Le centre de données d'IA stimule la demande de puces de gestion de l'alimentation ! Les revenus du troisième trimestre d'ADI.US atteignent un niveau record et les prévisions pour le quatrième trimestre dépassent les attentes.

Selon l'application financier Zhihui Finance, lors d'une semaine où l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a subi la pression de la flambée des taux d'intérêt à long terme, le géant mondial des puces analogiques Analog Devices (ADI.US) a publié un rapport financier largement supérieur aux attentes, confirmant que la logique d’expansion de la puissance de calcul liée à l’IA se répand désormais à une chaîne industrielle beaucoup plus large. Avant l’ouverture de la séance de mercredi, Analog Devices a publié ses résultats du troisième trimestre de l’exercice fiscal 2026 clos le 1er août, avec un chiffre d’affaires dépassant pour la première fois la barre des 4 milliards de dollars, tous les indicateurs clés dépassant largement les prévisions de Wall Street, et a fourni des prévisions de quatrième trimestre bien supérieures au consensus du marché.

Données financières clés : chiffres d’affaires et bénéfices atteignent des records, surclassant largement les attentes

Le chiffre d'affaires a non seulement largement dépassé les prévisions des analystes (3,91 milliards de dollars), mais a également marqué, pour la première fois dans l'histoire de la société, le passage du seuil des 4 milliards de dollars en un seul trimestre. Le bénéfice net selon les normes GAAP est passé de 519 millions de dollars l’an dernier à 1,34 milliard de dollars cette année.

La marge brute ainsi que la marge opérationnelle se sont toutes deux améliorées simultanément. La marge brute selon les normes GAAP a atteint 67,3 %, la marge opérationnelle 40,1 % ; sur une base ajustée, la marge brute était de 72,5 % et la marge opérationnelle ajustée de 50,0 %. Le flux de trésorerie opérationnel du trimestre a atteint 1,6 milliard de dollars, soit 40 % du chiffre d'affaires ; sur les 12 derniers mois, le flux de trésorerie opérationnel s’élevait à 5,55 milliards de dollars et le flux de trésorerie libre à 4,94 milliards de dollars.

Segments d’activité : L’industrie maintient sa domination, la communication double sa croissance

En regardant le marché final, la croissance d’Analog Devices affiche une forte diversification. Les activités industrielles constituent toujours la base de l’entreprise, représentant près de la moitié du chiffre d’affaires, couvrant des secteurs tels que l’automatisation, l’aérospatiale et la défense, ainsi que les équipements de test. Les activités de communication affichent la croissance la plus rapide, en hausse de 84 % sur un an : la direction a déjà indiqué que les centres de données représentent désormais la majorité du segment communication, apportant également des produits liés à la gestion de l'alimentation et aux modules optiques. Les activités automobiles reprennent un rythme de croissance positif, tandis que l’électronique grand public reste le segment le plus faible.

La position d’Analog Devices dans la chaîne de valeur de l’IA n’est pas au niveau du GPU, mais réside dans les puces analogiques et d’alimentation « qui permettent aux racks d’être alimentés, précis et connectés ». Alors que la densité de puissance des serveurs d'IA continue d'augmenter, la chaîne de gestion de l'énergie, du réseau électrique jusqu'à la puce, devient le principal goulot d'étranglement de l'expansion de la puissance de calcul : Analog Devices est un fournisseur clé au cœur de ce maillon.

Prévisions du T4 à nouveau supérieures aux attentes : une fourchette médiane de 4,3 milliards de dollars surpasse le consensus du marché

La prévision médiane de chiffre d'affaires pour le T4 atteint 4,3 milliards de dollars, soit environ 5,4 % de plus que la prévision consensuelle de 4,08 milliards de dollars (FactSet). De plus, le bénéfice par action ajusté médian est prévu à 3,86 dollars, bien au-delà du consensus de 3,54 dollars.

Si cette prévision est atteinte, le chiffre d'affaires du quatrième trimestre établira un nouveau record historique sur un trimestre. Le directeur financier Richard Puccio a déclaré que l'entreprise s'appuiera sur une discipline d'exécution et des investissements de croissance ciblés pour terminer l'exercice en force et poursuivre sur cette lancée en 2027.

