-t-il un effet sur la performance versus la concurrence ?

Président, directeur général et président du conseil Marvin Ellison

Chris, nous suivons ce sujet de près chaque semaine. Mais, hormis l’effet météorologique, il n’y a pas de différence significative entre les régions. Certains marchés ont subi la sécheresse, le Midwest d’autres conditions extrêmes, mais en dehors de la météo, le facteur habitation n’a pas eu d’incidence majeure régionale à ce stade.

Christopher Horvers de JP Morgan

Merci, bon enchaînement. Le week-end du Memorial Day a été dur à cause de la pluie, mais par rapport à l’an dernier, le "bain" du T2 a semblé favorable en juillet. Pouvez-vous commenter la météo en base annuelle et bianuelle ? Je cherche à situer l’impact du climat dans l’analyse de juillet, et ce que cela présage pour la suite.

Vice-président exécutif et directeur financier Brandon Sink

En effet Chris, la météo a surtout pesé au Memorial Day, un pic du DIY dans l’année. Sur 2 ans, cette période avait aussi été très difficile l’an passé. On note que les tendances bianuelles étaient négatives en mai à cause de cet effet, mais nous restons encouragés. Sur l’effet calendaire, juin a gagné 75 pdb, impact neutralisé en juillet. Mais, en cumul deux ans, le trimestre est en accélération, juillet finissant à +3,4 %. Hors météo, nous sommes confiants sur la dynamique d’entrée dans le T3.

Modérateur :

Question suivante de Simeon Gutman de Morgan Stanley.

Simeon Gutman de Morgan Stanley

Sur la perspective du second semestre, qu’est-ce qui a évolué ? La prévision initiale intégrait-elle une montée de la demande qui n’est plus d’actualité, ou le contexte consommateurs s’est-il dégradé ? Ou les deux ?

Vice-président exécutif et directeur financier Brandon Sink

Simeon, notre prévision s’appuie sur la performance S1, le contexte S2, la tendance DIY et les tensions sur la construction. Nous misons toujours sur l’élan de la stratégie "One Home Total". Les points favorables du S1 - Pro, digital, fidélité, services - devraient perdurer.

En détail, T3 attendu à l’équilibre, proche du T2 en demande donc. T4 attendu en retrait, du fait essentiellement d’une base de comparaison difficile liée aux tempêtes hivernales vues en janvier dernier (impact d’environ 50 pdb sur T4). Nos perspectives S2 sont donc bâties sur une météo normale, sans facteur exceptionnel envisagé.

Président, directeur général et président du conseil Marvin Ellison

Simeon, nous ne prévoyons pas d’aggravation du contexte macro, hormis l’effet météo au T4. Nous sommes juste prudents, en reflétant dans S2 les tendances vues en S1. Si le contexte s’améliore ou que nos initiatives accélèrent, c’est du gain. Mais on considère sage de projeter la performance S1 en S2.

Simeon Gutman de Morgan Stanley

Merci. Ma question suivante : dans la répartition du capital sur le DIY/Pro, cela vous conduit-il à arbitrer différemment dans un marché du logement atone, ou restez-vous constants ?

Président, directeur général et président du conseil Marvin Ellison

Notre philosophie, avec une bonne structure financière, c’est d’investir pour l’avenir. Nous ne pilotons pas à court terme. Par exemple, selon John Burns Real Estate Consulting, le nombre de projets différés dans la rénovation se situe entre 20 et 50 milliards de dollars. Nous savons que le cycle du marché actuel est temporaire. C’est d’ailleurs la logique derrière nos acquisitions ADG et FBM : même si le marché logement neuf est difficile aujourd'hui, il faudra bâtir plus tard, et nous sommes alors idéalement placés pour capter la reprise et délivrer de la valeur long terme à nos actionnaires, tout en maintenant l’un des meilleurs ROIC du secteur.

Modérateur :

Prochaine question de Gregory Melich d’Evercore ISI.

Gregory Melich d’Evercore ISI

Deux questions. D’abord sur les droits de douane : vous avez dit en attendre d’autres. Pouvez-vous cadrer l’ampleur potentielle, comparé à ce que vous avez reçu ce trimestre ? Et ensuite sur la dynamique des ventes comparables.

Vice-président exécutif et directeur financier Brandon Sink

Greg, nous avons touché 80 millions de dollars ou 11 cents/action sur les droits de douane au T2, compensés par les coûts carburant/logistique. Nous poursuivons les démarches sur les autres remboursements mais comme le calendrier est incertain, rien n’est inclus dans la guidance S2. La somme encaissée ce trimestre n’est qu’une fraction du total payé sur 18 mois. Nous réclamerons tout ce qui est dû et investirons tout gain supplémentaire vers des actions clients, renforçant notre proposition de valeur.

