À propos du déploiement à grande échelle des Robotaxi et du rythme de commercialisation du robot Optimus, il s'agit de la dernière enquête menée par l'usine Tesla de JPMorgan.

Les deux principaux récits de Tesla – le déploiement à grande échelle de Robotaxi et la commercialisation du robot humanoïde Optimus – passent du concept à une trajectoire d’exécution quantifiable. Récemment, JPMorgan a mené une enquête sur site à l’usine Tesla de Fremont et rencontré l’équipe des relations investisseurs de la société. Dans l’ensemble, les analystes évaluent positivement le rythme d’avancement de ces deux lignes d’activité, estimant qu’elles sont globalement en phase avec le calendrier précédemment communiqué par la direction.

Selon le rapport de JPMorgan, le point déclencheur clé de l’expansion de la flotte Robotaxi est désormais clairement identifié : le lancement, cette année, du FSD v15. La direction indique que la validation technique de la flotte Cybercab, version test à petite échelle, progresse continuellement, et qu’environ 40 % des modules technologiques clés de la v15 sont déjà testés sur la flotte Robotaxi, avec des retours initiaux positifs. Par ailleurs, la société souhaite contrôler le volume de Model Y transférés à la flotte Robotaxi, ce qui reflète la confiance de la direction dans une mise en production à grande échelle de Cybercab dans un avenir proche. Concernant Optimus, la conception Gen 3 est désormais finalisée, la chaîne logistique est quasiment verrouillée, et la ligne de production est en cours d’installation à l’usine de Fremont ; le déploiement initial, après lancement de la production (SoP), vise une phase de formation à l’"Optimus Academy" au second semestre 2026, en vue d’une première commercialisation externe possible au second semestre 2027.

JPMorgan maintient sa position neutre sur Tesla, avec un objectif de cours à 445 dollars, l’action étant cotée 339,30 dollars au moment de la publication du rapport. Selon les analystes, l’accélération notable de l’expansion de la flotte Robotaxi aura lieu entre fin 2026 et début 2027, la trajectoire de commercialisation d’Optimus est claire, et la hausse du taux de pénétration du FSD, associée à une nouvelle gamme de modèles, soutient le récent regain de la demande.

Le rapport de JPMorgan indique que le prochain tournant majeur pour le déploiement de la flotte Robotaxi est directement lié à l’arrivée du FSD v15. La direction considère v15 comme une amélioration radicale, équivalente au passage de la v13 à la v14, qui avait impliqué une forte augmentation du nombre de paramètres, une extension de la fenêtre contextuelle et une réduction de la latence d’environ 20 %. La v15 compte sept modules technologiques principaux, dont environ 40 % sont déjà à l’essai sur la flotte Robotaxi, avec des retours encourageants.

Tesla précise que l’infrastructure matérielle et logicielle AI/HW4 existante peut déjà faire fonctionner la v15 et supporter le FSD non supervisé ; la nouvelle plateforme de calcul AI4.5, conçue pour des besoins futurs, offre une puissance de traitement supérieure d’environ 10 % (FLOPS) et une capacité mémoire environ doublée par rapport à la génération précédente, pour répondre à la croissance de l’architecture Robotaxi et de la taille de la fenêtre contextuelle.

En ce qui concerne la stratégie de modèles, Tesla exprime clairement son intention de limiter les ajouts de Model Y à la flotte Robotaxi, la logique sous-jacente étant la confiance de la direction dans la capacité à produire en masse Cybercab à court terme. Cybercab adopte le procédé "unboxed manufacturing" : la construction indépendante et parallèle de grands sous-ensembles, rassemblés lors de l’assemblage final, pour augmenter l’efficacité. Les validations technologiques et le développement de la capacité industrielle avancent en parallèle.

Sur le plan du modèle économique unitaire, Tesla indique que le coût total de possession (TCO) d’une Model Y ou Model 3, en usage personnel, est d’environ 0,60 à 0,70 dollar par mile sur la durée de vie du véhicule ; pour un usage typique Robotaxi (soit 4 à 5 fois supérieur à l’usage personnel), ce coût baisse à 0,50-0,60 dollar par mile, bien en deçà des frais des plateformes de VTC existantes (environ 2,5 à 3,0 dollars par mile). La direction précise aussi que le marché potentiel de Robotaxi dépasse de loin celui du VTC classique (ce dernier ne représentant qu’un faible pourcentage du marché total de la mobilité) ; l’objectif est de ramener le TCO à environ 0,30 dollar par mile via une plateforme dédiée Robotaxi. Cybercab n’est que le premier modèle, suivi ultérieurement par d’autres modèles.

Lors de la visite à Fremont, la zone de production Optimus était masquée par des toiles ; les analystes de JPMorgan n’ont pas pu l’observer directement, mais la direction de Tesla confirme que la ligne de production est installée à l’emplacement de l’ancienne ligne Model S/X (désaffectée en mai 2026), et que l’ensemble du projet suit le délai cible de transformation d’environ 4 mois.

