Bank of America réitère sa recommandation "acheter" sur Rocket Lab (RKLB.US) : les perturbations de lancement à court terme sont du bruit, l'essentiel de la valorisation dépend du premier vol de Neutron en 2026

Selon les informations de l'application d'actualités financières Wise, bien qu'une partie des activités de Rocket Lab (RKLB.US) ait affiché des performances légèrement inférieures aux attentes de Wall Street, Bank of America reste confiante concernant l'entreprise, réitérant sa recommandation d'achat et son objectif de cours fixé à 115 dollars.

L'analyste Ronald Epstein a également qualifié tout éventuel repli de l'action Rocket Lab après des revenus inférieurs aux prévisions d'« une opportunité d'achat particulièrement attrayante », citant la forte croissance de son activité Space Systems, son niveau record de commandes en carnet, ainsi que des perspectives de chiffre d'affaires plus solides pour le troisième trimestre.

L'activité de lancement pèse sur les revenus de Rocket Lab

Rocket Lab a annoncé un chiffre d'affaires de 234,1 millions de dollars pour le deuxième trimestre, en hausse de 62 % par rapport aux 144,5 millions de dollars de la même période l’an passé. Ce résultat dépasse l’estimation de Bank of America, qui s’élevait à 228 millions de dollars, mais reste légèrement inférieur au consensus de 237 millions de dollars cité dans le rapport de la banque.

Ce léger écart s'explique principalement par la performance de la division « Launch Services » (services de lancement) de Rocket Lab, dont le chiffre d'affaires a reculé d'environ 4 % en glissement annuel, à 44,6 millions de dollars. Selon les documents trimestriels soumis à la SEC américaine, la dynamique des activités Space Systems est précisément l’inverse, avec un chiffre d’affaires ayant bondi de 97,9 millions de dollars l’an dernier à 189,5 millions de dollars.

Bank of America précise que l'activité Space Systems a largement dépassé son estimation de 165 millions de dollars, portée par les activités liées aux programmes Tranche II et III de la Space Development Agency américaine ainsi que par les ventes de composants spatiaux de Rocket Lab.

La banque indique également que certains signes montrent que la faiblesse des revenus liés aux lancements pourrait n’être que temporaire. Rocket Lab a précisé que pendant le deuxième trimestre et juste après, l'entreprise a obtenu plus de 437 millions de dollars de nouveaux contrats de lancement sur Electron, HASTE et Neutron, portant son carnet de commandes de lancement à plus de 90 missions.

D’après la société, le total des commandes en carnet de Rocket Lab a atteint un niveau record de 2,36 milliards de dollars à la fin du trimestre, soit une hausse spectaculaire de 137 % sur un an. Selon les documents transmis à la SEC, environ 45 % de ce carnet de commandes devrait être reconnu comme revenu au cours des 12 prochains mois.

Dans son rapport, Bank of America arrondit ce chiffre à environ 46 %, ce qui représente un argument supplémentaire pour anticiper une poursuite de la croissance du chiffre d’affaires de l'entreprise d’un trimestre à l’autre.

La société a également réduit sa perte nette selon les normes comptables GAAP, passant de 66,4 millions de dollars l’an passé à 49,3 millions de dollars. Selon les documents soumis à la SEC, la marge brute est passée de 46,4 à 84,6 millions de dollars.

Bank of America anticipe une croissance future supplémentaire pour Rocket Lab

Rocket Lab prévoit pour le troisième trimestre un chiffre d’affaires compris entre 250 et 265 millions de dollars. Selon Bank of America, sur la base de la médiane de cette fourchette, cela représente une augmentation de 66 % sur un an, supérieur au consensus de 237 millions de dollars cité dans le rapport.

L’entreprise s’attend également à une perte EBITDA ajustée comprise entre 17 et 23 millions de dollars pour le troisième trimestre. Au trimestre précédent, la perte EBITDA ajustée s’était élevée à 8,8 millions de dollars ; Bank of America souligne que cette performance est meilleure que son estimation de 19,3 millions de dollars et meilleure que celle du consensus, qui anticipait une perte de 22,1 millions de dollars.

La fusée Neutron constitue également un élément clé de la vision à long terme de Rocket Lab. L’entreprise a indiqué que la production du réservoir principal de cette fusée suit le calendrier prévu afin d'assurer le déploiement du lanceur réutilisable de moyenne capacité sur le pas de tir au quatrième trimestre 2026, tandis que les premiers équipements de vol continuent à être assemblés, intégrés et testés.

Bank of America note que le calendrier de développement présente toujours une certaine incertitude, faisant de Neutron l’une des principales inconnues pour les investisseurs qui suivent la prochaine phase de croissance de l’entreprise.

L’objectif de cours de 115 dollars fixé par la banque repose sur une analyse DCF (actualisation des flux de trésorerie) jusqu’en 2045, laquelle intègre plusieurs scénarios : de base, optimiste et pessimiste. Selon Bank of America, d’éventuels retards de production, des difficultés dans le développement de Neutron ainsi que la difficulté à concrétiser les synergies attendues lors de futures acquisitions constituent des risques baissiers pour cet objectif de prix.

Pour l'heure, la banque fait abstraction de ce trimestre où l'activité de lancement a été moins performante. Avec un doublement du chiffre d’affaires des activités Space Systems, un carnet de commandes record et des prévisions d’un trimestre à nouveau en forte croissance, Bank of America maintient une perspective positive sur le potentiel de hausse de l’action Rocket Lab après la publication des résultats.