D'un côté, l'Iran perçoit des péages pour soutenir le dollar, de l'autre, les banques centrales accumulent frénétiquement de l'or — quelle direction prendra le marché de l'or à l'avenir ?

Site financier HuiTong, le 6 juillet—— L'or au comptant a atteint 4200 dollars puis est revenu près de 4150. Les tensions du détroit d'Hormuz soutiennent le dollar et mettent la pression sur l'or, mais la faiblesse des chiffres de l'emploi non-agricole diminue les attentes de hausse de taux, tandis que l'achat continu d'or par les banques centrales offre un soutien solide à la base.

Ce lundi (6 juillet), durant la séance asiatique, le prix de l’or a brièvement dépassé 4200 dollars l’once et atteint un sommet sur deux semaines, avant de faire face à de nouvelles ventes et semble désormais avoir mis fin à trois sessions consécutives de hausse.

Le dollar, stimulé par les tensions dans le détroit d’Hormuz, a attiré des capitaux refuge, devenant le principal facteur de pression sur l’or.

Cependant, la baisse des anticipations de hausse de taux de la Fed limite la confiance des investisseurs haussiers sur le dollar ; par ailleurs, la demande persistante des banques centrales pour l’or continue d’offrir un soutien solide à cet actif sans rendement, limitant ainsi l’espace de repli du prix de l’or.

Les risques du détroit d’Hormuz repartent, l’Iran prévoit de percevoir des frais de passage

Bien que l’accord temporaire entre les États-Unis et l’Iran reste fragile, les tensions autour du détroit d’Hormuz demeurent élevées, l’Iran cherchant à renforcer le contrôle de cette voie stratégique. Le week-end dernier, l’ambassadeur iranien en Chine a déclaré que Téhéran envisageait d’instaurer de nouveaux frais de service sur les navires traversant cette voie.


Les États-Unis ont clairement rejeté l’idée iranienne de facturer les navires de passage.


Ce conflit maintient la prime de risque géopolitique et, en début de semaine, permet au dollar de retrouver un soutien positif, ce qui pèse sur le prix de l’or.

La faiblesse des chiffres de l’emploi non-agricole réduit les attentes de hausse de taux, les craintes d’inflation diminuent

Parallèlement, les données d’emploi mensuelles américaines publiées jeudi dernier étaient plutôt décevantes et laissent entrevoir un adoucissement du marché du travail, incitant les traders à réduire leurs paris sur de nouvelles hausses de taux par la Fed.


De plus, la récente chute des prix du pétrole a atténué le sentiment inflationniste, ce qui pourrait permettre à la Fed d’adopter une posture plus patiente, réduisant l’attente d’un maintien prolongé des taux élevés.


Cette révision des perspectives de taux limite l’agressivité des haussiers sur le dollar et restreint l’amplitude de toute correction significative du prix de l’or.

La vague d’achats des banques centrales perdure, le rôle de l’or dans les réserves monte

Selon une enquête de l’Association mondiale de l’or la semaine dernière, les banques centrales considèrent de plus en plus l’or comme un outil de protection contre les crises financières, l’inflation et le risque géopolitique ; près de 90% des sondés s’attendent à ce que les réserves mondiales d’or des banques centrales augmentent dans l’année à venir.


En parallèle, le dernier rapport de réserves de la Banque centrale européenne montre que l’or a officiellement dépassé le niveau des bons du Trésor américain dans la composition des réserves mondiales. De plus, la Chine a ajouté 320 000 onces à ses réserves d’or en mai, poursuivant ainsi sa croissance pour le 19e mois consécutif.

Focus sur les données économiques américaines et les interventions de membres de la Fed

Les traders surveillent désormais de près la prochaine publication des données économiques américaines, dont l’indice ISM des directeurs des achats du secteur des services.


De plus, des membres influents du Federal Open Market Committee s’exprimeront lors de la session nord-américaine, événements qui pourraient créer une nouvelle dynamique de demande de dollar et offrir de nouvelles orientations de trading pour les métaux précieux.


Dans l’ensemble, le contexte fondamental suggère que le chemin de moindre résistance pour l’or reste haussier.


Ainsi, toute correction intraday est susceptible d’être considérée comme une opportunité d’achat, avec un recul limité ; tant que le rebond depuis les creux annuels n’a pas perdu de traction, les investisseurs doivent rester prudents.

Opinions des institutions

Dans son rapport « Perspectives intermédiaires du marché de l’or 2026 » publié le 1er juillet, l’Association mondiale de l’or indique que, malgré une correction significative du prix de l’or au premier semestre 2026 (passant du sommet de janvier à 5405 dollars à près de 4100 dollars fin juin), les fondamentaux à moyen et long terme demeurent solides.


L’association estime que si le contexte macro reste stable, les prix de l’or pourraient osciller autour de 4100 dollars l’once ± 5% au second semestre 2026 ; en cas de détérioration économique, d’aggravation des chocs géopolitiques ou de passage à une politique monétaire accommodante, les prix pourraient retrouver 4500 dollars l’once voire plus.


Le rapport souligne que l’achat continu par les banques centrales, le potentiel de retour des fonds ETF et la demande de refuge sont les facteurs de soutien majeurs.


Goldman Sachs a abaissé fin juin 2026 la cible de prix de l’or pour fin 2026 à 4900 dollars l’once (contre 5400 dollars précédemment), essentiellement en raison des attentes de hausse des taux par la Fed qui ralentissent les flux d’ETF et diminuent l’intérêt des investisseurs.


Malgré cette baisse, Goldman Sachs conserve une perspective constructive sur l’or, estimant que l’achat par les banques centrales et la demande de refuge à long terme vont continuer à soutenir le marché.


Selon Goldman Sachs, la correction actuelle reflète surtout les facteurs macro à court terme et non un retournement des fondamentaux ; la banque recommande aux investisseurs de voir cette correction comme une opportunité d’achat.

Analyse technique

Sur le graphique en 4 heures, l’or a précédemment atteint le sommet intermédiaire de 4382.04, puis entamé une correction profonde jusqu’à 3943.65, avant de repartir à la hausse. Le prix actuel évolue autour de 4150. Sur les moyennes mobiles, MA20 et MA50 (4094.32, 4056.05) sont en dessous du prix actuel et offrent un premier support en escalier ; MA100 et MA200 atteignent respectivement 4146.68 et 4294.4, le prix est actuellement juste au-dessus de MA100. La première résistance importante à court terme se situe à 4202.09 (UTC+8), sommet récent du rebond ; la résistance supérieure se concentre sur la MA200 à 4294. Sur le moyen et long terme, les moyennes mobiles poursuivent leur baisse, la tendance de correction majeure n’est pas totalement inversée ; nous sommes dans une phase de reprise après une forte baisse.


Les paramètres MACD, DIFF 35.60 est supérieur à DEA 26.63, le histogramme MACD reste positif, ce qui indique une dynamique haussière prolongée, et une solidité du momentum de correction moyen-terme ; RSI est à 59.01, dans la zone neutre du 30-70, sans dépasser la ligne de surachat à 70, le rythme de hausse à court terme reste sain, sans pression apparente de correction excessive.


(Graphique 4h de l’or au comptant, source : EasyHuiTong)

Fuseau horaire de l’Est asiatique, 6 juillet à 14:13, l’or au comptant est à 4156.54 dollars l’once.