Fin de 14 trimestres consécutifs de ventes nettes ! Berkshire "dépense pour acheter des actions" au deuxième trimestre : Google (GOOGL.US) devient la troisième plus grande position, Delta Air Lines (DAL.US) et les actions immobilières reçoivent d’importants investissements

Selon French Smart Finance APP, d'après la divulgation de la SEC américaine, Berkshire Hathaway a soumis son rapport de positions (13F) pour le deuxième trimestre se terminant le 30 juin 2026.

Les données statistiques montrent que la valeur totale de portefeuille de Berkshire Hathaway pour le deuxième trimestre est de 299 milliards de dollars, contre 263 milliards de dollars au trimestre précédent. Au cours de ce trimestre, Berkshire Hathaway a ajouté une nouvelle action à son portefeuille, a augmenté ses positions sur sept titres et a réduit ses positions sur six titres, tout en soldant complètement une position. Parmi celles-ci, les dix principales positions de Berkshire Hathaway représentent 88,47 % de la valeur totale de son portefeuille.

Changements de portefeuille

C'est le deuxième trimestre complet depuis qu'Abel a succédé à Warren Buffett au poste de PDG. Berkshire Hathaway a augmenté sa position de 17,5 millions d'actions Delta Air Lines (DAL.US), portant sa valeur à 5,37 milliards de dollars à la fin juin. De plus, Abel a renforcé la position de 48,1 millions d’actions Alphabet (GOOGL.US), ce qui fait d’Alphabet la troisième plus grande position de Berkshire Hathaway, avec une valeur atteignant 37,8 milliards de dollars à mi-année.

Renforcement massif sur Alphabet

À la fin juin, Berkshire Hathaway (PDG actuel : Greg Abel) détenait environ 106 millions d’actions Alphabet (catégorie A + C) pour une valeur de 37,9 milliards de dollars. Cette position a progressé de 83 % au deuxième trimestre, faisant d’Alphabet la troisième plus grande action du portefeuille de la société basée à Omaha (par la valeur totale), dépassant Coca-Cola (KO.US), et se positionnant derrière Apple (AAPL.US) et American Express (AXP.US), dont les proportions dans le portefeuille sont respectivement de 22,04 % et 17,14 %.

Ce renforcement est principalement lié à l'annonce début juin d'une acquisition par private equity de 10 milliards de dollars, alors qu’Alphabet recherchait de nouveaux financements pour soutenir sa vaste infrastructure d’intelligence artificielle. Cela signifie que Berkshire a acheté environ 7 milliards de dollars d’actions Alphabet sur le marché public. Le président actuel de Berkshire Hathaway, Warren Buffett, a déclaré aux médias qu’il a toujours été optimiste sur Alphabet et a reçu le soutien d’Abel.

Pari sur l’aviation et l’immobilier

Ensuite, Berkshire Hathaway poursuit ses investissements dans le secteur aérien, qui a toujours été un favori de Buffett. La participation dans Delta Air Lines a augmenté de 44 % ce trimestre, atteignant 57,3 millions d’actions pour une valeur d’environ 5,4 milliards de dollars à la fin juin. Au premier trimestre 2020, en raison de la pandémie, les voyages aériens avaient fortement chuté et Buffett, au début de la crise, avait vendu à perte ses actions Delta Air Lines et celles de trois autres compagnies aériennes, avant de reprendre rapidement position sur Delta Air Lines.

En outre, l’immobilier est un autre secteur cyclique sur lequel Berkshire Hathaway a renforcé ses positions. La société a augmenté sa participation en actions de classe A de Lennar (LEN.US) de près de 30 %, atteignant 13,1 millions d’actions pour une valeur d’environ 1,19 milliard de dollars ; la participation en actions de classe B a également progressé de 25 %, pour atteindre environ 298 000 actions. Berkshire Hathaway a également divulgué une nouvelle et modeste prise de position dans D.R. Horton (DHI.US), détenant 3 600 actions valorisées à environ 580 000 dollars à la fin juin.

