Les deux géants coréens du stockage lancent un « rachat massif » ! L’indice Kospi s’envole de 6 %, la tempête sur le marché obligataire mondial se calme temporairement et l’or recule légèrement.

Le département du Trésor américain a annoncé une expansion significative de la taille des rachats d'obligations d'État à long terme, interrompant la récente vague de ventes sur les marchés obligataires mondiaux et stimulant la hausse générale des actions et obligations asiatiques, tandis que le dollar s'est stabilisé après avoir touché son plus bas niveau en trois mois.

Jeudi, le rendement des obligations américaines à 30 ans a baissé de 1 point de base à 5,18%, prolongeant la chute de 9 points de base de mercredi ; le rendement de référence à 10 ans a également reculé d'environ 1 point de base à 4,63%, après une baisse cumulative de 6 points de base lors de la séance précédente. L’indice Bloomberg suivant les obligations américaines d'une maturité de 20 ans ou plus a progressé de 1,7% sur la seule journée de mercredi, soit la plus forte hausse journalière depuis février 2025. Dans la foulée, les prix des obligations japonaises, australiennes et néo-zélandaises ont également grimpé.

SK Hynix et Samsung Electronics ont successivement annoncé d'ambitieux programmes de retour aux actionnaires, d'un montant total atteignant 140 000 milliards de KRW, ce qui a directement enflammé la bourse sud-coréenne. L’indice MSCI Asia-Pacific a progressé de 1,6%, mettant fin à deux jours consécutifs de baisse. L’indice Kospi (Korea Composite Stock Price Index) a mené la hausse en Asie-Pacifique avec un bond de 5,5% à 5,9% ; SK Hynix s'est envolé de 12% après l’annonce d’un rachat d’actions, tandis que Samsung Electronics a progressé de 8,5%. Le Nikkei 225 a clôturé en hausse de 1,4% à 66 216,79 points ; l’indice composite de Séoul a clôturé en hausse de 5,9% à 6 852,58 points.

Jack McIntyre, gestionnaire de portefeuille chez Brandywine Global Investment Management, a déclaré : "Ce gouvernement a besoin d’une victoire, et il se pourrait que ce soit par le biais d’une intervention humaine pour réprimer les taux d'intérêt à long terme." "Je n’ai jamais vu depuis très longtemps un pessimisme aussi prononcé sur les marchés mondiaux du long terme, ils doivent agir."

• L’indice Euro Stoxx 50 ouvre à l’équilibre, le DAX allemand recule de 0,3%, le FTSE 100 britannique gagne 0,1%, le CAC 40 français avance de 0,1%.
• Le Nikkei 225 clôture en hausse de 1,4% à 66 216,79 points ; l’indice composite de Séoul clôture en hausse de 5,9% à 6 852,58 points.
• Le rendement des obligations américaines à 30 ans baisse de 1 point de base à 5,18%, prolongeant la chute de 9 points de base de mercredi ; le rendement de référence à 10 ans recule également d'environ 1 point de base à 4,63%.
• Le rendement à 10 ans japonais baisse de 6 points de base, à 2,835%.
• L’indice du dollar progresse de 0,1% durant la session asiatique, après une baisse de 0,8% la veille, touchant son plus bas niveau depuis mai.
• L’euro progresse de 0,1% face au dollar à 1,1687, un plus haut depuis le 14 mai.
• Le Brent gagne 0,4% à environ 92 dollars le baril.
• L’or recule de 0,8% à environ 4 480 dollars l’once.
• Bitcoin a dépassé les 69 300 dollars.

Le département du Trésor américain a annoncé qu’il allait au moins doubler la taille des rachats d'obligations d'État à long terme. Cette mesure vise à contenir les rendements des obligations à long terme, qui ont récemment atteint des sommets inédits depuis de nombreuses années.

Plus tôt cette semaine, les rendements des obligations américaines à long terme ont fortement grimpé. Le rendement à 30 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2007 ; l’adjudication à 10 ans la semaine dernière s’est réalisée au coût de financement le plus élevé depuis 2007, l'adjudication à 30 ans enregistrant même un rendement inédit depuis 2001.

Les intervenants assimilent cette opération de rachat à l’"Operation Twist" de la Fed. Le département du Trésor n’a pas encore précisé la source exacte des fonds pour ces rachats, mais compte généralement sur des bons du Trésor à court terme pour assurer la liquidité. Si les autorités remplacent effectivement la dette à long terme par des titres à court terme, le mécanisme s’apparenterait à l’"Operation Twist".

Jack McIntyre, gestionnaire de portefeuille chez Brandywine Global Investment Management, a rappelé : "Ce gouvernement a besoin d’une victoire, et il se pourrait que cela passe par la répression humaine des taux longs." "Un pessimisme aussi massif sur les marchés longs mondiaux, cela faisait longtemps que je ne l’avais pas vu, ils doivent agir."

Bien que le sentiment de marché se soit visiblement amélioré à court terme, plusieurs analystes relativisent la pérennité de la politique de rachat.

Gerald Gan, directeur des investissements chez Reed Capital, déclare : "Ce programme de rachat me confirme que le département du Trésor américain est très préoccupé par le coût de la dette à long terme. Mais tout comme les interventions sur le yen, cet effet sera temporaire, et les rachats ne peuvent durer indéfiniment."

Sur le marché des changes, l’indice Bloomberg Dollar progresse de 0,1% durant la séance asiatique, après une forte baisse de 0,8% la veille, touchant son point bas depuis mai. L'euro/dollar progresse de 0,1% à 1,1687, un niveau inédit depuis le 14 mai.

Lloyd Chan, stratégiste devises à Singapour chez MUFG Bank, a écrit dans une note : "Les rachats à eux seuls ne seront probablement pas suffisants pour changer les fondamentaux de long terme, mais ils illustrent que les décideurs cherchent à empêcher une hausse prolongée des rendements. Cela implique que le soutien du dollar, fondé sur l’écart de taux, s’effrite."

Mark Cranfield, stratège marchés chez Bloomberg, souligne également : "Pour les investisseurs qui arbitrent entre rachats de dettes publiques et déficits américains toujours plus importants, le dollar semble actuellement être le maillon faible, ce qui laisse un nouvel espace d’appréciation pour les devises asiatiques."

Les causes profondes de la récente volatilité sur les marchés obligataires ne sont pas dissipées. Ces derniers jours, les marchés mondiaux de la dette sont sous pression : les investisseurs réclament une compensation plus élevée contre le risque d’inflation et l’augmentation de la dette publique, tandis que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient accentuent les pressions sur les prix ; dans le même temps, les entreprises profitent de la frénésie sur l’intelligence artificielle pour émettre massivement de la dette, intensifiant l'ampleur des ventes obligataires.

Sur les marchés des matières premières, le Brent progresse de 0,4% à environ 92 dollars le baril. Donald Trump a récemment promis de lancer "une guerre économique sans précédent" contre l'Iran, accusant Téhéran d’avoir raté l’occasion d’un accord, ce qui ajoute une prime de risque géopolitique au prix du pétrole.

L’or, après avoir atteint un plus haut depuis début juin, a connu une correction, reculant de 0,8% à environ 4 480 dollars l’once. Bitcoin a dépassé les 69 300 dollars, après que Donald Trump a reçu à la Maison Blanche des dirigeants du secteur crypto, exhortant le Congrès à légiférer rapidement.