Le bénéfice de TSMC bondit de 77 %, mais le cours de l’action chute fortement : « acheter la rumeur, vendre la nouvelle » rejoué !

Le 16 juillet, TSMC a présenté un rapport trimestriel quasiment irréprochable.

Les données montrent que le bénéfice net du deuxième trimestre a augmenté de 77 % en glissement annuel, tandis que les revenus, la marge brute, la marge opérationnelle et les prévisions de revenus pour le troisième trimestre ont tous dépassé les attentes du marché. La demande pour l’IA reste soutenue et la contribution des procédés avancés continue d’augmenter, témoignant d’un enthousiasme mondial persistant pour les investissements dans la puissance de calcul liée à l’IA.

Cependant, la performance éclatante n’a pas entraîné une hausse du cours de l’action. Après la publication des résultats, l’ADR de TSMC a chuté de près de 4 % en pré-ouverture, le marché illustrant à nouveau le phénomène “acheter sur les attentes, vendre sur les faits”. Après une hausse d’environ 77 % du cours de l’action sur l’année écoulée, certains investisseurs ont choisi de prendre leurs bénéfices après la publication d’informations positives.

Pour le marché, le point d’attention ne réside plus seulement dans la qualité des résultats, mais dans la capacité de TSMC à continuer de dépasser les attentes dans un contexte de valorisations et d’anticipations élevées. C’est aussi le défi auquel sont confrontés aujourd’hui les principaux acteurs de l’IA.

Sous des anticipations élevées, le marché commence à réaliser ses gains

Bien que TSMC continue d’établir des records, les investisseurs ne se focalisent plus uniquement sur la vitesse de croissance, mais sur la possibilité que la valorisation puisse encore progresser.

Ricky Ho, gestionnaire de fonds chez Four Capital à Singapour, déclare que les attentes du marché vis-à-vis de TSMC se situent actuellement à un “niveau exceptionnellement élevé” et que toute hausse supplémentaire du cours dépendra de la capacité du management à dépasser continuellement les prévisions du marché.

Par ailleurs, le débat sur les investissements d’infrastructure IA se poursuit. Le marché s’interroge sur la capacité des géants technologiques à générer suffisamment de retours sur leurs dépenses croissantes de capitaux, tandis qu’SK Hynix prévoit que la pénurie de puces mémoire destinées à l’IA, comme le HBM, perdurera au-delà de 2030, preuve que la dynamique de l’industrie de l’IA ne montre pas de signes de ralentissement.

Une croissance des bénéfices de 77 % et une part accrue des procédés avancés

Selon les articles précédents de L’actualité de Wall Street, TSMC a publié jeudi des chiffres montrant que le bénéfice net du deuxième trimestre, clôturé en juin 2026, atteignait 7066 milliards de dollars taïwanais (environ 22 milliards de dollars US), soit une hausse de 77,4 % sur un an, dépassant les prévisions moyennes des analystes qui s’établissaient à 6237 milliards de dollars taïwanais ; les revenus ont augmenté de 36 % pour atteindre environ 40,2 milliards de dollars US, s’approchant de la limite supérieure de la fourchette de prévisions (39 à 40,2 milliards de dollars US) de la société.

La rentabilité a aussi surpassé les attentes du marché. La marge brute du deuxième trimestre est de 67,7 %, supérieure à la prévision de 67,1 % ; la marge opérationnelle a atteint 60,3 % ; le bénéfice par action s’élève à 27,25 dollars taïwanais, dépassant la prévision de FactSet à 24,20 dollars taïwanais.

Les procédés avancés restent le moteur de la croissance. Les procédés en 7 nanomètres et moins représentent 77 % du chiffre d’affaires des tranches de silicium, avec 33 % pour le 5 nm, 30 % pour le 3 nm, 11 % pour le 7 nm, et le nouveau procédé 2 nm, qui contribue pour la première fois ce trimestre, à hauteur de 3 %.

Charles Shum, analyste chez Bloomberg Industry Research, indique que la demande de puces pour serveurs IA suffit à compenser la faiblesse des marchés du smartphone et du PC, et qu’elle pourrait permettre à TSMC d’augmenter encore les prix de ses produits, rapprochant la marge brute de l’objectif de 67,5 % fixé par la direction.

La demande pour l'IA reste soutenue, les prévisions du troisième trimestre dépassent à nouveau les attentes

TSMC prévoit que les revenus du troisième trimestre 2026 se situeront entre 44,6 et 45,8 milliards de dollars US, soit non seulement plus élevés que le trimestre précédent mais aussi supérieurs aux attentes du marché compilées par FactSet (43,67 milliards de dollars US). Durant la conférence téléphonique, le président-directeur général Wei Zhejia a affirmé que “la demande liée à l’IA reste très forte”, ce qui offre un soutien important à la croissance des résultats.

En tant que principal sous-traitant pour Nvidia, Apple, AMD et autres fabricants de puces IA, les investissements de TSMC sont très surveillés par le marché. L’entreprise a réaffirmé que ses dépenses en capital pour 2026 approcheront le niveau record de 56 milliards de dollars US, un indicateur clé pour mesurer l’intensité des investissements mondiaux dans les infrastructures IA. Wei Zhejia a également indiqué que, malgré la poursuite de l'expansion des usines américaines, la capacité de production ne pourra pas satisfaire pleinement la demande des clients dans les prochaines années.

Sur le plan de la capacité, TSMC a annoncé un investissement additionnel d’environ 100 milliards de dollars US en Arizona, portant le total des investissements engagés dans la région à environ 265 milliards de dollars US, visant à renforcer la capacité locale de procédés avancés aux États-Unis. Au cours de l’année écoulée, l’ADR de TSMC a progressé de près de 77 %, la capitalisation boursière approchant les 2 000 milliards de dollars US, faisant de la performance du groupe un baromètre central pour apprécier la dynamique de la chaîne industrielle de l’IA au niveau mondial.

Parallèlement, le marché surveille également la façon dont TSMC va répondre à la concurrence des nouvelles technologies telles que l’EMIB-T d’Intel, ainsi qu’à l’intensification du jeu industriel dans le domaine du packaging avancé. Ce secteur devient, après celui des procédés, le nouveau terrain de compétition stratégique des semi-conducteurs.