Huatai Futures : la situation entre les États-Unis et l’Iran continue de se détériorer, les prix des métaux précieux sous pression

　　Source : Huatai Futures

　　Auteur : Shi Cheng

　　Analyse du marché

　　Du côté géopolitique, le président américain Trump a déclaré qu'il envisage sérieusement de relancer une opération militaire majeure en Iran ; cette opération serait d'une ampleur supérieure à la précédente "Epic Anger" et il a souligné que l'armée américaine est entièrement préparée à cet égard. Trump a également indiqué que si les États-Unis en faisaient la demande, Israël rejoindrait rapidement l'opération militaire. La Chambre des représentants américaine a voté une nouvelle fois pour une résolution demandant à l'administration Trump de mettre fin à la guerre contre l'Iran. Des sources militaires iraniennes ont affirmé que l'armée iranienne a simulé plusieurs scénarios d'attaque de l'armée américaine et s'est préparée pour contrer une invasion terrestre américaine. Concernant les tarifs, le Bureau du représentant américain pour le commerce a publié un communiqué indiquant qu'en vertu de la section 301 de la loi sur le commerce de 1974, il imposera des droits de douane de 10% à 12,5% sur des dizaines de pays et régions au nom du "travail forcé", en remplacement des droits de douane mondiaux sur les importations qui expirent bientôt. Les nouveaux droits de douane entreront en vigueur le 24 juillet, heure de l'Est des États-Unis. Il est à noter que pétrole, gaz naturel, engrais et aliments sont exemptés de cette hausse. Le bureau du commerce américain affirme que ces droits seront appliqués à 60 entités économiques.

　　Cotations et volumes des marchés à terme :

　　Le 23/07/2026, le contrat principal sur l’or au Shanghai Futures Exchange a ouvert à 898,48 yuan/gramme et clôturé à 899,08 yuan/gramme, soit une variation de -0,01% par rapport à la clôture du jour précédent. Le volume des transactions du jour s’est élevé à 41 087 lots, avec un intérêt ouvert de 129 725 lots. Lors de la séance nocturne précédente, le contrat principal sur l’or a ouvert à 888,00 yuan/gramme et clôturé à 883,62 yuan/gramme, en baisse de 1,72% par rapport à la clôture de l’après-midi.

　　Le 23/07/2026, le contrat principal sur l’argent au Shanghai Futures Exchange a ouvert à 14 481,00 yuan/kg et clôturé à 14 614,00 yuan/kg, soit une variation de 0,57% par rapport à la clôture du jour précédent. Le volume des transactions du jour s’est élevé à 787 649 lots, avec un intérêt ouvert de 254 670 lots. Lors de la séance nocturne précédente, le contrat principal sur l’argent a ouvert à 14 210 yuan/kg et clôturé à 14 110 yuan/kg, en baisse de 3,45% par rapport à la clôture de l’après-midi.

　　Surveillance des taux des bons du Trésor US et des écarts :

　　Le 23/07/2026, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans était de 4,67%, en hausse de 0,04% par rapport à la veille, avec un écart entre les taux à 10 ans et 2 ans de 0,36%, soit une variation de -0,01% par rapport à la veille.

　　Changements de positions et volumes d’or et d’argent au Shanghai Futures Exchange :

　　Le 23/07/2026, sur le contrat Au2608, les positions longues ont diminué de 5 598 lots, les positions courtes de 2 432 lots par rapport à la veille. Le volume total des transactions sur le contrat or lors de la séance précédente était de 284 842 lots, soit une baisse de 6,26%. Pour l’argent, sur le contrat Ag2608, les positions longues ont diminué de 7 056 lots, les positions courtes de 5 998 lots. Le volume total des transactions sur le contrat argent lors de la séance précédente était de 1 084 190 lots, soit une hausse de 1,58%.

　　Suivi des positions des ETF de métaux précieux :

　　Concernant les ETF de métaux précieux, la position des ETF or était hier de 1 007,87 tonnes, stable par rapport à la veille. La position des ETF argent était de 14 939 tonnes, également stable par rapport à la veille.

　　Suivi des arbitrages sur les métaux précieux :

　　Écart spot/futures : Le 23/07/2026, sur le marché intérieur, la prime de l’or était hier de -1,49 yuan/gramme et celle de l’argent de -216,99 yuan/kg. Ratio or/argent : le ratio des contrats principaux or/argent au Shanghai Futures Exchange était d’environ 61,52, soit une variation de -0,58% par rapport à la veille, tandis que le ratio sur les marchés étrangers était de 69,41, en hausse de 0,60% par rapport à la veille.

　　Fondamentaux :

　　Sur le marché T+d du Shanghai Gold Exchange lors de la séance précédente (23/07/2026), le volume d’or échangé était de 30 658 kg, soit une variation de -24,94% par rapport à la veille. Le volume d’argent échangé était de 390 902 kg, soit une hausse de 9,89%. Le volume d’or livré était de 11 872 kg et d’argent de 3 360 kg.

　　Stratégie

　　Or : Neutre

　　Actuellement, une certaine inquiétude se développe sur le marché, ce qui pourrait légèrement réduire la demande d’investissement pour l’or ; il est donc attendu que les prix de l’or évoluent principalement dans une configuration de consolidation récente, avec une fourchette attendue pour le contrat Au2608 entre 860 yuan/gramme et 920 yuan/gramme.

　　Argent : Neutre

　　La logique concernant l’argent est similaire à celle de l’or ; le prix de l’argent devrait également rester en consolidation, avec une fourchette pour le contrat Ag2608 attendue entre 13 500 yuan/kg et 15 000 yuan/kg.

　　Arbitrage : Suspendu

　　Options : Suspendu

　　Risques

　　Risque de liquidité à l’étranger

　　Sorties continues des positions spéculatives

　　Qualification pour l’activité de conseil en investissement : Autorisation CSRC [2011] 1289

Rédacteur en chef : Zhu He Nan