Cinq grands facteurs se combinent pour s’intensifier, JPMorgan : la crise alimentaire mondiale pourrait éclater l’année prochaine

Guerre, météo, stockage, ressources en eau, gaspillage—cinq pressions synchronisées ferment progressivement les "vannes" de l'approvisionnement alimentaire mondial.

Le 15 août, le dernier rapport de recherche de J.P. Morgan indique que les contours de la prochaine crise alimentaire mondiale commencent à émerger, la pression de l'inflation alimentaire devant se poursuivre jusqu'au premier semestre 2027.

Ce rapport, intitulé « La sécurité alimentaire, c'est la sécurité nationale : une tempête composite », a été rédigé par Nora Szentivanyi, économiste mondiale senior basée à Londres chez J.P. Morgan. Il met en garde contre le fait que l'interruption persistante du détroit d'Ormuz et un potentiel super El Niño historique sont en train de fermenter simultanément, affaiblissant les rendements agricoles, comprimant la capacité de production agricole, et maintenant l'inflation alimentaire à un niveau élevé jusqu'au premier semestre 2027.

Szentivanyi indique clairement dans le rapport : « Depuis la pandémie de Covid, les chocs répétés se sont superposés, érodant la capacité de production alimentaire et maintenant la pression sur les prix des denrées jusqu'en 2027. Il ne s'agit pas d'un choc temporaire ; il réduit la probabilité d'un recul rapide de l'inflation, et le cycle d'inflation alimentaire risque de persister encore au premier semestre 2027. »

Elle prévoit que le taux d'inflation alimentaire mondial passera de 2,8 % au premier semestre 2026 à 5 % au premier semestre 2027.

Les "Cinq W" : cinq causes profondes de la crise

J.P. Morgan attribue ce risque aux « cinq W » : War (guerre), Weather (météo), Warehousing (stockage), Water (eau) et Waste (gaspillage).

Ces cinq facteurs ne sont pas isolés, mais se superposent et se renforcent mutuellement. La guerre perturbe les routes maritimes clés, la météo extrême affecte la production agricole, la capacité de stockage limitée réduit les marges de manœuvre, le manque d'eau restreint l'irrigation, et le gaspillage alimentaire réduit encore l'offre disponible.

Szentivanyi souligne en particulier le maillon le plus vulnérable : les engrais. Elle déclare : « L'interruption du détroit d'Ormuz, associée à l'arrivée imminente d'un super El Niño, accentue les pressions sur les prix des engrais et des denrées. »

Les engrais constituent un intrant clé de la production alimentaire ; toute augmentation de leur prix se répercute directement sur le coût des cultures, faisant monter les prix de détail des aliments. Le détroit d'Ormuz est une voie essentielle pour le transport mondial d'énergie et de matières premières pour les engrais ; toute perturbation amplifie l'impact tout au long de la chaîne d'approvisionnement.

Super El Niño : une « bombe à retardement » avec un effet différé de 6 à 12 mois

La destructivité d’El Niño se caractérise notamment par son effet différé. Szentivanyi souligne : « L’impact sur les cultures et les prix est encore en cours d’accumulation, les chocs agricoles apparaissant généralement 6 à 12 mois après le pic océanique. »

Ainsi, même si le pic climatique d’El Niño est passé, ses effets réels sur le rendement agricole ne font que commencer à se manifester.

Plus inquiétant encore : cette année, le choc sur l’énergie amplifie l’effet inflationniste d’El Niño. Szentivanyi estime que l’effet combiné pourrait faire augmenter l’IPC alimentaire mondial d’environ 1,5 point de pourcentage, alors que l’effet moyen d’un événement El Niño seul n’est que de 0,7 point — soit un impact doublé.

Concrètement, l’inflation alimentaire devrait atteindre un rythme annuel de 5 % au premier semestre 2027, contribuant 0,6 point supplémentaire à l’inflation globale, ralentissant d’environ 0,3 point la baisse annuelle du taux d’inflation.

Les marchés émergents en première ligne

La répartition géographique de ce choc est inégale, les marchés émergents devant supporter la pression la plus forte.

Szentivanyi explique : « Les risques se concentrent en Asie du Sud et du Sud-Est (riz, sucre, café), en Afrique de l’Ouest (cacao) ainsi que dans certaines parties de l’Afrique de l’Est et australe. Les marchés émergents sont les plus exposés à l’impact d’El Niño. Les réactions les plus marquées de l’inflation alimentaire sont observées en Asie émergente et en Amérique latine — des régions où l’agriculture est particulièrement sensible à la météo, et où les denrées alimentaires représentent une part importante des dépenses de consommation. L’Inde, la Colombie, l’Indonésie, le Brésil et la Corée figurent parmi les économies les plus vulnérables. »

À l’inverse, même si les pays occidentaux disposent de réserves stratégiques de pétrole, ils n’ont pratiquement pas de réserves d’engrais. Le rapport note également que les grandes économies asiatiques stockent massivement nourriture, engrais, énergie et métaux industriels, alors que l’Occident reste en retrait sur ces aspects.

Selon Szentivanyi, lors du prochain choc inflationniste, l’épicentre pourrait ne plus être les stations-service, mais les rayons des supermarchés.

Plusieurs institutions tirent la sonnette d’alarme en même temps

J.P. Morgan n’est pas la seule à mettre en garde. Goldman Sachs, HSBC et d’autres départements de recherche ont déjà évoqué les risques d’inflation alimentaire.

L’indice des prix alimentaires mondiaux de l’Organisation des Nations Unies pour l’alimentation et l’agriculture (FAO) a atteint en juillet un sommet sur trois ans, soutenant ce constat.

Récemment, l’analyste de Bank of America Robert Ohmes a lancé un avertissement similaire. Selon lui, l’inflation dans les épiceries « est probablement en route », s’appuyant sur un indice composite des coûts salariaux, du diesel et des matières premières, il prévoit une flambée des prix des denrées qui pourrait se matérialiser sur les étals des supermarchés dès cet automne.

Toutefois, la faim dans le monde s’est statistiquement améliorée — environ 645 millions de personnes devraient faire face à la faim en 2025, soit 43 millions de moins qu’en 2022. Mais dans le même temps, 2,1 milliards de personnes (soit 25,8 % de la population mondiale) subissent une insécurité alimentaire modérée ou sévère — un chiffre si élevé qu’un choc sur les prix risque rapidement de devenir une crise humanitaire.