Nvidia va commencer à prendre une part des revenus des fournisseurs de cloud

Nvidia transforme actuellement son puissant bilan en levier de marché, en fournissant une garantie financière à de nouveaux fournisseurs de services cloud en échange d'une part des revenus,évoluant discrètement d'un vendeur de puces vers une "banque centrale" de l'écosystème de puissance de calcul AI.

Le 1er juillet, selon le média technologique The Information, Nvidia offre une garantie financière aux jeunes fournisseurs cloud louant ses GPU—si ces entreprises ne trouvent pas assez de développeurs AI pour louer leur puissance de calcul, Nvidia rachètera à un prix convenu leur capacité GPU invendue.

En échange,Nvidia prélèvera une proportion des revenus de ces fournisseurs cloud, avec un taux de partage qui diminuera progressivement au fil du contrat.

Les fournisseurs cloud GPU Firmus et Sharon AI participent déjà à ce projet, et trois dirigeants en relation d'affaires avec Nvidia ont confirmé ces dispositions.

Le 1er juillet, Nvidia a publié sur son site officiel l'annonce d'un nouveau modèle commercial combinant le partage des revenus et le soutien au crédit, permettant aux fournisseurs cloud AI d'acquérir l'infrastructure Nvidia sans devoir assumer entièrement les dépenses en capital initiales, et de fournir des services de puissance de calcul aux entreprises natives AI, aux développeurs de modèles et aux clients entreprises en aval.

Le rapport indique que ce projet est appelé par certains au sein de Nvidia le "AI Compute Partnership". Un porte-parole de Nvidia a également confirmé l'existence du projet. Ceci marque un changement stratégique important pour Nvidia :

D'une part, en abaissant les barrières de financement pour les nouveaux fournisseurs cloud, Nvidia élargit sa base de clients ; d'autre part, par le partage des revenus, elle participe directement à la répartition des profits sur le marché de la puissance de calcul en aval, étendant davantage son contrôle sur la chaîne de valeur de l'industrie AI.

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Changement de modèle : d'une vente de puces au partage des revenus du cloud

Selon le communiqué officiel de Nvidia, en plus de l'entrée de revenus standard générée par ses produits, Nvidia partagera également les revenus des services cloud, établissant ainsi un flux récurrent de revenus lié à l'utilisation.L'intention centrale de ce modèle est de lever les barrières de financement qui ont longtemps limité l'accès des startups AI à une puissance de calcul à grande échelle.

Nvidia définit ce cadre comme le modèle "DSX AI Factory", ciblant des scénarios AI nécessitant une exploitation continue interrégionale, une utilisation élevée et une accélération de calcul multi-locataires.

Sharon AI et Firmus sont les premiers fournisseurs cloud à adopter ce modèle.Sharon AI prévoit de déployer jusqu'à 40 000 GPU Nvidia Grace Blackwell GB300 ; Firmus construit un campus DSX AI Factory sur l'île de Batam en Indonésie, où l'échelle devrait atteindre 360 mégawatts, avec jusqu'à 170 000 GPU Nvidia. Ces deux initiatives montrent clairement l'évolution de Nvidia qui transforme la demande en puissance de calcul en infrastructure concrète et finançable.

Nvidia souligne que les jeunes entreprises AI ont historiquement fait face à de sévères restrictions pour accéder à des infrastructures capital-intensives — même avec des contrats à long terme, il est souvent difficile d'obtenir un financement pour acquérir de la puissance de calcul. Cela signifie que de nombreuses entreprises natives AI, développeurs de modèles et prestataires de services d'inférence doivent attendre longtemps pour étendre leur capacité de calcul :Choix du site, acquisition d'énergie, construction, installation matérielle, chaque étape peut prendre des mois, voire davantage.

La promesse du nouveau modèle est :En réalignant la structure économique, permettre à ces groupes d'accéder rapidement à une capacité de calcul accélérée full stack, sans que le cycle traditionnel de construction d'infrastructures ne soit terminé.

