Cook présente son dernier rapport financier avant son départ ; Bank of America déclare que la hausse des prix des puces pèse sur la marge brute d’Apple à court terme

Source : Bulletin du marché mondial

Le 30 juillet sera la dernière réunion de résultats téléphoniques présidée par Tim Cook en tant que PDG d'Apple. Cook dirige Apple depuis 2011, et à l'issue de cette réunion téléphonique, John Ternus prendra le poste de CEO.

La Bank of America, à la veille de la publication des résultats d'Apple le 30 juillet, a publié un rapport prévisionnel en maintenant sa recommandation d’achat sur le titre Apple, avec un objectif de cours à 380 dollars. La banque prévoit que les résultats d'Apple pour le deuxième trimestre seront supérieurs aux attentes générales de Wall Street.

Bank of America maintient sa recommandation d’achat sur Apple et anticipe les résultats du troisième trimestre fiscal

Selon les calculs de l'analyste de Bank of America, Wamsi Mohan : le chiffre d'affaires d'Apple pour le troisième trimestre fiscal 2026 devrait atteindre 109 milliards de dollars, avec un bénéfice par action de 1,89 dollar ; ces deux indicateurs surpassent légèrement les attentes générales de Wall Street, qui sont respectivement de 108 milliards de dollars et 1,87 dollar par action. Sur cette base, la croissance annuelle du chiffre d'affaires d’Apple est de 16 %, proche du plafond de la fourchette de prévision de revenus établie par la société (14 %~17 %).

L'actuelle croissance du chiffre d'affaires est principalement tirée par les ventes d’iPhone ; la banque anticipe une augmentation de plus de 20 % des revenus liés à l’iPhone ce trimestre par rapport à l'année précédente, tandis que les revenus des services continuent d’afficher une croissance à deux chiffres. La marge brute globale est estimée à 48,2 %, soit exactement le centre de la fourchette de marge brute visée par Apple (47,5 %~48,5 %).

La saison comptable du trimestre clôturé en juin a été globalement solide, mais Bank of America alerte déjà les investisseurs : le trimestre de septembre sera le cycle clé à surveiller de près.

La hausse des prix des composants exerce une pression sur la marge brute à court terme d'Apple

En ce moment, les prix des puces mémoire dans l'industrie mondiale de la technologie restent élevés, et Apple ne peut également pas éviter la pression sur les coûts. Selon les estimations de Bank of America, en raison de la hausse des prix des composants en amont, la marge brute des produits matériels d’Apple pour le trimestre de juin a chuté d’environ 190 points de base en variation trimestrielle.

Pour le trimestre de septembre, la pression à la baisse sur la marge brute devrait s’intensifier, avec une nouvelle baisse prévue de 280 points de base. D'une part, le prix élevé des composants continue de rogner les profits ; d'autre part, juste avant la sortie d’un nouvel iPhone, Apple entre dans la saison creuse habituelle de stockage, ainsi la double influence de ces facteurs pèse sur la rentabilité.

Bank of America estime que cette baisse de la marge brute n’est qu’un phénomène temporaire : à l’automne, après la sortie de la nouvelle série d’iPhone (dont des modèles à écran pliant à prix élevé), la marge brute d’Apple pour le trimestre de décembre récupérera nettement.

De plus, Apple devrait récupérer environ 3 milliards de dollars de droits de douane, ce qui soutiendrait également les profits. Cependant, les résultats du trimestre de septembre devraient être moins favorables, Bank of America souligne cette tendance afin que les investisseurs ne soient pas pris au dépourvu.

Deux branches d’activité présentent des évolutions divergentes en termes de marge brute : Bank of America prévoit que la marge brute des services d’Apple pour le trimestre de juin reste à 76,5 %, et sera stable autour de 76 % pour le reste de l’année. À noter : selon SensorTower, une société d'analyse de données, la croissance de l’App Store d’Apple a fortement ralenti, avec une augmentation de seulement 3,2 % en glissement annuel au troisième trimestre, bien inférieure aux 9,8 % du trimestre précédent, comme cité par le rapport de Bank of America. L’institution estime cependant que la croissance des services iCloud et des licences logicielles peut compenser l’affaiblissement de l’App Store. À long terme, alors que la part des services dans le chiffre d'affaires global augmente, la marge brute globale d'Apple pourrait approcher les 50 %.

Lancement échelonné de l’iPhone, bouleversement des cycles saisonniers de revenus

C'est l’ajustement opérationnel central d’Apple, souligné par Bank of America : cette année, Apple ne lancera pas simultanément l’ensemble de sa nouvelle gamme d’iPhone. Selon le plan initial, les modèles iPhone Pro, Pro Max et à écran pliant sortiront en septembre (UTC+8) ; mais le modèle standard d’iPhone et le nouveau iPhone Air sont repoussés à mars 2027. Cela diffère profondément du rythme de lancement pratiqué par Apple depuis des années.

Cet ajustement aura un impact significatif sur les données financières : historiquement, le trimestre le plus lucratif pour Apple a toujours été celui de décembre. La sortie groupée des nouveaux iPhone à l'automne générait un pic de ventes pendant les fêtes, tirant vers le haut les revenus du quatrième trimestre. Désormais, la moitié des modèles seront lancés en mars de l’année suivante, décalant une partie des revenus du trimestre de décembre au premier trimestre de l'année suivante.

En conséquence, les revenus des trimestres de septembre et décembre de cette année seront en dessous des attentes des investisseurs, tandis que le premier trimestre 2027 bénéficiera d’un regain de croissance inhabituel.

Bank of America a intégré cette évolution dans ses modèles de rentabilité : elle prévoit des revenus de 106 milliards de dollars pour le quatrième trimestre d'Apple, contre 114 milliards attendus par le consensus de Wall Street, soit un écart de 8 milliards principalement dû à la stratégie de lancement échelonné des iPhone.

La réunion finale de Tim Cook sur les résultats, Apple s'apprête à vivre une transition de CEO

La réunion téléphonique des résultats du 30 juillet marquera la fin d'une époque. Tim Cook a dirigé Apple pendant 15 ans, ayant succédé à Steve Jobs en 2011, et transformé Apple en l’entreprise la plus valorisée au monde. À partir du 1er septembre, Cook deviendra Président exécutif. John Ternus, ancien responsable de l’ingénierie matérielle d’Apple, prendra officiellement le poste de CEO.

Ternus avait brièvement fait une apparition lors de la réunion de résultats du trimestre précédent, indiquant alors que "la société dispose d’une feuille de route produit très prometteuse". En octobre, il présidera sa première réunion téléphonique sur les résultats en tant que nouveau CEO (UTC+8).

Les investisseurs disséqueront toutes les déclarations de Cook lors de la réunion du 30 juillet. Les sujets tels que la transition du management, le calendrier de lancement de l’iPhone à écran pliant, ou l’orientation globale d’Apple vers l’intelligence artificielle seront des points clés d’attention, et ce sera la dernière fois que Cook pourra répondre en tant que CEO à ces questions.