Rendement pour les actionnaires : dividende trimestriel de 1,10 $, 1,7 milliard de dollars restitués ce trimestre

Au cours de ce trimestre, Analog Devices a restitué 1,7 milliard de dollars aux actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d’actions. Le conseil d’administration a approuvé un dividende en numéraire trimestriel de 1,10 dollar par action, qui sera payé le 15 septembre aux actionnaires inscrits au 1er septembre. Sur les 12 derniers mois, la société a généré un flux de trésorerie opérationnel de 5,5 milliards de dollars et un flux de trésorerie libre de 4,9 milliards de dollars.

La confiance est restaurée dans les actions d'infrastructure de l'IA

Analog Devices bénéficie pleinement de la montée en flèche des investissements dans le calcul piloté par l’IA – une tendance qui stimule fortement la demande pour les puces de régulation d’alimentation et la transmission massive de données. Alors que la densité de puissance des racks dans les centres de données d’IA explose, le « goulet d’étranglement énergétique » devient la contrainte principale à l’expansion de la puissance de calcul IA. Les puces de gestion d'alimentation d'Analog Devices sont largement utilisées dans les centres de données, les équipements d'automatisation industrielle et les véhicules modernes, ce qui en fait un bénéficiaire direct de cette tendance.

En mai dernier, Analog Devices a annoncé l’acquisition, pour 1,5 milliard de dollars en numéraire, de la start-up de gestion d’énergie Empower Semiconductor, basée dans la Silicon Valley. La solution « d’alimentation verticale » d’Empower consiste à intégrer des régulateurs de tension directement sous ou à l’intérieur des puces d’IA. D’après le CEO d’Empower, cela résout « le problème d’alimentation le plus difficile de l’IA : le goulot d’étranglement énergétique qui limite le débit de l’intelligence artificielle ». Pour Roche, « l'énergie est la contrainte la plus durable pour le développement de la prochaine génération de systèmes ». Cette acquisition, attendue pour le second semestre 2026, permettra à Analog Devices de consolider davantage sa position de leader dans la gestion d’énergie pour les centres de données IA.

Après la publication du rapport financier, le titre ADI a progressé d’environ 1,2 % en avant-Bourse pour atteindre 381,19 dollars. Depuis le début de l’année, l’action a déjà progressé d'environ 38 %, bien au-delà des 12 % du S&P 500 sur la même période. Néanmoins, le titre reste en-deçà de son sommet historique de 445,91 dollars atteint le 22 juin.

Dans une semaine où les valeurs des semi-conducteurs subissent la pression des taux longs et des doutes sur les dépenses d’investissements dans l’IA, ce rapport financier d’Analog Devices vient apporter un nouvel élément de preuve : l’expansion de la puissance de calcul s’étend toujours plus vers l’alimentation électrique, les modules optiques et les équipements de test, renforçant l’ensemble de la chaîne industrielle.

Analog Devices ne fabrique pas de GPU, mais chaque rack de serveurs IA ne peut se passer de ses puces analogiques et d’alimentation. Alors que le marché s’interroge encore sur la durabilité du « financement en boucle » chez Nvidia, Analog Devices prouve une tendance plus fondamentale à travers la croissance de 40 % de son chiffre d’affaires, la progression de 84 % de son activité communication et des prévisions de T4 dépassant les attentes : l’IA consomme l’électricité à un rythme jamais vu, et chaque watt transféré du réseau vers la puce nécessite une gestion de haute précision assurée par ces puces analogiques.

Le CEO Vincent Roche a noté dans le rapport financier que la société a profité ce trimestre d’une demande large sur tous les marchés. Le CFO Puccio a ajouté que la demande, tant en termes de produits que de régions, s'est renforcée tout au long du trimestre, se traduisant par des perspectives record pour le quatrième trimestre. À l’heure où la question sur la puissance de calcul IA passe de « est-ce suffisant ? » à « est-ce stable et économe ? », Analog Devices occupe une position irremplaçable.

Selon l’analyse du marché, les résultats et les prévisions meilleurs que prévu d’Analog Devices « atténuent en partie la nervosité des investisseurs concernant les titres d’infrastructure IA ». Après la vente massive des valeurs technologiques en juillet, ce rapport d’ADI aide le marché à recentrer la confiance dans la chaîne d’approvisionnement matérielle de l’IA.