Perspectives de la « deuxième mi-temps » de Wall Street en 2026 : le consensus haussier demeure, mais la domination de l’IA cède la place à une croissance plurielle

French Finance Intelligence a appris qu'après avoir traversé la turbulence géopolitique, les montagnes russes du prix du pétrole et une oscillation intense des anticipations de taux d'intérêt lors du premier semestre, Wall Street entre dans la seconde moitié de 2026 avec une confiance renforcée.

Bien que les différentes institutions aient des objectifs de fin d'année pour l'indice S&P 500 très divergents — allant du plus pessimiste à 7000 points au plus optimiste à 8250 points, soit un écart de plus de 1200 points —, le ton général reste haussier. Le noyau du consensus est : le bull market américain n'est pas terminé, mais la ligne de profit pourrait s’étendre des actions surpeuplées des chips et de intelligence artificielle (AI) à des domaines plus vastes comme l'industrie, la santé, les matériaux et les petites et moyennes capitalisations.

Rétrospective du premier semestre : ténacité du bull market, mais transformation structurelle discrète

La performance du marché au premier semestre 2026 s’est avérée résiliente. Selon des données compilées, un portefeuille diversifié composé d’actions, d’obligations et de matières premières a enregistré le meilleur rendement du premier semestre depuis 2021. Durant cette période, le conflit au Moyen-Orient a fait doubler puis redescendre drastiquement le prix du pétrole, et les anticipations sur le parcours des taux de la Fed ont été violemment révisées.

En surface, les valeurs technologiques restent le moteur de la hausse : l’indice Philadelphia Semiconductor s’est envolé, le Nasdaq 100 a enregistré une hausse impressionnante de près de 20%. Cependant, des changements structurels sont en cours. Les "Sept Géants", qui dominaient les deux années précédentes, ont vu leur rendement total baisser d’environ 2% au premier semestre, dépassant même la performance des obligations britanniques. Les capitaux se détournent des géants déployant l’AI, pour se diriger fortement vers les sociétés de semi-conducteurs, hardware et infrastructures fournissant la puissance informatique pour l’AI. Selon la tactique des actions de Barclays, les sociétés de semi-conducteurs et de hardware informatique ont contribué à environ 87% de la hausse du S&P 500 ce semestre.

Deuxième mi-temps : dynamique boostée par les profits et la validation monétisable

En entrant dans la deuxième moitié de l’année, l’optimisme de Wall Street repose principalement sur la croissance des bénéfices et la liquidité. Ross Mayfield, stratège de Baird, l’a clairement exprimé : « Il y a plus de raisons de s’enthousiasmer que de s’inquiéter, c’est un bull market guidé par le profit et la liquidité, une dynamique suffisante pour prolonger la hausse jusqu'à la seconde moitié et même jusqu’en 2027. » La baisse des prix du gaz et du pétrole due au cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran est également vue comme un vent favorable clé pour la consommation et l’économie.

Le changement le plus crucial de l’environnement extérieur vient des anticipations de politique monétaire. Le dernier rapport sur l’emploi non agricole de juin montre que le recrutement a nettement ralenti. Bien que le taux de chômage ait baissé en raison du retrait de la participation au marché du travail, le marché l'interprète généralement comme l’arrêt de la surchauffe du marché du travail. Cela a considérablement atténué l’inquiétude des investisseurs quant à une possible hausse des taux de la Fed cette année pour contenir l’inflation, offrant un répit aux actifs risqués.

Dan Ives, analyste senior chez Wedbush Securities, pointe que dès l’ouverture de la saison des résultats de juillet, les investisseurs ont besoin de voir une « validation de la commercialisation et une réalisation effective » de l’AI. Tant que les entreprises peuvent prouver que leurs investissements massifs dans l’AI se traduisent en profits tangibles, la valorisation des valeurs technologiques sera soutenue. Sur cette base, les analystes de JP Morgan ont récemment relevé l’objectif de fin d’année du S&P 500 à 7800 points.

