Arthur Hayes prédit que le Bitcoin pourrait atteindre 3,4 millions de dollars d'ici 2028
Arthur Hayes, co-fondateur de BitMEX, a exposé un scénario audacieux dans lequel Bitcoin pourrait atteindre 3,4 millions de dollars au cours des trois prochaines années. Sa projection, partagée dans un essai récent, repose sur la possibilité d'une expansion monétaire agressive si une seconde administration Trump met en œuvre le contrôle de la courbe des taux (YCC) et injecte un crédit massif dans l'économie américaine.
Contrôle de la courbe des taux et expansion monétaire
Hayes établit des parallèles entre l'économie américaine moderne et la période de la Seconde Guerre mondiale, lorsque la Federal Reserve a plafonné les rendements obligataires pour financer les dépenses militaires. Entre 1942 et 1951, la Fed a fixé les rendements des bons du Trésor à court terme à 0,675 % et ceux à long terme à 2,5 %. Cela a permis au gouvernement d'emprunter à moindre coût tout en orientant le crédit vers l'industrie de guerre.
Selon lui, l'équipe politique de Trump, dirigée par le financier William “Buffalo Bill” Bessent, pourrait suivre une voie similaire. Si la Fed tombe sous une influence politique plus forte, elle pourrait plafonner les rendements en abaissant les intérêts sur les réserves et en achetant massivement des obligations du Trésor. Le résultat serait une forte augmentation du bilan de la Fed et une explosion du crédit disponible. Arthur Hayes soutient que cette approche s'apparenterait à une “manipulation de la courbe des taux” pour canaliser le crédit vers la fabrication de défense et l'industrie lourde, alimentant potentiellement des campagnes géopolitiques.
Leçons tirées des mesures de relance liées au COVID
Pour estimer l'impact, Hayes se réfère à la réponse à la pandémie de COVID-19. À cette époque, la Fed a acheté environ 40 % de toute la dette du Trésor émise, et le crédit bancaire s'est accru de 2,5 trillions de dollars. En utilisant cela comme référence, il projette qu'un programme YCC mené par Trump pourrait générer 15,2 trillions de dollars de nouveau crédit d'ici 2028. L'hypothèse clé de son modèle est la sensibilité de Bitcoin à la croissance du crédit. Pendant la pandémie, Bitcoin a progressé en parallèle avec l'expansion monétaire, affichant une corrélation approximative de 0,19 entre la croissance du crédit et l'augmentation en pourcentage du prix. En appliquant cette pente à sa projection de 15 trillions de dollars, on obtient un prix du Bitcoin de 3,4 millions de dollars.
Un pari directionnel, pas une prévision exacte
Arthur Hayes souligne que ce chiffre ne doit pas être considéré comme une prévision précise. Il le présente plutôt comme une orientation directionnelle. L'idée centrale est que Bitcoin prospère dans des environnements d'expansion monétaire incontrôlée, tandis que les monnaies fiduciaires perdent de leur pouvoir d'achat. Il admet que le chiffre est spéculatif mais insiste sur le fait que la tendance est claire : « Mon objectif est de choisir la bonne direction et d'être confiant de miser sur le cheval le plus rapide. »
Scepticisme quant à l'impact sur le marché
Malgré ce chiffre qui attire l'attention, Hayes tempère également les attentes. Il ne prétend pas que Bitcoin atteindra nécessairement 3,4 millions de dollars. Il affirme plutôt qu'il augmentera significativement au-dessus de son niveau actuel d'environ 115 000 dollars si des trillions de dollars sont injectés dans l'économie. Arthur Hayes souligne en outre que les banques centrales étrangères sont aujourd'hui moins susceptibles d'acheter de la dette américaine qu'auparavant, ce qui signifie que la Fed pourrait devoir en absorber une part encore plus importante. Selon lui, cela augmente la probabilité d'une création monétaire agressive, un contexte qu'il considère comme haussier pour Bitcoin.
Bitcoin comme “la piste la plus solide”
Pour Hayes, la principale conclusion est que Bitcoin demeure la meilleure couverture contre les excès monétaires. Dans un environnement où les gouvernements recourent à la répression financière et à un crédit illimité pour soutenir leurs agendas, il affirme que Bitcoin se distingue en tant qu'actif rare et non souverain. Wu Shuo, un commentateur chinois de la blockchain, a résumé l'essai de Hayes, notant que le véritable objectif d'Arthur Hayes n'était pas de choquer avec un objectif de prix, mais de renforcer la thèse selon laquelle Bitcoin surpasse les actifs traditionnels lorsque l'expansion monétaire devient inévitable.
Perspectives
La projection de Hayes à 3,4 millions de dollars pour Bitcoin vise moins à fixer un chiffre qu'à mettre en lumière les tendances macroéconomiques. Si le contrôle de la courbe des taux et une expansion massive du crédit se concrétisent sous une administration Trump, Arthur Hayes estime que Bitcoin en sera le principal bénéficiaire. Que son chiffre de 3,4 millions de dollars s'avère exact ou non, le message sous-jacent reste cohérent : dans un monde de création monétaire soutenue, Bitcoin demeure, selon Hayes, « le cheval le plus rapide ».
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