Le marché haussier de l'IA est-il de retour en force ? UBS : La correction précédente n'était qu'une « consolidation estivale », la saison des résultats pourrait prolonger la tendance.

Après une correction temporaire, Wall Street reprend une attitude optimiste envers le secteur de l'intelligence artificielle. UBS indique dans son dernier rapport stratégique que le pessimisme du marché à l’égard des actifs liés à l’AI était exagéré ; les récentes fluctuations reflètent davantage la liquidité et les ajustements de portefeuilles, plutôt que la détérioration des fondamentaux industriels.

Avec le début de la saison des résultats des entreprises américaines, UBS prévoit que les performances des sociétés pourront à nouveau confirmer la vitalité de la chaîne industrielle AI et stimuler la révision à la hausse des prévisions de bénéfices, devenant ainsi un nouveau catalyseur pour le secteur. Outre l'AI, le secteur de la santé figure également parmi les allocations privilégiées par UBS grâce à l'amélioration des révisions de bénéfices et à l'accélération de l'application de l’AI ; tandis que le secteur de la consommation demeure en bas du classement thématique à cause de sa faible dynamique de profits.

Parallèlement, les données de Barclays montrent que l’effet de gain du marché reste fortement concentré sur quelques segments ; la proportion de titres ayant surperformé le S&P 500 au cours des douze derniers mois est nettement inférieure à la moyenne historique, ce qui témoigne d’une allocation toujours dirigée vers des thèmes dotés d’une logique de révision positive des bénéfices.

UBS : l’AI redevient le thème d’investissement le plus fort

Selon le rapport client publié mercredi par l’équipe du stratégiste Gerry Fowler d’UBS, l’“Theme-o-Meter”, outil de mesure de la vitalité des thèmes de marché, montre que le thème AI est revenu en tête de tous les thèmes d’investissement, porté principalement par l’amélioration continue des attentes de rentabilité et le réchauffement de l’environnement macroéconomique.

Il déclare : “Nous pensons que la saison des résultats renforcera davantage la tendance de révision à la hausse des bénéfices et continuera à générer des performances excessives pour le thème AI.”

UBS estime que la correction récente du secteur AI ne correspond pas à ses fondamentaux, étant surtout influencée par le désendettement estival, les prises de bénéfices et les rééquilibrages de positions, plutôt que par un changement substantiel dans les perspectives du secteur.

Stephen Ju, analyste responsable de la recherche internet, ajoute que la demande AI demeure largement supérieure à la capacité d’infrastructure, et que les dépenses d’investissement des fournisseurs de cloud à grande échelle devraient continuer d’augmenter, ce qui entraînera une amélioration supplémentaire des prévisions de bénéfices pour l’ensemble de la chaîne industrielle AI.

La santé, un axe clé hors AI pour les allocations

UBS a simultanément relevé sa note sur le secteur de la santé. Les stratégistes jugent que le cycle de révision à la baisse des bénéfices touche à sa fin, que les fondamentaux s’améliorent durablement, que l’environnement réglementaire se stabilise et que le sentiment de marché se restaure. UBS prévoit que le marché des médicaments amaigrissants offre un potentiel de croissance à long terme, que les grandes entreprises pharmaceutiques disposent d’une rentabilité solide, et que le secteur biotech pourrait bénéficier du regain des opérations de fusion-acquisition et de catalyseurs produits.

Dans le même temps, l’AI accélère son intégration dans la recherche et le développement de médicaments, le développement clinique et le diagnostic médical, ce qui permet au secteur des outils de sciences de la vie de sortir du cycle d’inventaire et d’entamer une nouvelle phase d’amélioration des bénéfices.

En comparaison, UBS classe toujours les biens de consommation essentiels et discrétionnaires comme les thèmes les plus faibles, estimant que ces deux segments manquent de moteurs de révision durable des profits. Les données de Barclays montrent également que seulement 37 % des actions ont surperformé l’indice S&P 500 au cours des douze derniers mois, en baisse par rapport à 40 % au dernier trimestre et à la moyenne des sept dernières années ; la surperformance reste concentrée sur quelques thèmes affichant une amélioration constante des profits, alors que la divergence entre titres demeure notable.