Divisions haussières et baissières : de l’optimiste 8250 au pessimiste 7000 points

D’après les données prévisionnelles compilées par Yardeni Research, les stratégistes de Wall Street placent en moyenne l’objectif de fin 2026 du S&P 500 à 7716 points, n’offrant qu’une marge de hausse modérée d’environ 3 % par rapport à l’actuel 7483 points. Cela suggère que si la tendance reste haussière, il sera difficile de reproduire la progression rapide des deux trimestres précédents.

Dans le camp haussier, Yardeni Research, avec un objectif de 8250 points, se positionne comme le « prophète le plus optimiste », ce qui implique une hausse supplémentaire de 10%. Oppenheimer et Citi suivent avec un objectif à 8100 points ; la prévision de 22V Research est à 8060 points. Deutsche Bank, Goldman Sachs et Morgan Stanley visent unanimement 8000 points.

Cependant, les avis prudents ne sont pas à négliger. Stifel Nicolaus donne la prévision la plus basse de Wall Street à 7000 points, suggérant une baisse d’environ 6% d’ici la fin de l'année. Bank of America vise 7100 points, la Société Générale française et Wells Fargo fixent leur objectif à 7300 points, des niveaux déjà inférieurs à l’indice actuel, révélant des préoccupations profondes de certaines institutions sur la surévaluation.

Les transactions AI entrent dans la « phase médiane » : méfiance face à la parabole, ouverture à la diffusion

Bien que l’AI soit désormais perçue comme la tendance durable, les institutions avertissent généralement sur les risques à court terme pour certains semi-conducteurs surévalués. Mayfield de Baird ne mâche pas ses mots : l’indice Philadelphia Semiconductor vient de connaître son meilleur trimestre, mais « le graphique parabolique se corrige rarement par une consolidation latérale, je reste prudent ».

Raphael Thuin, responsable stratégie marchés de capitaux chez Tikehau Capital, rappelle également que l’échange des actions « shovel AI » devient congestionné, toute évolution du récit sur la demande de puissance informatique pourrait rapidement transformer la hiérarchie des leaders du marché.

Marvin Loh, stratégiste macro de State Street Bank, souligne avec acuité qu’en dépit de la liquidité apparemment sans limite autour de la construction AI, l’accessibilité du capital et ses coûts feront face à un test réel au second semestre 2026.

Dans ce contexte, la « diffusion » devient le mot-clé des grands gestionnaires d’actifs pour la seconde moitié de l’année. Omar Aguilar, PDG de Schwab Asset Management, définit la phase actuelle comme la « phase médiane des transactions AI », et insiste sur la réduction de la surpondération des grandes capitalisations. Il déclare : « Nous avons une vision très positive sur l’industrie, la santé et les matériaux, secteurs qui entament réellement la marche vers les bénéfices de l’architecture AI. » BlackRock Investment Institute conseille également, outre la surpondération des actions américaines, de se concentrer sur les « opportunités de goulot d’étranglement » dans les réseaux électriques, centres de données et infrastructures industrielles en pleine transformation.

De plus, à mesure que le taux de retour sur investissement des dépenses en AI est examiné, Yardeni souligne que certains investisseurs commencent à douter du retour des investissements astronomiques des grandes entreprises technologiques. Stratèges recommandent généralement de se positionner sur les petites et moyennes capitalisations ainsi que sur les actions internationales afin de se prémunir contre l’épuisement de la dynamique des valeurs technologiques à grande capitalisation.

Bien entendu, le chemin n’est pas sans embûches. JP Morgan avertit que si la résilience économique rend l’inflation plus persistante que prévu, la banque centrale pourrait être obligée de resserrer davantage sa politique, ce qui affecterait la logique des valorisations actuelles. En outre, les incertitudes politiques liées à l’approche des élections de mi-mandat américaines, et les possibles bouleversements géopolitiques, sont autant de chocs potentiels à digérer sur le marché au second semestre.