Le cours de l'action a chuté de moitié, mais les analystes restent haussiers à +130% — pourquoi les optimistes sur Kioxia ne faiblissent-ils pas ?

Le prix de l'action Kioxia a chuté de plus de moitié en l'espace d'un mois, mais la plupart des analystes choisissent de rester en retrait, voire d’augmenter leur objectif de cours. Leur logique est simple : les fondamentaux n'ont pas changé, ce qui a baissé, ce sont l'émotion et les aspects techniques.

Kioxia Holdings a clôturé vendredi à 52 110 yens (environ 320 dollars), soit une baisse de plus de moitié par rapport au sommet historique atteint il y a environ un mois. Par ailleurs, selon les données de Bloomberg du 21 juillet, le cours cible moyen des analystes pour ce titre est de 121 959 yens, soit une hausse d'environ 130 % par rapport au cours actuel.

Cet écart est le plus important parmi les 100 plus grandes capitalisations du Topix, bien supérieur au second, Fujikura Ltd., avec 63 %.

Pourquoi les optimistes ne vacillent-ils pas ?

Cette baisse n’est pas un événement isolé. Les actions mondiales liées à l’IA et aux semi-conducteurs ont largement souffert ces dernières semaines, et Kioxia n'a pas échappé à la règle.

Plus précisément, deux forces ont amplifié cette tendance : d’une part, l’inquiétude du marché quant à la durabilité des investissements de capital dans l’IA, et l’anticipation que l’expansion des concurrents pourrait faire baisser le prix des puces de mémoire ; d’autre part, la pression technique à la vente, notamment le débordement des ventes des ETF à effet de levier sur actions individuelles en Corée.

Mais devant la chute du prix de l'action, la plupart des analystes considèrent cela comme du bruit, non comme une véritable alerte.

Kazuyoshi Saito, analyste senior chez Iwai Cosmo Securities au Japon, fixe son objectif à 132 000 yens, et il affirme directement : "Les fondamentaux n’ont absolument pas changé. Les bénéfices solides de la société et la dynamique de croissance, soutenus par la demande liée à l’IA, restent robustes."

Il précise en outre : "Une fois que les facteurs de distorsion de l’offre et de la demande liés aux ETF coréens se dissiperont, les catalyseurs positifs comme les solides résultats financiers stimuleront le rebond du cours de l’action."

Nomura Securities a relevé jeudi dernier son objectif de cours sur Kioxia de 115 000 à 126 000 yens. Selon la note de Virginia Wang, en raison de la pénurie d’offre, le prix de la mémoire flash NAND pourrait continuer de grimper.

Yoshiharu Izumi, analyste senior chez Phillip Securities Japan, maintient également un objectif de 143 000 yens, estimant : "La faiblesse récente est principalement liée à des facteurs techniques, notamment la vente des ETF étrangers et les paris à effet de levier des investisseurs particuliers japonais."

Combien de temps pour un rebond ?

Cependant, certains avertissent : être haussier c’est une chose, mais le rebond ne sera pas immédiat.

Ikuo Mitsui, gestionnaire de fonds chez Aizawa Securities au Japon, estime que les perturbations liées aux flux de capitaux des ETF coréens signifient que Kioxia ne retrouvera une dynamique haussière qu’à la fin août au plus tôt. "Nombre d'investisseurs ne concentreront plus leurs positions sur Kioxia, mais privilégieront une allocation plus diversifiée vers d'autres titres offrant des valorisations attractives", dit-il.

Autrement dit, même si la logique optimiste tient, il faudra du temps avant que les capitaux ne reviennent.