Comme Marvin, nous restons vigilants sur la concurrence et nous concentrons sur la conquête S2, tout en préservant la rentabilité. Nous ferons le point sur l’utilisation des droits de douane lors des futurs appels.

Gregory Melich d’Evercore ISI

Très bien. Sur la croissance en ligne : 16 %, c’est élevé. Quels sont les moteurs précis (vitesse, assortiment...) ? Autre sujet, la baisse du trafic -2 %: cela vient-il d’une baisse DIY compensée par un Pro en hausse, ou lisez-vous différemment le lien digital/flux en magasin ?

Président, directeur général et président du conseil Marvin Ellison

Greg, côté digital, la croissance est multifactorielle mais nous sommes ravis de dépasser 15 % de ventes comparables en ligne deux trimestres de suite. Nous progressons sur le Pro et le DIY, avec plus de trafic et surtout de conversion, grâce à l’amélioration de l’expérience digitale, la personnalisation, plus de visualisation, de nouvelles options de fulfillment. L’adoption du "free shipping" et du "same day" a boosté les ventes en ligne. Notre assistant Mylow s’avère aussi précieux avec 25 millions de requêtes traitées, triplement le taux de conversion des utilisateurs. Notre plateforme marketplace, encore jeune, montre déjà une belle adoption des offres entrée et haut de gamme. Nous continuerons à investir pour faire du digital un pilier de la croissance.

Brandon, concernant le trafic.

Vice-président exécutif et directeur financier Brandon Sink

La baisse du trafic est concentrée sur le DIY, pénalisé surtout sur les catégories outdoor et saisonnières, particulièrement dans le Sud et autour du Memorial Day, principal facteur de pression.

Modérateur :

Question suivante de Brian Nagel d’Oppenheimer.

Brian Nagel d’Oppenheimer

Sur les remboursements de droits de douane et les prix, pouvez-vous préciser qui étaient les concurrents concernés (grands ou petits) et est-ce correct de dire que Lowe’s n’a pas systématiquement suivi ces baisses de prix, acceptant temporairement de perdre des parts ? Si la guerre des prix devait durer, persisteriez-vous dans cette stratégie ?

Président, directeur général et président du conseil Marvin Ellison

Brian, honnêtement, comme je l’ai dit, nous pensons que c’était temporaire. Plusieurs concurrents ont reçu ces remboursements et choisi de baisser les prix pour augmenter soit les volumes, soit écouler des stocks saisonniers. Nous avons choisi de ne pas systématiquement aligner nos promos, jugeant que cela ne correspondait pas à notre plan financier et n’était pas prudent. En observant l’évolution du taux de marge sur un an, vous pouvez voir qui a bougé. Nous sommes satisfaits de notre discipline, car nous avons réussi à gérer la pression sur les coûts tout en veillant à la rentabilité grâce au PPI, et nous continuerons à rivaliser rationnellement. Pour nous, c’était un effet de période, pas une nouvelle norme commerciale, car il est peu probable que les compétiteurs reçoivent d’autres remboursements leur permettant d’être aussi agressifs au S2. Cette situation a eu un impact en juillet, mais ce n’est pas un contexte durable selon nous.

Brian Nagel d’Oppenheimer

C’est très clair, Marvin. Sur le plan macro. En prenant du recul, pensez-vous que la demande côté client s’améliore, se détériore ou stagne ? Comment qualifier le momentum sous-jacent de la demande ?

Président, directeur général et président du conseil Marvin Ellison

Un point de vue, puis Brandon complètera. Brian, globalement, la santé du client reste très bonne. Notre clientèle de base est composée de propriétaires à revenu moyen, qui ont un patrimoine solide, des revenus nets en croissance, une maison vieillissante et un patrimoine immobilier valorisé. Mais ils sont plus prudents : c’est une combinaison de prix du carburant (qui ne représentent cependant que 2 % de leur budget total), de géopolitique, et d’incertitudes macro, qui crée cette retenue sur la dépense discrétionnaire. Cela nous paraît conjoncturel plus que structurel. Bonne nouvelle, la croissance comparable du DIY est positive depuis cinq trimestres, avec plus de 60 % de pénétration DIY. Nous sommes donc satisfaits de piloter l’entreprise dans une conjoncture difficile pour le DIY. À la moindre embellie macro, nos résultats rebondiront très vite. Bref, la prudence accrue du client est saine, pas une détérioration marquée.