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Logique de garantie : résoudre le problème central du financement GPU

Selon les rapports, les GPU constituent généralement la composante la plus coûteuse dans les centres de données AI. Pour les acheteurs de puces avec une note de crédit faible, obtenir un prêt adéquat est en soi un véritable défi.

Un dirigeant de centre de données commente que ce type d’accord de Nvidia "atteint deux objectifs à la fois". Il explique que si Nvidia ne garantit que le bail de l’installation de centre de données, "on se retrouve toujours avec le problème du financement du GPU" ; mais si Nvidia promet d’acheter la capacité de calcul invendue dans l’installation, "le problème du financement du GPU est résolu, celui du centre de données également".

Autrement dit, la garantie de Nvidia fonctionne en réalité comme un outil d'amélioration du crédit, permettant à ces nouveaux fournisseurs cloud, auparavant incapables d'obtenir des prêts bancaires, de mobiliser un capital bien plus important et d’accélérer la construction de centres de données.

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Intention stratégique : briser la domination des gros clients

Nvidia déploie ce type de mesures dans un contexte stratégique bien défini. Aujourd’hui, Amazon, Microsoft, SpaceX, Oracle, Meta et Google, quelques grands fournisseurs cloud, ont acheté la majeure partie des capacités de puces Nvidia. Toutefois, plusieurs de ces groupes développent actuellement leurs propres puces AI concurrentes, ce qui constitue une menace potentielle pour Nvidia.

Pour réduire sa dépendance vis-à-vis de ces grands clients, Nvidia soutient depuis plusieurs années des fournisseurs cloud GPU émergents, dont CoreWeave.Le projet "AI Compute Partnership" est une extension et un approfondissement de cette stratégie.

Selon The Information, Nvidia est également en négociations pour apporter une garantie financière à OpenAI pour la location d’un centre de données massif dans l’Ohio ; s’il est construit en tenant compte des prix actuels des puces, de la main-d’œuvre, de l’électricité et des autres matériaux, le coût total atteindrait 500 milliards de dollars.

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Investissement financier : de l’investissement en actions à la garantie de capacité

Les investissements de Nvidia dans cette direction sont déjà significatifs.

Jusqu'à présent, Nvidia a investi plusieurs milliards de dollars dans de nouveaux fournisseurs cloud en échange d’actions, et dans certains cas, a accepté de louer en retour leurs puces, impliquant des entreprises telles que CoreWeave et Lambda, avec un volume total de transactions de plusieurs milliards de dollars. Selon The Information, les chercheurs de Nvidia ont également utilisé des serveurs GPU loués chez Lambda.

En matière de garantie de capacité, Nvidia a commencé à promouvoir ces transactions à l'automne dernier.En septembre 2024, Nvidia a promis d’acheter toute la capacité invendue de CoreWeave jusqu’en 2032 si CoreWeave ne trouvait pas de locataire, avec une valeur de contrat de 6,3 milliards de dollars. Cette mesure a efficacement rassuré les investisseurs concernant le modèle commercial à fort effet de levier de CoreWeave, faisant grimper le prix de ses actions de près de 30% en une semaine.

Selon un document réglementaire soumis par Nvidia en mai de cette année (concernant le trimestre clôturé en avril), Nvidia a ajouté 3,5 milliards de dollars pour garantir les baux de centres de données clients, en échange du droit d'acheter leurs actions.

En résumé, Nvidia construit un mécanisme d'alignement d'intérêts à plusieurs niveaux :investissement en actions, rachat de capacité, garantie de bail, et désormais partage des revenus.Chaque couche approfondit les liens financiers entre Nvidia et les fournisseurs cloud en aval, permettant à Nvidia de partager directement les revenus supplémentaires de la commercialisation de la puissance de calcul AI, au-delà de la vente de puces.

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