Abandon du modèle « tout en verre », Apple à court d'idées nouvelles ? La firme est déclassée par Wall Street

Apple fait face à une nouvelle vague de doutes venant de Wall Street. La rumeur selon laquelle le modèle phare entièrement en verre, conçu pour célébrer le 20e anniversaire de l’iPhone, aurait été annulé a poussé Jefferies à abaisser la note des actions Apple à « sous-performer » et à réduire son objectif de cours à l’un des niveaux les plus bas de Wall Street.

L’analyste Edison Lee de Jefferies a abaissé lundi (10 août) la note d’Apple de « conserver » à « sous-performer », avec un objectif de cours passant de 285,56 $ à 263,66 $, ce qui implique une baisse d’environ 16 % par rapport au cours actuel. L’ajustement est basé sur une enquête auprès de la chaîne d’approvisionnement — les résultats indiquent que l’iPhone en verre, initialement prévu pour septembre 2027, a été annulé en raison d’un « rendement de production trop faible ». Ce dispositif était censé rehausser significativement le prix moyen et la marge bénéficiaire de l’iPhone, avec un prix moyen d’environ 2 060 $.

Lee qualifie cette annulation de « revers majeur dans la stratégie d’Apple visant à augmenter sa rentabilité par un modèle haut de gamme ». Par ailleurs, il reste prudent quant à la lente progression de la stratégie AI d’Apple et la pression liée au coût des composants de l’iPhone 19 Pro Max. Les actions Apple ont chuté de 1,5 % lundi, sous-performant l’indice Nasdaq Composite qui a baissé de 0,3 % ce jour-là.

L’échec de l’iPhone tout en verre : une stratégie haut de gamme compromise

Selon Jefferies, Apple prévoyait de lancer un iPhone entièrement enveloppé de verre, en résonance avec la vision du « smartphone en une seule pièce de verre » du précédent Chief Design Officer Jony Ive. Le projet a été rapporté par les médias dès 2025, et Apple avait discrètement déposé un brevet « coque en verre à six faces » en 2019, sans prendre position officiellement sur ces rumeurs.

Cependant, l’enquête de Jefferies auprès de la chaîne d’approvisionnement révèle que le projet a été annulé en raison du « faible rendement de fabrication » — c’est-à-dire que la production ne permettait pas d’atteindre les standards pour une mise en série. Edison Lee estimeque cela démontre qu’il est « plus difficile que prévu de hausser le prix moyen de l’iPhone en introduisant de nouveaux facteurs de forme ».

Ce modèle entièrement en verre était censé être lancé en septembre 2027, coïncidant avec le 20e anniversaire de l’iPhone, à un prix moyen d’environ 2 060 $, bien supérieur au prix de départ de 1 199 $ de l’iPhone 17 Pro Max. Lee souligne quela stratégie d’Apple était d’étendre cette caractéristique tout en verre aux séries Pro et Pro Max futures, pour continuer à augmenter le prix moyen et la marge bénéficiaire. L’annulation de ce modèle bloque cette trajectoire d’augmentation des prix.

Suite à l’abandon du modèle en verre, Lee estime que le seul moteur restant pour la hausse du prix moyen de l’iPhonesera le très attendu iPhone à écran pliant. Les investisseurs placent beaucoup d’espoir dans ce produit ; certains analystes prévoient un fort engouement des consommateurs dès son lancement et pensent qu’il deviendra un « moteur important » pour la croissance d’Apple.

Cependant, Lee reste prudent. Il pense que l’iPhone pliant ne sera qu’un « produit de niche » et estime, du fait de la hausse des prix des puces mémoire, que le prix de « l’iPhone 18 Fold » se situera entre 2 199 $ et 3 099 $, selon la configuration de stockage. Le prix élevé pourrait limiter sa contribution réelle aux ventes et aux revenus globalement.

Coûts de la mémoire en hausse et retard de l’AI aggravent la situation

L’abandon du modèle tout en verre réduit encore la marge de manœuvre d’Apple face à la hausse des coûts de mémoire.

Selon Erik Woodring, analyste chez Morgan Stanley, dans un rapport récent,le coût moyen de la mémoire DRAM chez Apple augmentera d’environ 370 % entre les exercices 2025 et 2027, et la possibilité d’une hausse de 200 $ sur toute la gamme iPhone 18 devient plus probable.

En juin, Apple a déjà augmenté les prix de ses gammes MacBook et iPad, le CEO Tim Cook qualifiant ces hausses de « inévitables ».

Parallèlement,Lee reste prudent quant à la rapidité avec laquelle Apple avance sur la stratégie AI. Des informations issues de la chaîne d’approvisionnement montrent qu’Apple envisage de faire passer la mémoire de l’iPhone 19 Pro Max de 12 Go à 16 Go pour supporter des modèles AI plus complexes opérant en local.

Mais Lee estime que l’implémentation lente d’Apple Intelligence ne permettra pas à Apple de justifier suffisamment le coût de cette mise à niveau matérielle, ce qui réduit l’espace pour soutenir le positionnement haut de gamme par le récit AI.

Un pessimisme croissant, mais la majorité des analystes maintiennent l’achat

La baisse par Jefferies n’est pas un cas isolé.

Brandon Nispel, analyste chez KeyBanc, a baissé en juillet la note d’Apple de « à égalité avec le secteur » à « sous-pondérer », justifiant queaprès l’accélération de la croissance en 2025, celle-ci commence à stagner ; les ventes faibles d’iPhone pourraient tirer vers le bas d’autres catégories de hardware et rendre l’évaluation de l’action « exagérée avec le temps ».

Le cours d’Apple avait déjà connu une correction notable suite à une pression sur les résultats — le rapport du troisième trimestre publié le mois dernier fut décevant, entraînant une vente massive et une perte de capitalisation boursière de 359 milliards de dollars ; Nvidia a alors dépassé Apple, devenant l’entreprise la plus valorisée du monde.

Toutefois,la confiance globale de Wall Street envers Apple n’a pas vacillé. Selon les données FactSet, sur 51 analystes interrogés, 32 maintiennent la note « acheter » ou équivalente, 14 donnent « conserver », et seuls 5 — dont Lee et Nispel — expriment une opinion négative.

Le cours d’Apple a augmenté d’environ 34 % sur les 12 derniers mois et de plus de 15 % depuis le début de l’année, affichant une performance légèrement supérieure à celle du marché.