Le plan de commercialisation d’Optimus communiqué par Tesla comporte trois étapes : Première phase, au second semestre 2026, les robots Optimus seront déployés à "Optimus Academy" afin d’accélérer l’accumulation de données en conditions réelles. Deuxième phase : déploiement interne dans les usines Tesla pour continuer la collecte de données tout en évitant les complexités réglementaires liées aux données tierces. Troisième phase : lancement commercial externe, à partir du second semestre 2027 au plus tôt.

La direction indique que, dans le déploiement interne, les opérations de pressage et de carrosserie brute bénéficieront en priorité des robots humanoïdes, du fait de leur forte répétitivité et dangerosité. En revanche, la chaîne d’assemblage finale continuera d’exiger une grande dextérité humaine et représente un scénario d’application à plus long terme.

Tesla annonce aussi que la conception Gen 3 est finalisée et la chaîne d’approvisionnement pratiquement sécurisée, bien que les détails du style extérieur soient encore optimisés et ne seront publiés qu’à l’approche du SoP. La présentation officielle de Gen 3 sera volontairement retardée jusqu’au moment le plus proche de la production de masse pour préserver l’avantage concurrentiel. Les caractéristiques et le coût cible de Gen 4 seront définis après retour d’expérience fondé sur l’usage réel de Gen 3. L’objectif de capacité, à long terme, de l’usine de Fremont est d’environ un million d’unités, alors que celui de Gigafactory Texas s’élève à 10 millions d’unités. Côté puissance de calcul, Tesla indique qu’au premier semestre 2026, la capacité a été doublée sur un an.

Le rapport de JPMorgan montre que le FSD s’impose comme un facteur décisif dans la décision d’achat des clients. La direction note que de plus en plus de consommateurs viennent spécifiquement en concession s’informer sur les capacités du FSD, une tendance observée sur les marchés pionniers comme l’Australie, la Corée et certains marchés européens, où la demande a fortement progressé après l’activation du FSD.

Concernant la stratégie tarifaire, Tesla a mis fin, en février 2026 aux États-Unis et au Canada, à l’achat unique du FSD, et prévoit d’étendre ce passage à l’abonnement dans le reste du monde d’ici août de la même année. La direction explique que le prix actuel d’environ 99 dollars par mois vise d’abord à élargir la base d’abonnés et à augmenter la fréquence d’utilisation, et non à générer une augmentation rapide des profits à court terme – car, historiquement, près de 50 % des propriétaires de véhicules Tesla n’ont jamais essayé le FSD, et certains anciens utilisateurs n’ont pas encore activé le nouvel abonnement. La direction estime que le FSD s’avère particulièrement fidélisant : après l’essai, le taux de réabonnement est élevé, d’où la logique d’offrir une période d’essai gratuite d’un mois à tous les nouveaux acquéreurs.

Pour l’aspect réglementaire en Europe, Tesla adopte une stratégie à double voie : d’une part, un dialogue direct avec l’UE (l’approbation, initialement prévue, ayant été plusieurs fois reportée ; elle est maintenant attendue pour octobre) ; d’autre part, la coopération avec certains États membres, comme les Pays-Bas, dont le cadre réglementaire pourrait servir de référence aux autres pays. Tesla précise que, sur 65 millions de kilomètres parcourus avec le FSD en Europe, le taux d’accident a été réduit d’environ 5 fois, une performance susceptible, selon la direction, d’accélérer le processus réglementaire. Une fois le feu vert obtenu, la mise en service pourrait être effective en quelques semaines, plutôt que sur des mois ou par trimestre.

Tesla attribue, au deuxième trimestre 2026, la hausse des ventes de véhicules de 25 % sur un an et de 34 % par rapport au trimestre précédent (le plus fort bond séquentiel depuis 2019) à deux principaux facteurs : l’évolution continue des fonctions FSD et l’optimisation de la gamme de modèles – nouveaux modèles base, Model Y L et versions Performance mises à jour, couvrant un éventail d’usages et de prix élargi.

Concernant la marge brute, Tesla indique avoir procédé à des ajustements ciblés de prix pour certaines variantes de Model Y et, à l’échelle mondiale, pour de nombreuses autres Model 3, tout en révisant les incitations liées au taux d’intérêt pour compenser la pression des coûts des matières premières. Les marges automobiles du premier et du deuxième trimestre ont aussi été contraintes par le passage de la monétisation du FSD, de l’achat forfaitaire vers un modèle d’abonnement. Les capacités internes de production de matériaux pour les cathodes et les anodes sont entrées en service en janvier 2026, ce qui devrait progressivement apporter des économies, bien qu’il soit difficile d’en chiffrer précisément l’impact – il faut généralement environ 18 mois à une usine pour atteindre une taille et un taux d’utilisation optimaux.

JPMorgan estime que Tesla livrera environ 1,8 million de véhicules en 2026, alors que la capacité maximale cible actuelle de la société avoisine 3 millions de voitures, offrant ainsi à la direction une marge de progression importante pour augmenter le chiffre d’affaires.