Au même trimestre, Berkshire Hathaway a bouclé l’acquisition de Taylor Morrison (TMHC.US), constructeur résidentiel basé à Scottsdale, en Arizona, pour 6,8 milliards de dollars.

Pour les autres nouveaux achats, la participation de Berkshire Hathaway dans Macy’s (M.US) a augmenté de 142 %, mais en raison de son faible poids, la valeur d’augmentation réelle n’est que d’environ 100 millions de dollars.

Poursuite de la réduction des valeurs financières

Au cours des derniers trimestres, Berkshire Hathaway n’a cessé de réduire son exposition aux titres financiers, et cette tendance se confirme. La société a diminué de 7 % sa position dans Ally Financial (ALLY.US) et de 58 % celle dans Capital One (COF.US).

Berkshire Hathaway a légèrement réduit sa position dans Bank of America (BAC.US) de 5,9 %, mais comme cette position était importante, sa valeur a reculé d’environ 1,7 milliard de dollars, soit la plus grosse cession de ce trimestre. Après huit trimestres consécutifs de réductions, la position de Berkshire Hathaway sur Bank of America a chuté de 53 %.

En outre, en termes de changements de proportions, Berkshire a également réduit de manière significative ses participations dans Kroger (KR.US), Nucor (NUE.US) et DaVita (DVA.US) au deuxième trimestre, et a totalement liquidé sa position dans Constellation Brands (STZ.US).

Berkshire met fin à ses ventes nettes d'actions ; les grands vendeurs à découvert critiquent la diminution de sa trésorerie

Berkshire Hathaway a mis fin à sa longue période de ventes nettes d'actions, devenant acheteur net au deuxième trimestre avec près de 20 milliards de dollars investis. Au cours des trois mois précédents, Berkshire Hathaway avait vendu des actions nettes pendant quatorze trimestres consécutifs. Fin juin, les réserves de trésorerie de la société sont passées de 397,4 milliards de dollars (record il y a trois mois) à 365,5 milliards de dollars, car Berkshire Hathaway a commencé à investir davantage en actions et rachats de titres.

Berkshire Hathaway avait antérieurement annoncé, lors de la publication de ses résultats du deuxième trimestre, avoir dépensé environ 4,5 milliards de dollars pour le rachat de ses propres actions, tout en investissant près de 20 milliards de dollars net dans d’autres actions.

Sous la direction de Buffett, l'activité transactionnelle était relativement faible, Buffett se plaignant fréquemment de valorisations de marché trop élevées. Durant la période actuelle, Abel a mené plusieurs transactions de plusieurs milliards de dollars.

Michael Burry, dont le personnage a inspiré le film « The Big Short », se dit mécontent de la réduction significative des réserves de trésorerie décidée par Greg Abel, le PDG de Berkshire Hathaway, au deuxième trimestre. Dans un post sur Substack dimanche, Burry a indiqué que sa « plus grande inquiétude » réside dans le fait que le successeur de Warren Buffett ne fera pas preuve de la même patience que Buffett en attendant « la meilleure balle à frapper ».

À présent, il écrit : « Je crois que mes inquiétudes se sont réalisées. Par conséquent, j'estime que Berkshire Hathaway ne sera plus un investissement attrayant à l’avenir. »

Burry admet que « les réserves de trésorerie n’ont pas encore tellement diminué », et que le montant restant d’environ 360 milliards de dollars reste considérable. Mais il craint que le « premier pas d’Abel ressemble davantage à une construction de cadre qu’à une véritable action d’investissement ». Burry précise qu’il ne recommande à personne de vendre Berkshire Hathaway à découvert.

Pendant des années, la clé de la stratégie d'investissement de Buffett a été de faire preuve d'une discipline suffisante pour attendre des opportunités d'investissement exceptionnelles, à l'image de la légende du baseball Ted Williams, qui attendait une balle « dans la zone » qu'il pouvait frapper aisément.