Les mauvaises nouvelles frappent et l’or et l’argent plongent, Bank of America met en garde : les grands marchés baissiers de 1980 et 2011 pourraient se reproduire.

Jeudi, avant l'ouverture du marché américain, des médias internationaux ont rapporté que l'Iran avait demandé aux Houthis du Yémen de fermer le détroit de Bab-el-Mandeb si les États-Unis attaquaient l'infrastructure électrique iranienne, provoquant aussitôt une forte chute des métaux précieux. L'or au comptant a plongé de plus de 2% à l'annonce, atteignant un minimum de 3974,01 dollars/once ; l'argent au comptant a enregistré une baisse intrajournalière atteignant 4%.

Nikos Tzabouras, analyste principal de marché chez Tradu.com (filiale de Jefferies), a déclaré que l'évolution de l'or est toujours dominée par deux facteurs : l'inflation et la situation géopolitique. Les frappes continues des forces américaines contre l'Iran et les interruptions du transport maritime dans le détroit d'Ormuz ont fait grimper les prix du pétrole, ce qui a intensifié les inquiétudes du marché quant à une hausse du risque inflationniste.

Mercredi, après la reprise du blocus maritime du port iranien par les forces américaines, deux nouvelles vagues de frappes aériennes ont été menées contre les défenses côtières et les positions de missiles en Iran, tandis que l'Iran a riposté contre des bases américaines situées dans ses environs. Cette escalade du conflit est survenue quelques jours après la rupture d'un fragile accord de cessez-le-feu, alimentant les inquiétudes quant au contrôle du détroit d'Ormuz, tandis que les prix du pétrole sont globalement en hausse cette semaine.

La hausse des prix de l'énergie a renforcé les anticipations d'inflation et entraîné une révision à la hausse de la probabilité d'une augmentation des taux d'intérêt de la Fed, réduisant ainsi l'attrait de l'or en tant qu'actif refuge sans rendement. Selon l'outil FedWatch du CME, la probabilité fixée par les traders pour une hausse des taux de 25 points de base en septembre a déjà atteint 51%.

Le président de la Fed, Kevin Warsh, a déclaré cette semaine qu'il fera tout pour faire baisser l'inflation, mais n'a pas détaillé les mesures spécifiques. Le marché attendra les prochains discours du président de la Fed de Dallas, Lorie Logan, et du vice-président de la Fed, Philip Jefferson, pour obtenir davantage d'indices sur la politique monétaire.

Les données CPI publiées mardi et le PPI publié mercredi pour juin ont tous deux montré un affaiblissement, offrant temporairement une impulsion de rebond pour les métaux précieux. Tzabouras estime que la détente de l'inflation a réduit l'urgence du resserrement de la Fed, ouvrant la voie à un rebond ultérieur de l'or ; mais si le prix du pétrole repart à la hausse, il est peu probable que la tendance à la baisse de l'inflation se poursuive. Il ajoute que le scénario le plus favorable à l'or reste une détente de la situation entre les États-Unis et l'Iran et la reprise des négociations.

Bank of America estime que la correction des prix de l'or n'est peut-être pas terminée et propose une stratégie de déploiement par étapes

Les stratèges techniques de Bank of America ont adopté une vision plus baissière, se fondant sur une analyse graphique et cyclique. Ils mettent en garde : le recul de l'or observé cette année pourrait encore avoir un important potentiel baissier. Ils comparent l'évolution actuelle aux marchés baissiers observés après les sommets historiques de 1980 et 2011, et constatent l'accumulation de signaux techniques négatifs.

Bank of America relève plusieurs signaux : formation d'une “croix de la mort”, positions nettes longues demeurant un niveau élevé, apparition de chandelier d'alerte au sommet, l'indicateur TD Sequential indiquant un épuisement de la tendance, et l'indice de force relative (RSI) ayant atteint 90 lors des précédents sommets. Selon Bank of America, le fait que le RSI ait atteint 90 est très similaire aux sommets historiques de 1980 et 2011.

L'équipe dirigée par Paul Ciana, responsable technique chez Bank of America, déclare : “La présente correction n'a duré que 24 semaines, alors que la précédente phase haussière a duré 121 semaines. L'or a déjà franchi à la baisse le niveau de retracement de Fibonacci de 38,2% à 4149 dollars, mais par rapport à la longue tendance haussière passée, cette correction reste clairement courte en durée.”

Les données montrent que, depuis le début de l'année, l'or au comptant a chuté de plus de 7%, et la plus forte baisse sur trois mois a atteint jusqu'à 16,8%. Selon le rapport de Bank of America, depuis 1970, lors des trois principaux marchés baissiers, l'or a toujours retracé au moins 50% de la hausse précédente. Si 2026 se révèle être un sommet long cycle comme en 1980 et 2011, selon les règles historiques, le prix de l'or pourrait descendre vers 3315 dollars.

Outre ce calcul, Bank of America utilise un modèle de rétrospective sur 174 semaines pour estimer un autre objectif baissier important autour de 3605 dollars ; en outre, le niveau de retracement de 50% de toute la tendance haussière se situe aux environs de 3702 dollars, Bank of America estime que ce niveau constituera également un objectif clé.

Bien que leur vision soit globalement prudente, Bank of America ne croit pas que l'or chutera sans interruption. Ciana indique : “L'or pourrait d'abord rebondir dans la fourchette 4325–4500 dollars, puis repartir à la baisse vers le niveau de retracement de 50% situé à environ 3702 dollars.”

Bank of America estime que ce scénario ressemble à celui de l'évolution après le sommet de 2011 : formation du sommet, rebond temporaire, puis entrée dans une phase baissière de plus longue durée.

En ce qui concerne les recommandations d'allocation, Bank of America préconise une accumulation progressive, plutôt que d'acheter à fond d'un seul coup. Ciana explique : “Nous recommandons que lorsque le prix de l'or passe sous 4000 dollars, il est possible de commencer à prendre de petites positions ; si le prix recule encore vers la zone 3700–3600 dollars, il faut poursuivre l'augmentation des positions ; et lorsque le prix revient dans la zone 3450–3250 dollars, compléter l'ensemble de la position.”