Se positionner pour une baisse des taux en septembre et la volatilité saisonnière

La réunion de politique monétaire de la Federal Reserve prévue pour septembre 2025 est devenue un point focal pour les investisseurs, alors que la banque centrale envisage de réduire les taux d'intérêt dans un contexte de marché du travail fragile et de pressions inflationnistes persistantes. Bien que les marchés financiers aient intégré une probabilité de près de 82 % pour une réduction de 25 points de base, le débat au sein du Federal Open Market Committee (FOMC) reste houleux. Les partisans soutiennent que le ralentissement de la création d'emplois — avec une moyenne de seulement 35 000 nouveaux postes par mois depuis mai 2025 — indique un resserrement du marché du travail, justifiant une baisse des taux pour éviter une récession [5]. Les sceptiques, cependant, mettent en garde contre un assouplissement trop précoce, notant que les anticipations d'inflation restent obstinément élevées à 4,9 %, et que les récentes hausses tarifaires pourraient raviver les pressions sur les prix [2].

Cette incertitude est renforcée par les schémas historiques de sous-performance du marché en septembre, souvent appelés « l'effet septembre ». Depuis 1928, le S&P 500 affiche en moyenne une baisse de 1,1 % en septembre, les cinq dernières années montrant une chute moyenne de 2,89 % [1]. Bien que ces tendances ne soient pas déterministes, elles reflètent des facteurs saisonniers tels que le rééquilibrage des portefeuilles, la réduction de la liquidité et une incertitude macroéconomique accrue. La réunion de septembre 2025, associée à d'éventuelles baisses de taux, pourrait amplifier la volatilité alors que les investisseurs décryptent des signaux contradictoires de la Fed et des données économiques.

Pour naviguer dans ce contexte, l'allocation stratégique des actifs doit équilibrer l'anticipation d'un assouplissement de la Fed avec la gestion des risques saisonniers. Premièrement, les investisseurs devraient privilégier les secteurs défensifs — tels que les services publics, les biens de consommation de base et la santé — qui surperforment historiquement lors des corrections de marché [2]. Ces secteurs offrent des flux de trésorerie stables et une moindre sensibilité aux fluctuations des taux d'intérêt, ce qui les rend résilients tant en cas de baisse des taux que dans des environnements volatils. Deuxièmement, des stratégies de couverture comme les options d'achat sur le VIX ou les ETF inversés peuvent offrir une protection contre les fortes baisses, en particulier dans la seconde moitié de septembre, lorsque la volatilité tend à atteindre son pic [3].

Pour les allocations en titres à revenu fixe, l'accent devrait être mis sur les obligations de durée intermédiaire plutôt que sur les bons du Trésor à long terme. Bien que les baisses de taux entraînent généralement une baisse des rendements obligataires, les inquiétudes concernant la soutenabilité budgétaire des États-Unis et la demande pour les actifs à longue durée ont limité leur attrait [2]. Les obligations intermédiaires offrent un équilibre entre rendement et préservation du capital, en adéquation avec la trajectoire potentielle d'un assouplissement progressif de la Fed. De plus, des stratégies de crédit actives — telles que les obligations d'entreprises à haut rendement ou la dette des marchés émergents — peuvent tirer parti de la politique accommodante de la Fed tout en diversifiant le risque.

La diversification géographique est tout aussi cruciale. Les portefeuilles centrés sur les États-Unis sont plus exposés aux tensions commerciales domestiques et aux chocs inflationnistes. Allouer une partie des investissements à des marchés moins affectés par ces facteurs — comme certaines régions d'Asie ou d'Europe — peut réduire la corrélation avec les actions américaines et offrir des alternatives de croissance [4]. Par exemple, les actions japonaises, qui ont historiquement surperformé lors des périodes d'incertitude mondiale, pourraient servir de contrepoids à la volatilité du marché américain.

La décision de la Fed en septembre dépendra des données à venir, en particulier des rapports sur l'emploi et l'inflation. Si une baisse des taux intervient, elle pourrait initialement soutenir les actions, notamment les secteurs comme les services publics et l'énergie, qui prospèrent dans des environnements à taux bas [4]. Cependant, le contexte économique plus large — croissance robuste du PIB et faible chômage — suggère que le cycle d'assouplissement de la Fed pourrait être mesuré plutôt qu'agressif. Les investisseurs devraient éviter de surpondérer les actifs sensibles aux taux et adopter une approche dynamique, ajustant leurs allocations en fonction des évolutions en temps réel.

En conclusion, l'interaction entre une éventuelle baisse des taux en septembre et la volatilité saisonnière historique exige une stratégie nuancée. En combinant positionnement défensif, couverture et diversification géographique, les investisseurs peuvent atténuer les risques tout en profitant du pivot de la politique de la Fed. La clé réside dans l'équilibre entre l'optimisme d'une baisse des taux et la prudence face aux fantômes persistants de septembre.

Source :
[1] Stock Market: September Is Worst Month For Major Indexes
[2] Fed Rate Cuts & Potential Portfolio Implications | BlackRock
[3] Market Volatility Often Spikes in Autumn—Here's How to Prepare
[4] Navigating U.S. Stock Market Seasonality in August and September 2025