Vice-président exécutif et directeur financier Brandon Sink

Brian, pour compléter, nos clients restent dans une bonne situation financière, avec emploi solide. Néanmoins, l’accessibilité financière est une inquiétude centrale (taux, prix des maisons, assurances, fiscalité). Il en résulte une priorité donnée à l’entretien et aux projets plus petits, la prudence se maintenant sur les rénovations lourdes. Nous l’avons déjà observé ces dernières années ; cette tendance se poursuit dans la prévision pour le 2nd semestre.

Modérateur :

Prochaine question de Seth Sigman de Barclays.

Seth Sigman de Barclays

Focalisons-nous sur la marge brute. En excluant les droits de douane et les acquisitions, la marge brute "core" ne baisse que légèrement malgré des pressions fortes. Pouvez-vous détailler ces pressions et la gestion en place ? Aussi, Brandon, sur la guidance du BPA T3, quel est l’impact implicite sur la marge brute ?

Vice-président exécutif et directeur financier Brandon Sink

Bien sûr, Seth. Sur la marge brute T2, les principaux facteurs sont les droits de douane et la hausse du crédit, liée à la baisse des provisions pertes. Pour la marge opérationnelle, des éléments uniques impactent S2 vs S1 : plus de droits de douane au T2, mais rien de tel intégré pour S2. Le principal sujet est la hausse durable des coûts carburant/logistique, plus sensible dans la 2ème partie de l’année car les nouveaux coûts commencent à impacter nos résultats, expliquant la pression accrue. Voilà la grande différence dans les perspectives S2 par rapport au début d’année.

Seth Sigman de Barclays

Très bien, pouvez-vous préciser si de nouveaux remboursements de droits de douane seraient plutôt réinvestis que donner des marges supplémentaires, ou peut-il encore y avoir une amélioration des prévisions ?

Vice-président exécutif et directeur financier Brandon Sink

Seth, au fil des communications S2, nous préciserons nos décisions. Nous restons engagés à réinvestir ces ressources vers la clientèle et à renforcer la proposition de valeur ; c’est la ligne directrice. Plus d’information sera donnée lors des prochains appels.

Président, directeur général et président du conseil Marvin Ellison

Rob, prenons une dernière question.

Modérateur :

Dernière question, Chris Nardone de BofA Securities.

Christopher Nardone de BofA Securities

Deux questions, une court terme et une long terme. À court terme, vous guidez le T3 ; y a-t-il, hors effet de base FBM, d’autres facteurs d’amélioration attendue de la marge au T4, notamment sur la chaîne logistique ?

Vice-président exécutif et directeur financier Brandon Sink

Non, Chris. Comme dit, la pression logistique/carburant est incluse dans la projection S2. Le seul point d’amélioration marge brute au T4 est l’effet de base lié à une prime discrétionnaire versée l’an dernier au T4. C’est la différence principale entre T3 et T4.

Christopher Nardone de BofA Securities

Merci, très clair. Marvin, sur le long terme : dans un marché immobilier gelé, la reprise future pourrait-elle être d’autant plus forte, l’accumulation de la demande latente rendant la croissance plus "élastique" ensuite ? Vous évoquiez historiquement une croissance "mid single digit" à la reprise ; pourrait-on imaginer mieux ?

Président, directeur général et président du conseil Marvin Ellison

Chris, question pertinente. En bref, nous prévoyons une reprise graduelle du marché immobilier, mais avec un parc de logements record d’ancienneté et de durée de détention : l’usure crée fatalement un besoin. Seul bémol, le contexte macro et géopolitique trouble garde les clients prudents, mais, bonne nouvelle, ils restent en bonne santé financière. Oui, nous sommes très optimistes sur le potentiel de croissance future.

Notre focus (et Brandon partage cet avis) est d’investir notre bilan intelligemment, court et long terme confondus. Lowe’s est aujourd’hui mieux armé qu’avant un repli immobilier ; nous n’avons simplement pas encore pu pleinement en bénéficier, le poids du DIY freinant pour le moment l’activité. Cela dit, à la reprise, même graduelle, ce sera un atout : les clients DIY devraient repartir en premier et notre socle digital, fidélité, fulfillment, services, etc. rapportera alors pleinement.

Nous sommes donc optimistes et préparés à capter la reprise, quelle qu’en soit la forme et le timing.

Vice-présidente des relations avec les investisseurs Shelly Hubbard

Merci à tous de votre participation aujourd’hui. Nous avons hâte d’échanger à nouveau lors de la conférence sur les résultats du troisième trimestre en novembre.

Modérateur :

Merci. Ceci conclut la conférence téléphonique des résultats du T2 de l’exercice 2026 de Lowe’s. Vous pouvez raccrocher.