Prévisions avant les élections de mi-mandat : analyse de l'impact sur les taux d'intérêt géopolitiques

Forex.cn le 24 juillet—— Les recherches montrent que les élections de mi-mandat des États-Unis contraignent les taux des obligations américaines, freinent les actions militaires agressives au Moyen-Orient, tout en ne pouvant modifier la ligne macroéconomique menée par la Maison-Blanche.

À l’approche des élections de mi-mandat de novembre aux États-Unis, avec le renouvellement total des sièges de la Chambre des représentants et partiel du Sénat, le sujet attire l’attention continue des marchés financiers mondiaux.

Le débat du marché porte sur la question de savoir si l’alternance du pouvoir au Congrès entraînera des changements politiques majeurs, perturbera la trajectoire des taux d’intérêt et modifiera le positionnement militaire à l’étranger.

Mais selon le cadre du système politique américain et l’analyse des institutions de Wall Street, cette vague d'élections de mi-mandat constitue en réalité un bruit politique de court terme, difficile à inverser la tendance macroéconomique des États-Unis, mais aura des effets de contrainte implicites et clés, via les finances publiques, l’opinion et les pouvoirs du Congrès, sur la trajectoire des taux des obligations américaines et les décisions militaires à l’étranger, devenant une variable cachée mais importante influençant le marché et la géopolitique.

Cadre institutionnel : Les élections de mi-mandat ne peuvent pas bouleverser la politique macroéconomique

La principale inquiétude du marché financier réside dans la question de savoir si une alternance partisane au Congrès provoquerait un changement radical de politique et perturberait le rythme de l’économie.

Mais du point de vue du système constitutionnel américain et de la logique de gouvernance, cette crainte est grandement exagérée ; les élections de mi-mandat ne peuvent ébranler les lignes principales des politiques centrales.





Cela signifie que même si la composition du Congrès change, les politiques économiques et diplomatiques centrales qui préoccupent le marché ne subiront pas d’ajustement radical.

Deuxièmement, le schéma probable de “divisions entre Maison-Blanche et Congrès” rendra difficile la mise en œuvre de politiques agressives.

Si, après les élections, la Maison-Blanche et le Congrès sont contrôlés par des partis différents, le Congrès entrera en état d’inaction législative, ce qui compliquera énormément l’adoption de grands plans de relance fiscale, de réductions d’impôts importantes, ou de réformes radicales d’industrie.

Comme l’a analysé l’équipe politique publique de Morgan Stanley, l’incertitude du marché liée à la guerre commerciale et à la géopolitique perdurera durant le reste du mandat présidentiel, et les traders qui anticipent les tendances de marché uniquement sur la base des changements au Congrès s’écartent du véritable point d’ancrage de pricing. Les élections de mi-mandat ne sont qu’un remaniement politique ne pouvant modifier le cadre de fond macroéconomique.

Valorisation des taux des obligations américaines : le bruit politique inefficace, ancrage sur la logique monétaire et budgétaire

Par rapport au marché actions, plus sujet aux fluctuations brièvement liées aux thèmes électoraux, le marché obligataire américain dispose d’une capacité d’auto-correction plus forte ; le choc des élections sur les rendements du Trésor US est minime voire contrebalancé par l’effet de la contrainte budgétaire,

Premièrement, la politique monétaire de la Fed est le pilier des taux des obligations américaines.

Les rendements, notamment à court et moyen terme, sont principalement déterminés par la trajectoire des hausses ou baisses de taux de la Fed et les anticipations d’inflation, plutôt que par le contrôle partisan du Congrès.

La Fed dispose d’un pouvoir de décision indépendant et respecte l’objectif double de stabilité des prix et de plein emploi; le résultat des élections du Congrès ne saurait influencer le rythme de sa politique monétaire, ce qui explique pourquoi les élections de mi-mandat ne peuvent pas jouer un rôle principal sur les taux des obligations américaines.

Deuxièmement, le modèle de division entre Maison-Blanche et Congrès crée un effet budgétaire de contrepartie, limitant les taux des obligations américaines.


L’une des principales causes des fortes variations des rendements du Trésor US est l’expansion du déficit budgétaire qui entraîne une vague de nouvelles émissions obligataires.



Les conflits géopolitiques sont le plus grand “cygne noir” du marché obligataire, leur priorité surpassant largement le bruit électoral.



Cela signifie que le risque d’inflation géopolitique, plus que les élections de mi-mandat, est le facteur d’incertitude central pour les taux des obligations US.

Cycle électoral : les élections de mi-mandat restructurent le rythme des décisions militaires américaines à l’étranger

D’une part, la contrainte des prix du pétrole et de l’inflation limite l’espace pour des actions militaires agressives ; l’inflation et les coûts de vie élevés rendent les électeurs de moins en moins tolérants face à une intervention militaire à l’étranger.

Si les États-Unis prennent des mesures militaires fermes contre l’Iran, cela pourrait facilement provoquer un blocage durable de la navigation dans le détroit d'Ormuz, avec une forte hausse des prix internationaux du pétrole qui, en retour, ferait grimper les prix de l’essence aux US et aggraverait les anticipations d’inflation, ce qui pourrait faire perdre à l’administration actuelle les électeurs modérés et impacter les résultats du Congrès.

À l'approche de la fenêtre électorale, la Maison-Blanche ne peut se permettre le risque de répercussions électorales et économiques en cas d’escalade militaire.



Dans ce contexte, la stratégie américaine envers l’Iran montre une forte caractéristique de cycle électoral.



La voie la plus probable reste la rationalité et le pragmatisme : la Maison-Blanche utilisera la dissuasion militaire comme monnaie d’échange dans les négociations, cherchant à apaiser la situation avant les élections, à obtenir des avancées par la négociation, tout en évitant les controverses de compromis, afin de stabiliser les prix du pétrole et l’inflation, concentrer l’attention des électeurs sur l’économie intérieure, et ainsi protéger sa base électorale.

Résumé : filtrer le bruit politique, se concentrer sur les axes principaux de trading et de décision

En somme, l’impact central des élections de mi-mandat américaines porte essentiellement sur les rôles politiques, ne pouvant modifier le cadre principal de l’économie et de la politique monétaire ; il s’agit d’un bruit de marché temporaire plutôt que d’un vrai tournant politique structurel.