Aux premières heures du matin, des acclamations familières ont retenti

Source : Cercle d'information de Wall Street

Ce soir sera sans doute une nuit blanche, chaque mot de Walsh déterminera si le premier mouvement du marché mondial au début du second semestre sera un "sprint" ou une "défense".

À l'issue du dernier jour de trading du premier semestre, un nouveau cri de victoire résonne sur Wall Street :

- Les marchés boursiers américains ont tous progressé : l'indice Dow Jones a augmenté de 0,26 %, le S&P 500 de 0,79 % et le Nasdaq de 1,52 % ;

- Le prix de l'or se maintient à peine au-dessus des 4000 dollars ;

- L'indice du dollar américain a légèrement progressé, mettant fin à trois journées consécutives de baisse ;

- Les prix du pétrole ont baissé, le pétrole brut américain clôturant sous les 70 dollars — en raison de la reprise plus rapide que prévu du transport de pétrole dans le détroit d'Ormuz, Morgan Stanley a abaissé pour la seconde fois en deux semaines ses prévisions de prix ;

- Les obligations américaines ont reculé, le rendement des bons du Trésor à 10 ans est monté à 4,46 %.

Premièrement, les actions américaines affichent leur meilleur bilan trimestriel depuis près de six ans. Le Nasdaq a progressé de 21 % sur le trimestre, le S&P 500 de 15 %, et le Dow Jones de 13 %, soit la plus forte performance depuis 2020. La frénésie des valeurs technologiques en fin de deuxième trimestre diffère de la spéculation pure sur les grandes capitalisations l'an dernier : la rotation interne du trading IA a eu lieu — passant de la simple spéculation conceptuelle vers des valeurs soutenues par des résultats concrets, notamment les semi-conducteurs, puces de mémoire et les infrastructures de l'IA, ce qui a amélioré la qualité des hausses. Ce qui mérite véritablement l'attention n’est plus de savoir si l’IA peut continuer à monter, mais qui peut encore la propulser plus haut. Juillet est traditionnellement un mois fort pour les actions américaines, donc terminer le dernier jour de trading du trimestre en force ressemble davantage à une "confirmation d’inertie" pour le sentiment de marché.

Deuxièmement, le fait que le prix de l’or "se maintienne à peine au-dessus des 4000 dollars" est un signal historique fort : plusieurs tentatives infructueuses de chute attireront davantage de capitaux opportunistes. Ce qui déterminera la prochaine tendance du or, c’est non seulement de savoir s’il peut dépasser ce seuil, mais surtout s’il peut rapidement rebondir après une chute ; cela est plus important que de simplement "garder les 4000 dollars".

Troisièmement, le marché qui tradait auparavant sur la guerre, traite désormais sur la Fed. Avec la baisse des prix du pétrole, les anticipations d’une pression inflationniste moindre se renforcent. Actuellement, le marché estime qu’il y a 33,7 % de chances que la Fed relève ses taux d’au moins 25 points de base lors de sa réunion de juillet, et 66,9 % de chances lors de celle de septembre — une probabilité susceptible de changer rapidement dans les prochains jours. Les données qui pourront véritablement porter le marché à la hausse ne sont pas celles exceptionnellement fortes, mais celles qui sont "pas assez mauvaises pour provoquer une récession, ni assez bonnes pour forcer la Fed à relever ses taux" — modérément robustes.

Quatrièmement, ce qui donnera le ton à la semaine sera le discours ce soir (21h30 UTC+8) de Walsh, ainsi que le rapport sur l’emploi non agricole pour le mois de juin aux États-Unis publié jeudi soir. Si les données sur l’emploi sont modérément solides, ce sera le scénario idéal. Mais si les chiffres sont à nouveau très robustes, le marché verra ses anticipations d'un resserrement monétaire de la Fed considérablement s’intensifier.

Aujourd’hui n’est pas le jour où "le soulier est totalement tombé", mais celui où "les anticipations sont tirées à leur extrême". Du fait de la fermeture des marchés américains vendredi pour la fête de l’Indépendance, toute l’énergie de trading qui devait s’exprimer ce jour-là est concentrée sur aujourd’hui et demain.