【🔥Revue hebdomadaire américaine de Bitget】 L'inflation se calme + triple explosion pour les banques, ASML et TSMC ! Les traders soulagés, puis surpris par le Capex

Cette semaine, les actions américaines ont connu un rebond classique en V. Lundi, le conflit entre les États-Unis et l'Iran a repris, complété par la chute brutale des actions SK Hynix en Corée, le Nasdaq plongeant jusqu'à -1,6%. Ensuite, les indices CPI/PPI ont été tous deux largement en dessous des attentes, les grandes banques ont largement dépassé les prévisions, ASML a fortement relevé ses prévisions annuelles, et les marges brutes et bénéfices nets de TSMC ont atteint des records, ce qui a rapidement restauré la confiance du marché.

Jeudi, cependant, alors que TSMC publiait des résultats supérieurs aux attentes et augmentait fortement ses dépenses en capital à 60-64 milliards de dollars, les actions des fabricants de semi-conducteurs ont corrigé collectivement, remettant en question « L'IA dépense-t-elle trop ? ». Jusqu’à jeudi, le S&P500 affiche tout de même une hausse hebdomadaire d’environ +1,2 %, le Nasdaq +1,5 %, et le Dow Jones termine en légère hausse. La logique du hardware IA est validée, mais dans un contexte de valorisations élevées, la sensibilité au Capex s’intensifie clairement.

1. Inflation nettement refroidie : le CPI de juin est de -0,4 % en glissement mensuel (attendu -0,2 %, la plus forte baisse depuis avril 2020), +3,5 % en glissement annuel (attendu 3,8 %) ; le CPI core reste stable en glissement mensuel et n’est qu’à +2,6 % sur un an. Le PPI est de -0,3 % en glissement mensuel et +5,5 % sur un an (bien inférieur à la prévision de 6,2 %). La chute de l'énergie est la principale raison, annihilant immédiatement les attentes de hausse de taux en juillet. Le rendement des obligations américaines à 10 ans est revenu autour de 4,55 %, offrant un répit aux actifs à risque.
2. Reprise du conflit USA-Iran (plus grand fait surprise) : Trump a précédemment annoncé la fin du cessez-le-feu, l’armée américaine poursuit ses attaques, le risque du détroit d’Hormuz refait surface, Brent crude oil a bondi au-dessus des 83 $ lundi, les indices actions ont chuté. Par la suite, des messages de médiation sont arrivés, le prix du pétrole est partiellement revenu dans la zone 79-80 $, le marché a progressivement digéré l’événement.
3. Bascule rapide de la liquidité et des flux : après la publication des chiffres de l’inflation, les fonds sont revenus des secteurs défensifs vers les actions de croissance et les semi-conducteurs ; mais jeudi après le fort relèvement du Capex par TSMC, les semi-conducteurs ont été liquidés, aggravant la volatilité sur les positions à fort effet de levier.

1. Les banques démarrent parfaitement (14-15 juillet). JPM a réalisé un bénéfice record de 21,1 milliards de dollars (EPS 7,70 $, ajusté 6,14 $ bien au-delà des attentes), les activités de banque d’investissement et de trading sont au top ; BAC, Citi, Wells Fargo, GS surpassent tous les attentes, avec une forte hausse des revenus de trading et des commissions d’investissement (dont contributions SpaceX). La performance des banques prouve que « l’argent circule, la volatilité rend profitable », ce qui renforce immédiatement l’appétit pour le risque.
2. ASML, le roi de l’équipement semi-conducteur (15 juillet) : chiffre d'affaires net de 9,3 milliards d'euros (bien au-dessus des attentes de 8,4-9,0 milliards), marge brute de 54,0 %, bénéfice net de 2,9 milliards d'euros, EPS 7,59 euros. Plus important encore, ASML relève fortement la guidance annuelle à 43-45 milliards d'euros (auparavant 36-40 milliards), la guidance Q3 atteignant 11-12 milliards d'euros. Le CEO confirme une demande IA très forte, le business Installed Base dépasse les attentes. L’action a bondi jusqu’à 8 % en séance et termine en hausse d’environ 3 %, déclenchant tout le secteur équipement IA.
3. TSMC (16 juillet) : Chiffre d’affaires Q2 de 40,2 milliards de dollars (au sommet de la guidance), marge brute de 67,7 % (guidance de 65,5-67,5 %, largement supérieure aux attentes), bénéfice net record d’environ 21,98 milliards de dollars (+77,4 % par rapport à l’an dernier). Guidance Q3 de 44,6 à 45,8 milliards de dollars, prévision annuelle de croissance portée à « légèrement au-dessus de 40 % » (auparavant « supérieure à 30 % »), Capex fortement relevé à 60-64 milliards de dollars (avant 52-56 milliards) et 10 milliards de dollars supplémentaires investis dans l’Arizona. Mais le résultat est « toutes les bonnes nouvelles sont passées » : TSM chute en post-marché, entraînant NVDA, MU, SK Hynix et d’autres semi-conducteurs, tous faibles jeudi. Les traders reconnaissent le super-cycle IA, mais craignent une « dépense exagérée et un allongement du cycle de retour sur investissement ».

• 20 juillet : indicateurs économiques avancés
• 21-22 juillet : résultats industriels / automobiles dont 3M, General Motors
• 23 juillet : demandes initiales d’allocations chômage
• À suivre : progrès de la négociation USA-Iran, volatilité du pétrole, résultats technologiques / consommation supplémentaires
• Pré-événement clé : 28-29 juillet FOMC (réunion majeure sous la présidence de Kevin Warsh)