Le nombre de places Copilot pourrait dépasser 30 millions ? BNP Paribas est optimiste pour Microsoft (MSFT.US) au quatrième trimestre : revenus et dépenses en capital pourraient connaître une « double accélération »

Selon les informations de l’application financière Zhihui Finance, BNP Paribas a publié une note de recherche indiquant que les résultats financiers du quatrième trimestre de l'exercice 2026 de Microsoft (MSFT.US) et ses perspectives pourraient constituer un catalyseur pour le prix de l'action — la croissance des revenus devrait s’accélérer, mais les prévisions de dépenses d’investissement pourraient également être relevées.

Stefan Slowinski, analyste chez BNP Paribas, a indiqué dans le rapport : « Nous prévoyons une croissance d’Azure de 41% au quatrième trimestre (contre une prévision consensuelle de marché d’environ 40%), et le nombre de postes Copilot devrait également connaître une accélération. Compte tenu du fait que le quatrième trimestre est généralement une période de forte saisonnalité pour les abonnements (nous estimons une croissance de Microsoft 365 commercial cloud de 16% en taux de change constant), les nouveaux postes ce trimestre pourraient atteindre entre 7 et 8 millions, voire franchir le seuil des 30 millions dans un scénario optimiste. »

Il poursuit : « Pour le premier trimestre de l’exercice 2027, nous prévoyons une guidance de croissance Azure entre 40% et 41% (le consensus de marché étant à 40,6%), et une guidance de croissance Microsoft 365 commercial cloud entre 15% et 16% (si les postes Copilot dépassent 30 millions, une croissance de 17% en taux de change constant est possible). »

Pour l’ensemble de l’exercice 2027, BNP Paribas prévoit une croissance des revenus de Microsoft de 18%, soit supérieure au consensus de marché de 16,8%, ce qui pourrait constituer un catalyseur pour une hausse du prix de l’action.

Par ailleurs, BNP Paribas a révisé à la hausse de 15% ses prévisions de dépenses d’investissement de Microsoft pour l’exercice 2027, à 262 milliards de dollars, principalement en raison de l’inflation persistante sur les composants. La banque maintient sa recommandation « surperformer » sur Microsoft, mais ajuste légèrement l’objectif de cours de 555 dollars à 549 dollars.

Microsoft prévoit de publier ses résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2026 après la clôture le 29 juillet. Le consensus de marché prévoit un bénéfice par action ajusté de 4,24 dollars et des revenus de 87,67 milliards de dollars. À la même période de l’exercice 2025, Microsoft avait enregistré un bénéfice par action de 3,65 dollars et des revenus de 76,44 milliards de dollars.

Microsoft avait précédemment fourni une guidance de croissance d’Azure pour le quatrième trimestre, en taux de change constant, de 39% à 40%. La prévision de BNP Paribas de 41%, bien que légèrement supérieure au consensus de 40%, est significative — cela indique qu'après plusieurs trimestres durant lesquels la croissance d’Azure est restée stable autour de 40%, une légère accélération reste possible.

De nombreuses institutions affichent un optimisme similaire. Goldman Sachs rapporte que la croissance d’Azure au quatrième trimestre, en taux de change constant, pourrait atteindre 40% à 41%, avec une guidance pour le trimestre suivant restant dans cette fourchette. HSBC Research estime la croissance d’Azure à environ 39,6%.

La commercialisation de Copilot constitue un autre grand suspense de ces résultats financiers.

BNP Paribas prévoit que le nombre de nouveaux postes Copilot pour ce trimestre pourrait atteindre entre 7 et 8 millions, et dans un scénario optimiste, dépasser 30 millions. Auparavant, en mai, BNP Paribas avait estimé que le nombre de postes Copilot pourrait dépasser 25 millions à la fin de l’exercice 2026. Selon les données publiques, le nombre de postes payants entreprises pour Microsoft M365 Copilot avait déjà franchi 20 millions en avril, soit une croissance annuelle de 160%, et l’engagement hebdomadaire des utilisateurs était comparable à celui d’Outlook.

Slowinski note une nette amélioration du sentiment des utilisateurs de Copilot, avec une implication croissante sur Excel, PowerPoint et Word. Microsoft met aussi récemment en avant des indicateurs plus forts de participation mensuelle et de taux de rétention. Des produits en pré-version tels que Copilot Cowork reçoivent des retours positifs, ce qui montre que Microsoft répond de manière efficace à la concurrence sur l’intelligence artificielle, comme celle d’Anthropic.

À noter : lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre, Amy Hood, CFO de Microsoft, a clairement indiqué que la croissance du nombre de postes Copilot connaîtrait une nouvelle accélération au quatrième trimestre. Cela signifie que la direction demeure très confiante sur les perspectives de commercialisation de Copilot.

Pour les investisseurs, le nombre de postes Copilot est un indicateur clé de la pénétration de l’intelligence artificielle dans les entreprises — s’il dépasse 30 millions, cela signifie que l’adoption de l’IA par les entreprises s’accélère ; s’il reste sous 20 millions, cela pourrait susciter des inquiétudes sur la vitesse de commercialisation.