La situation au Moyen-Orient agite les marchés mondiaux : les actions américaines atteignent un sommet avant de reculer, le secteur des communications optiques et du stockage rebondit, et les actifs chinois se renforcent à contre-courant.

Le 20 juillet, heure locale, les trois principaux indices boursiers américains ont commencé la séance en hausse, profitant du rebond du secteur des semi-conducteurs, mais ont été perturbés l'après-midi par des nouvelles de l'escalade des tensions au Moyen-Orient, finirent finalement en baisse. Sur le marché, les secteurs de la photocommunication et du stockage ont mené la hausse à contre-courant, tandis que les actions chinoises cotées aux États-Unis ont poursuivi leur tendance à la reprise. Les prix internationaux du pétrole, soutenus par la prime géopolitique, ont rebondi après avoir touché un plus bas. Avec la publication massive des résultats des géants technologiques cette semaine, les actions technologiques mondiales se trouvent à un carrefour crucial, entre correction de valorisation et vérification des profits, tandis que les conflits géopolitiques amplifient davantage la volatilité à court terme sur les marchés.

À la clôture, l'indice Dow Jones Industrial Average a baissé de 0,59 % à 51 839,26 points ; l'indice composite du Nasdaq a reculé de 0,05 % à 25 508,07 points ; l'indice S&P 500 a perdu 0,19 % à 7 443,28 points. L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a grimpé de plus de 3 % en séance, mais la hausse s'est réduite l'après-midi, finissant sur une progression de 0,60 %, illustrant une dynamique de hausse suivie d’un repli marqué.

Une forte divergence s'est manifestée au sein des secteurs, la photocommunication et celui du stockage étant les principaux moteurs du rebond. Lumentum et Credo Technology ont grimpé de plus de 4 %, Marvell Technology de 3,32 %, Coherent, SanDisk et Western Digital ont gagné plus de 2 %, Micron Technology et Seagate Technology près de 2 %. À l'inverse, SK Hynix ADR a chuté de 1,86 %, tandis que les entreprises du secteur des équipements, telles que KLA Semiconductor et Lam Research, ont perdu plus de 2 %, étant les principaux freins du secteur.

Les grands titres technologiques ont également évolué de manière contrastée. L’indice des sept géants américains de la technologie par Wind a légèrement augmenté de 0,09 %. Microsoft a progressé de 2,15 %, Google de 1,52 %, Amazon de 1,12 %. Apple et Tesla ont reculé de plus de 2 %, SpaceX de plus de 3 %, Nvidia a terminé en légère hausse de 0,23 %. À noter, Google développe une puce serveur équipant le grand modèle Gemini, visant à améliorer l'efficacité de la puissance de calcul AI et à atténuer le problème de pénurie dans ce domaine, ce qui constitue un facteur ponctuel favorable pour le moral des investisseurs technologiques.

Les actifs chinois ont progressé à contre-courant, l’indice Nasdaq Golden Dragon China a terminé en hausse de 0,90 %. Au niveau des actions, Youdao a bondi de plus de 6 %, Kingsoft Cloud de plus de 5 %, Alibaba de 4,69 %, BOSS Direct Hire de plus de 4 %, 21Vianet, GDS Holdings, JD.com, et Weibo ont tous progressé de plus de 3 %, seuls quelques titres comme Xpeng Motors et Beike ont clôturé en baisse.

La force relative des actifs chinois reflète dans une certaine mesure la logique de reallocation des capitaux mondiaux dans l’actuelle période d’incertitude — lorsque la narration autour de l’AI fait l’objet de débats, que les risques géopolitiques font grimper le prix de l'énergie, et que le volume des positions vendeuses sur les marchés américains approche des records historiques, les actifs chinois, jugés plus attractifs en termes de valorisation, deviennent un refuge pour certains capitaux. Cependant, la capacité à maintenir cette force dépend toujours de l’évolution des données économiques chinoises, du rythme des politiques et des préférences de risque mondiales.

Les positions vendeuses approchent un pic historique, la filière AI entre en phase de correction de valorisation

Derrière le manque de rebond des actions de semi-conducteurs se cache une profonde interrogation du marché sur la soutenabilité du récit AI. Selon les données de S3 Partners LLC remontant à 2010, la taille des positions vendeuses sur les valeurs de l’indice S&P 500 approche 3,79 % du flottant, proche d’un sommet historique ; la proportion des positions vendeuses sur les titres de l’indice Russell 3000 est montée à 6,3 %, battant un record. Sur les valeurs cotées au NYSE, la part des positions vendeuses grimpe depuis février et a atteint 9 % du flottant fin juin, soit son plus haut niveau jamais enregistré.

