Le pire trimestre de l'or en 13 ans ! Le mythe de la valeur refuge vacille, les investisseurs réévaluent « faut-il encore détenir de l'or »
Les contrats à terme sur l'or ont chuté de plus de 14 % au deuxième trimestre, enregistrant leur pire performance trimestrielle depuis 2013. Un article de CNBC souligne que, en tant qu'actif fréquemment utilisé pour diversifier les portefeuilles et se protéger contre les risques, la récente évolution de l'or amène certains investisseurs à remettre en question sa fonction de valeur refuge.
Depuis le déclenchement de la guerre en Iran, les contrats à terme sur l'or ont reculé de 21 %. Avant cela, le prix de l'or avait atteint un sommet historique au début de cette année. Les graphiques montrent qu’au cours des trois derniers mois, l’indice S&P 500 et les contrats à terme sur l’or ont suivi des trajectoires opposées.
La performance récente de l'or est suffisamment préoccupante, mais avant d'envisager de l'exclure de leur portefeuille, les investisseurs doivent réexaminer leurs attentes à son égard. La question centrale n’est pas seulement la baisse à court terme du prix de l’or, mais le rôle que l’or doit réellement jouer dans un portefeuille.
Roger Aliaga-Diaz, responsable mondial de la construction de portefeuilles chez Vanguard, déclare : « La fonction de couverture existe vraiment, mais elle peut être plus instable qu'on ne le pense. L'or n'apparaît pas nécessairement à chaque baisse du marché boursier pour compenser les pertes. »
Les conseillers financiers soulignent que les investisseurs commettent souvent l’erreur de s’attendre à ce que l’or entretienne une relation inverse constante et directe avec les actions. Autrement dit, lorsque le marché boursier baisse, on ne peut pas supposer que le prix de l'or va automatiquement monter.
Sam Huszczo, fondateur de SGH Wealth Management à Lathrup Village, Michigan, et planificateur financier agréé, affirme : « Je ne considère pas l’or comme un outil de couverture direct contre le marché des actions, mais c’est un bon instrument pour couvrir le sentiment de peur. Avec une allocation modérée, il constitue un excellent moyen de diversification. »
Du point de vue des données historiques à long terme, il existe toujours des raisons de conserver l’or dans un portefeuille. Une analyse de JPMorgan Private Bank montre qu’entre 1985 et 2024, lors des chocs géopolitiques importants, le rendement moyen sur quatre semaines de l’or était de 1,8 %, tandis que le rendement médian atteignait 3 %. Sur la même période, le rendement moyen des obligations du Trésor américain à 10 ans et des actions a baissé de 1,6 %, la baisse médiane pour les deux étant de 1,9 %.
Aliaga-Diaz ajoute également que l’or peut servir d’outil de couverture contre le risque du dollar américain. Il explique : « Lorsque la valeur du dollar, sa stabilité ou la crédibilité de la Fed sont remises en cause, il est fort probable que des capitaux soient dirigés vers l’or. »
Cependant, l’or n’est pas un actif à faible volatilité. Aliaga-Diaz indique que les investisseurs ignorent souvent la volatilité de l'or, laquelle est en réalité similaire à celle des actions.
C’est pourquoi il est essentiel que la détention d’or reste sous contrôle. La plupart des conseillers financiers recommandent que l'allocation à l'or ne dépasse pas 5 %.
Les pertes sur l'or au deuxième trimestre ne signifient pas nécessairement que les investisseurs doivent totalement vendre cette catégorie d'actifs. Il est plus important d’évaluer le rôle de l’or dans le plan à long terme, la capacité personnelle à supporter la volatilité et si l’allocation actuelle n’est pas trop élevée.
Rafia Hasan, directrice des investissements chez Perigon Wealth Management, déclare : « Il faut envisager l’allocation à l’or sur une perspective de temps plus longue et ne pas se concentrer uniquement sur la performance d’un trimestre. »
Hasan suggère de maintenir l’allocation à l’or entre 1 % et 2 %. Elle ajoute : « Je pense que les matières premières, en tant qu’outil de diversification plus large, ont effectivement leur utilité, mais il faut reconnaître que les prix des matières premières sont souvent beaucoup plus volatils, et le dernier trimestre l’a parfaitement illustré. »
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
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