Les actions des fabricants de puces plongent en marché baissier, JPMorgan prône "des achats à bas prix cet été", tandis que Morgan Stanley continue de miser sur les géants du cloud

Alors que les actions de sociétés de semi-conducteurs connaissent une correction profonde, deux géants de Wall Street affichent des divergences marquées sur leurs perspectives : JPMorgan estime que le moment d’acheter approche, tandis que Morgan Stanley considère que les hyperscalers restent plus attrayants et se montre prudent quant à la capacité des semi-conducteurs à retrouver leur position de leader du marché.

L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie (SOX) a chuté de 10 % la semaine dernière, signant sa pire performance hebdomadaire depuis avril 2025, et accusant une baisse de plus de 20 % par rapport à son sommet historique de clôture d’il y a un mois, entrant officiellement en marché baissier technique.

Dans ce contexte, l’équipe de stratégistes de JPMorgan estime que les actions des semi-conducteurs « vont bientôt commencer à bénéficier d’un soutien acheteur », conseillant aux investisseurs de revoir leur allocation cet été ; l’équipe de stratégistes de Morgan Stanley prévoit au contraire qu’en cas de rebond, il sera difficile pour les semi-conducteurs de redevenir leaders du marché dans la deuxième moitié de l’année, préférant conserver les hyperscalers.

JPMorgan : Les semi-conducteurs proches de la survente, l’été pourrait offrir une opportunité de repositionnement

L’équipe de stratégistes dirigée par Mislav Matejka chez JPMorgan considère que la récente correction des actions de semi-conducteurs reflète davantage une rotation des capitaux et la baisse du trading sur momentum, plutôt qu’une détérioration des fondamentaux du secteur.

Selon eux, l’indice de force relative (RSI), qui mesure le momentum du marché, approche rapidement la zone de survente, et les facteurs qui ont poussé les semi-conducteurs à la hausse se sont visiblement atténués. Parallèlement, la performance bénéficiaire des entreprises du secteur reste solide et les valorisations actuelles demeurent soutenues.

Du point de vue de l’offre et de la demande, JPMorgan estime que la capacité additionnelle effective du secteur des semi-conducteurs restera limitée jusqu’en 2028, et que la pression sur l’offre à court terme n’est pas prononcée.

Le groupe explique que si les hyperscalers maintiennent des perspectives solides en matière de dépenses en capital, les semi-conducteurs pourraient connaître une opportunité de repositionnement cet été. Cependant, JPMorgan prévient également que l’abandon du facteur momentum et la rotation des capitaux accentuent généralement la volatilité, invitant les investisseurs à la prudence face à d’éventuels soubresauts à court terme.

Dans le même temps, JPMorgan reste prudent quant à la capacité des hyperscalers à convertir leurs investissements colossaux en IA en profits réels, et continue d’anticiper une sous-performance des secteurs logiciels, services commerciaux et médias, susceptibles d’être affectés par la substitution liée à l’IA.

Morgan Stanley : Les semi-conducteurs pourraient rebondir, mais difficile de retrouver le leadership du marché

À l’inverse, l’équipe de stratégistes menée par Mike Wilson chez Morgan Stanley adopte une perspective plus prudente concernant les semi-conducteurs. Selon eux, après une correction de plus de 20 %, un rebond technique n’est pas surprenant, mais cela ne signifie pas que le secteur pourra retrouver sa position dominante sur les marchés.

« La hausse du marché s’étend à des secteurs plus diversifiés », explique l’équipe de Wilson. Ils s’attendent à ce qu’à l’issue de cette correction, les secteurs des biens de consommation discrétionnaire et du transport deviennent les nouveaux moteurs de la progression du marché.

En ce qui concerne la thématique des investissements liés à l’IA, Morgan Stanley préfère les hyperscalers. L’équipe estime que ces sociétés disposent de fondamentaux plus solides, occuperont une position stratégique dans le développement de l’Agentic AI et ont la capacité d’améliorer leur rentabilité par l’optimisation des coûts.

Morgan Stanley signale toutefois que sur les trois dernières semaines, les hyperscalers ont surperformé les semi-conducteurs d’environ 30 points de pourcentage, ce qui réduit leur ratio risque-rendement à court terme.

Objectif S&P 500 à 8000 points d’ici fin d’année, mais vigilance sur le support des 7000 points

Concernant l’évolution du marché global, Morgan Stanley maintient son objectif de 8000 points pour l’indice S&P 500 à la fin de l’année, estimant que cet objectif reste atteignable.

L’équipe précise que les fluctuations de l’indice S&P 500 au cours des deux derniers mois correspondent à leurs prévisions, la structure du marché passant d’un leadership réduit à quelques géants technologiques vers une participation élargie de différents secteurs.

Mais Morgan Stanley avertit également que si le débouclage des trades sur momentum s’intensifie ou si la situation au Moyen-Orient continue de se détériorer, le S&P 500 pourrait être soumis à une pression supplémentaire et rechercher un support aux alentours de 7000 points. Ce niveau est considéré comme une zone technique clé avant un potentiel redémarrage de la tendance haussière.

Au moment de la publication, les contrats à terme sur les indices américains sont généralement en hausse, le S&P 500, le Dow Jones et le Nasdaq progressant. Toutefois, le risque géopolitique reste présent et le marché observe attentivement l’impact de la situation au Moyen-Orient sur les actifs risqués.