Le scandale d'IBM n'est-il que le début ? Bernstein : Un important transfert budgétaire dans le secteur, les fonds quittent de plus en plus rapidement l'informatique traditionnelle

IBM a publié une alerte sur ses résultats au deuxième trimestre 2026, bien avant la date prévue, avec un chiffre d'affaires et un bénéfice par action largement inférieurs aux attentes du marché. L’élément déclencheur est l’effondrement inattendu de la demande pour les mainframes.

La dernière enquête de Bernstein auprès des Chief Information Officers (CIO) révèle que ce choc n'est pas un événement isolé, mais reflète une tendance structurelle marquée par un transfert accéléré des budgets IT des entreprises vers l’IA générative et la cybersécurité.

Le chiffre d'affaires préliminaire du deuxième trimestre d'IBM s’élève à 17,2 milliards de dollars, soit environ 4 % de moins que l'estimation de Bernstein de 17,961 milliards de dollars et le consensus du marché à 17,858 milliards de dollars. Le bénéfice par action préliminaire hors normes GAAP s’établit à 2,93 dollars, également en dessous des prévisions de Bernstein à 3,09 dollars et du consensus à 3,03 dollars.

Dans sa lettre aux investisseurs, IBM attribue cela à un changement dans les modes d’achat des clients : les entreprises anticipent en réorientant leurs budgets vers les serveurs, le stockage et la mémoire, des infrastructures limitées en approvisionnement, afin d’éviter la pression attendue sur la hausse des prix. Toutefois, les données du sondage CIO de Bernstein révèlent une tendance à plus long terme, encore plus préoccupante :

Dans le sondage de mai 2026, 33 % des CIO prévoient de réduire leur capacité MIPS de mainframe au cours des cinq prochaines années, une forte hausse par rapport aux 23 % de novembre 2025 ; dans le même temps, la part des CIO prévoyant de quitter complètement la plateforme mainframe s'élève à 14 %. Ces chiffres montrent que la retraite stratégique des clients vis-à-vis des mainframes s’accélère, et ne résulte pas d'une simple variation du rythme d’achat.

Le cours de l’action IBM a clôturé mardi à 217,07 dollars ; au moment de la rédaction, il poursuit sa baisse mercredi de 0,72 %. Sur l’année, la baisse totale atteint 26,7 %, soit un écart par rapport à l’indice S&P 500 de 36,9 points de pourcentage.

Divergence des activités logicielles, Red Hat parmi les rares points positifs

Bien que la croissance globale de l’activité logicielle ait déçu les marchés, Bernstein estime que la faiblesse de cette activité est fortement concentrée sur certaines lignes de métier, et ne constitue pas un signe de détérioration généralisée.

La direction d’IBM précise que le déficit du côté logiciel est principalement lié aux logiciels de traitement transactionnel associés aux performances inférieures aux attentes du mainframe Z17, et non à l’ensemble du portefeuille logiciel.

Contrairement à cette tendance, Red Hat devrait afficher une croissance du chiffre d’affaires d’environ 11 %, maintenant une dynamique saine. Bernstein considère donc que ce déficit du logiciel relève du caractère cyclique de l'activité de traitement transactionnel, et non d’un signe avant-coureur d’un revers systémique de la stratégie IBM en matière de cloud hybride et de logiciels d’IA.

Les investisseurs doivent distinguer deux aspects essentiels : premièrement, la contraction des revenus logiciels traditionnels fortement liés aux ventes de mainframe ; deuxièmement, la capacité de croissance continue du moteur logiciel central d’IBM.

Avis de marché stagnante dans le conseil, accélération de l’automatisation AI par les CIO

Le conseil n’a pas non plus joué un rôle de soutien. Le chiffre d'affaires préliminaire du deuxième trimestre pour le conseil IBM s'élève à environ 5,338 milliards de dollars, stable par rapport à l'an dernier, et inférieur à l’estimation de Bernstein de 5,508 milliards et au consensus de 5,433 milliards de dollars.

Les données de l’enquête CIO de Bernstein révèlent des pressions structurelles derrière cette stagnation. Dans le sondage de mai 2026, un net-15 % des CIO anticipent une augmentation de l'utilisation des consultants IT externes dans l'année – cela signifie que les opposants sont nettement plus nombreux que les partisans, et la tendance s’est sensiblement détériorée par rapport aux enquêtes précédentes.

L’enquête montre aussi que les entreprises réorientent le budget consacré à la consultation externe vers le déploiement interne de l’AI et des modèles de langage (LLM). L’intention des CIO de solliciter des consultants pour aider à développer et à déployer AI/LLM a également diminué dans la récente enquête, réduisant davantage l’espace de demande pour l’activité conseil d’IBM.

Intention de dépenses CIO au plus bas historique selon l’enquête, une pression qui pourrait perdurer

Parmi tous les signaux négatifs, celui qui pourrait avoir l'impact le plus profond à long terme sur IBM est la dégradation continue de la volonté globale des CIO de dépenser.

L’enquête CIO de Bernstein de mai 2026 montre qu’un net 54 % des CIO prévoient de réduire leurs dépenses chez IBM, atteignant un niveau jamais vu dans l’histoire de cette enquête, et aggravant la situation par rapport au net 49 % de novembre 2025. Parmi tous les principaux fabricants de matériel suivis par Bernstein, IBM est celui pour lequel l’intention de dépenses des clients est la plus faible.

Bernstein souligne que cette tendance reflète un éloignement systémique des investisseurs et des clients des mainframes, infrastructures traditionnelles et services de conseil IT, au profit d’une concentration accélérée des budgets sur les produits d’IA générative et la cybersécurité.

Dans ce contexte, le défi d’IBM à court terme ne se limite pas à la correction ponctuelle de résultats trimestriels, mais concerne surtout une profonde question stratégique : comment repositionner son activité dans un paysage de budgets IT en mutation accélérée.

Bernstein maintient la note “performance du marché” pour IBM, avec un objectif de cours à 280 dollars, représentant un potentiel d’appréciation d’environ 29 % par rapport au cours actuel. Cependant, les risques élevés demeurent à surveiller.