La flambée des positions vendeuses, combinée à l’incertitude quant aux dépenses liées à l’AI, accentue la divergence sur l’évolution du marché au second semestre. Joseph Saluzzi, associé chez Themis Trading LLC et co-responsable du trading actions, déclare : « Les doutes sur les dépenses dans l’AI et la volatilité intense du secteur des semi-conducteurs alimentent la méfiance des investisseurs ; pour le reste du mois, la saison des résultats et les facteurs géopolitiques seront des variables majeures. »

La prime de credit default swap (CDS) d’Oracle a bondi d’environ 10 points de base à 198,23 vendredi dernier, un record historique de clôture. Ce signal révèle une inquiétude profonde du marché sur la durabilité de la vague d’investissement AI — le coût de couverture du risque de défaut d’Oracle atteint des niveaux sans précédent.

Certaines institutions restent toutefois relativement optimistes. Guolian Minsheng Securities estime qu'après plusieurs mois de forte hausse, la définition de « certitude » par le marché ne tient plus, et les capitaux à effet de levier se retireront vigoureusement en réponse à divers récits ; néanmoins, la commercialisation des applications AI en est à ses débuts, et avec la généralisation de modèles comme Fable 5 et l’implantation d’Agentic AI, la croissance de la demande en inférence maintiendra la vigueur des infrastructures AI. Darrell Cronk, président de Wells Fargo Investment Institute, déclare : « Les secteurs des semi-conducteurs et de l’AI traversent une phase saine de correction de valorisation. Le secteur est actuellement en zone de survente, un rebond technique à court terme n’est pas surprenant, mais la tendance haussière de moyen terme a été brisée. »

Les fluctuations au Moyen-Orient perturbent les marchés de matières premières

Le véritable « faiseur de variables » durant la séance fut l’escalade continue de la situation au Moyen-Orient.

Selon China Media, le 20 juillet, l’US Central Command a indiqué qu’à 16 h, heure de l'Est, l’armée américaine, sur ordre du président, a lancé une nouvelle frappe contre l’Iran, visant à « affaiblir davantage la capacité militaire de l’Iran à attaquer les navires commerciaux dans le détroit d’Hormuz ». Le même jour, le Corps de la Révolution islamique iranienne a publié une déclaration affirmant avoir attaqué les forces américaines basées à Bahreïn et au Koweït, leur infligeant de lourdes pertes.

Auparavant, le 17 juillet, deux militaires américains ont été tués en Jordanie lors d'une attaque par missile balistique iranien et drone. Le président américain Trump a alors menacé sur les réseaux sociaux : « Pour chaque soldat américain tué par l’Iran, ce pays paiera un prix multiplié plusieurs fois ! » Bien que le secrétaire d'État Rubio ait indiqué le 19 juillet que l'administration Trump restait « ouverte à une solution diplomatique », les frappes militaires se poursuivent, et le mémorandum d’entente signé précédemment entre les États-Unis et l’Iran est désormais rompu de fait.

La montée des risques géopolitiques a eu un impact direct sur le marché des matières premières. Le 20 juillet, le contrat principal du pétrole brut NYMEX WTI a gagné 0,78 % à 82,42 dollars le baril ; le contrat principal du pétrole Brent ICE a progressé de 0,95 % à 88,94 dollars le baril. Depuis juillet 2026, le détroit d’Hormuz est à nouveau bloqué, le trafic a chuté et la tendance à l’aversion au risque géopolitique s’est renforcée, repoussant le Brent au-dessus de 80 dollars le baril.

Dongwu Securities estime que la situation d’équilibre serré entre l’offre et la demande de pétrole brut mondial va durer, les conflits géopolitiques affectant de manière répétée l’approvisionnement et soutenant la hausse du prix du pétrole. Côté offre, les champs pétroliers des pays producteurs du Golfe et leurs équipements ont subi des dommages ; la remise en service des capacités après arrêt prend du temps, et l’offre au Moyen-Orient ne peut revenir rapidement à la normale. Côté demande, la saison de forte consommation de pétrole va bientôt commencer, et les stocks mondiaux de brut sont à un niveau bas, ce qui laisse la place à une possible reconstitution. Guotai Haitong souligne que la situation géopolitique pourrait stimuler la hausse du prix mondial du pétrole, mais que la demande mondiale reste faible, les politiques de production de l’OPEC+ sont variables, et à long terme, le moteur de la hausse manque.

Concernant les métaux précieux internationaux, les contrats à terme COMEX or ont chuté de 0,17 % à 4011,80 dollars l’once ; les contrats à terme COMEX argent ont grimpé de 0,60 % à 56,66 dollars l’once. Guotai Haitong considère que la correction répétée des anticipations de liquidité macroéconomique globale pourrait temporairement impacter le prix de l’or, mais que sur le long terme, la valeur stratégique de l’or demeure.