Bloomberg : La crise du peso s'aggrave, les stablecoins deviennent le « sauveur » des Argentins

Titre original : Why Argentines Are Turning to Crypto in the Latest Peso Crisis

Auteur original : Maria Clara Cobo, Bloomberg
Traduction : Luffy, Foresight News

À l'approche des élections de mi-mandat, le président argentin Javier Milei a renforcé les contrôles des changes pour soutenir le taux de change du peso, tandis que des citoyens argentins comme Ruben López se tournent vers les cryptomonnaies pour protéger leurs économies.

Logo Bitcoin devant une bourse de cryptomonnaies à Buenos Aires

Une nouvelle stratégie a vu le jour : utiliser les stablecoins indexés sur le dollar américain à 1:1 pour exploiter l'écart entre le taux de change officiel du peso et celui du marché parallèle, le taux officiel étant actuellement environ 7 % plus élevé que celui du marché parallèle. Selon les courtiers en cryptomonnaies, le processus est le suivant : acheter d'abord des dollars, les convertir immédiatement en stablecoins, puis échanger ces stablecoins contre des pesos au taux du marché parallèle, plus avantageux. Cette opération d'arbitrage, appelée « rulo », permet de réaliser rapidement jusqu'à 4 % de profit par transaction.

Le 17 octobre, Milei lors d'un rassemblement électoral à Buenos Aires

« Je fais cette opération tous les jours », explique López, courtier en actions à Buenos Aires, qui utilise les cryptomonnaies pour se protéger contre l'inflation.

Cette utilisation des cryptomonnaies reflète un changement dans la manière dont les Argentins font face à une nouvelle vague de turbulences économiques. Avant les élections du 26 octobre, l'Argentine épuise ses réserves de dollars pour soutenir le peso et empêcher le taux de change de dépasser la fourchette autorisée. Malgré un important soutien des États-Unis, les investisseurs s'attendent à une nouvelle dévaluation du peso après les élections.

La Banque centrale d'Argentine a récemment introduit une nouvelle réglementation interdisant aux citoyens de revendre des dollars dans les 90 jours afin de freiner les opérations d'arbitrage rapides, ce qui a presque immédiatement donné naissance au modèle d'arbitrage « rulo ». Le 9 octobre, la plateforme d'échange Ripio a indiqué que « le volume des transactions de stablecoins contre des pesos a augmenté de 40 % en une semaine », car « les utilisateurs profitent de la volatilité des taux de change et des opportunités du marché ».

Pour certains Argentins, ces opérations sont devenues nécessaires. Après tout, le pays a fait défaut sur sa dette à trois reprises depuis le début du siècle. Lors de son élection en 2023, Milei avait promis de mettre fin à ces difficultés financières. Il a effectivement obtenu certains résultats, comme la réduction du taux d'inflation annuel de près de 300 % à environ 30 % ; cependant, le peso a continué de se déprécier fortement, en partie à cause de la politique de dévaluation menée par Milei à son arrivée au pouvoir, et en partie à cause des inquiétudes croissantes des investisseurs à l'approche des élections.

Le taux de change du peso approche la limite supérieure de la fourchette autorisée

Le phénomène d'arbitrage « rulo » montre que le rôle des cryptomonnaies en Argentine a fondamentalement changé : d'une nouveauté que les citoyens, y compris Milei lui-même, essayaient par curiosité, elles sont devenues un outil financier pour protéger l'épargne. Aux États-Unis, les cryptomonnaies sont souvent utilisées à des fins spéculatives ; mais en Amérique latine, elles sont devenues un choix pour rechercher la stabilité. En Argentine, au Venezuela, en Bolivie et dans d'autres pays, la technologie crypto aide les gens à échapper à la triple pression de la volatilité de la monnaie locale, de l'hyperinflation et des contrôles stricts des changes.

« Nous offrons aux utilisateurs la possibilité d'acheter des cryptomonnaies avec des pesos ou des dollars, puis de les revendre pour réaliser un profit — c'est notre activité quotidienne », explique Manuel Beaudroit, PDG de la bourse crypto locale Belo. « De toute évidence, l'écart de taux de change peut générer des profits considérables. » Il précise que, ces dernières semaines, les traders pouvaient gagner 3 à 4 % par transaction, mais il rappelle aussi que « ce niveau de rendement est très rare ».

Service d'échange de cryptomonnaies devant un magasin à La Paz, Bolivie

D'autres plateformes d'échange constatent des tendances similaires. Une autre plateforme locale, Lemon Cash, a indiqué que le 1er octobre, jour de l'entrée en vigueur de la nouvelle règle de la Banque centrale interdisant la revente de dollars pendant 90 jours, le volume total des transactions en cryptomonnaies (achats, ventes, échanges) a bondi de 50 % par rapport à la moyenne.

« Les stablecoins sont sans aucun doute un outil pour obtenir des dollars moins chers », souligne Julián Colombo, responsable de Bitso pour l'Argentine. « Les cryptomonnaies restent dans une zone grise réglementaire, le gouvernement n'ayant pas encore précisé comment contrôler les stablecoins ou limiter leur liquidité, ce qui a permis l'émergence de l'arbitrage 'rulo'. »

Cependant, la croissance des transactions en stablecoins ne s'explique pas uniquement par l'arbitrage. Alors que le gouvernement Milei fait face à des élections cruciales et que l'économie subit de nouvelles pressions, de nombreux Argentins utilisent également les cryptomonnaies comme outil de couverture contre une possible dépréciation supplémentaire du peso.

« L'inflation et l'incertitude politique nous rendent plus prudents, donc je n'ai aucune épargne ni investissement en pesos, je n'utilise le peso que pour les dépenses quotidiennes », explique Nicole Connor, responsable de l'Alliance des Femmes dans la Cryptomonnaie en Argentine. « Toutes mes économies sont en cryptomonnaies et en stablecoins, et j'essaie d'en tirer des revenus. »

Affichage du taux de change dans un magasin à Buenos Aires

Cela dit, les opérations en cryptomonnaies ne sont pas sans risque. En Argentine, les transactions boursières sont exonérées d'impôt, mais les profits issus du trading de cryptomonnaies sont soumis à un impôt pouvant atteindre 15 % ; de plus, les transactions fréquentes peuvent attirer l'attention des banques, qui exigent souvent des justificatifs de provenance des fonds pour les utilisateurs effectuant des virements importants et répétés.

Cependant, les analystes estiment qu'avec la persistance des difficultés économiques, la dépendance de l'Argentine aux stablecoins pourrait s'accentuer ; dans toute l'Amérique latine, de plus en plus de personnes utilisent ces outils pour protéger leurs actifs face aux turbulences financières et aux chocs électoraux.

« Les stablecoins seront toujours là », affirme López, courtier en actions. « Le dollar occupe une place importante dans la société et la vie quotidienne argentines, car il est notre refuge contre les risques liés à la monnaie locale. »