La intervención de Vincent para “rescatar los bonos a largo plazo” provoca un repunte en los mercados de deuda global, pero instituciones advierten: el aumento podría no durar

Según ha informado el portal financiero Zhihui Caijing APP, el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, planea ampliar la escala de recompras de bonos del Tesoro a largo plazo. Si bien esta medida provocó un repunte global de los bonos el miércoles, varios analistas advirtieron que, debido a la persistente preocupación del mercado por los problemas fiscales y la rigidez de la inflación mundial, este aumento podría ser difícil de sostener.

Instituciones como Franklin Templeton, Barrenjoey Markets Pty de Australia y Nomura Holdings Inc. señalaron que, dado que muchos gobiernos de todo el mundo también enfrentan acumulación de deuda y presiones por déficit presupuestario en aumento, el efecto de desbordamiento positivo del plan de Bessent sobre otros mercados de bonos podría ser bastante limitado.

Impulsados por el continuo retroceso desde máximos de varias décadas en los rendimientos de los bonos estadounidenses a 30 y 10 años, el jueves los mercados de bonos gubernamentales de Asia-Pacífico (de Japón a Australia) se fortalecieron en bloque, siguiendo el repunte del mercado europeo del miércoles—aunque en Europa las subas ya se iban desacelerando durante el jueves.

Esta reacción articulada tiene su origen en el anuncio del Tesoro de Estados Unidos de al menos duplicar el volumen de recompras de bonos. Esta inusual medida de intervención también refleja la creciente inquietud de Washington por los elevados costes de endeudamiento. Sin embargo, los analistas advierten que, debido a preocupaciones arraigadas sobre el enorme déficit fiscal, la inflación impulsada por el precio del petróleo y las presiones de oferta generadas por la ola de financiamiento en la industria de la IA, el plan de Bessent podría ser solo un remedio a corto plazo.

"Esto servirá como un cortocircuito para la venta masiva de bonos a largo plazo a nivel global", afirmó Andrew Lilley, estratega jefe de tasas de Barrenjoey Markets Pty, con sede en Sídney. Pero, "por sí sola, esta medida no es suficiente para detener la suba de los rendimientos".

Desde el repunte de los bonos estadounidenses el miércoles, el rendimiento de los bonos japoneses a 30 años llegó a caer casi 9 puntos básicos hasta cerca del 4%, marcando su mayor descenso diario desde el 14 de julio. Los rendimientos de bonos soberanos comparables en Australia bajaron 4 puntos básicos, la mayor caída en dos semanas.

Sin embargo, algunos inversores siguen sin convencerse. Franklin Templeton mantiene una baja ponderación en bonos a largo plazo, considerando poco probable que la medida de Bessent provoque un repunte sostenido. Hasta el jueves, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 30 años ya había repuntado nuevamente 4 puntos básicos, situándose en 5.23%.

"Actualmente existen múltiples fuerzas simultáneas empujando los rendimientos al alza y empinando la curva", señaló Andrew Canobi, director de renta fija de Franklin Templeton, agregando que los principales mercados desarrollados enfrentan presiones fiscales y una inflación persistente. "Mientras esas fuerzas dominen, no veo mucho soporte comprador para los bonos de largo plazo".

En Europa, el rendimiento de los bonos alemanes a 30 años se mantuvo prácticamente estable el jueves en 3.76%, cercano a su nivel más alto desde 2011—un máximo alcanzado incluso antes del anuncio del Tesoro estadounidense. El rendimiento de los bonos británicos a 30 años subió 2 puntos básicos, hasta el 5.80%, luego de haber caído 5 puntos el día anterior.

"Tras el anuncio de la recompra, la tasa de interés de la libra se aplanó fuertemente siguiendo el movimiento de los bonos estadounidenses, pero el Reino Unido no dio señales de política equivalentes, y el riesgo fiscal doméstico persiste", comentó Evelyne Gomez-Liechti, estratega de activos múltiples en Mizuho International Plc. "Consideramos el repunte de ayer en el tramo largo como un cierre táctico de posiciones, no como el inicio de un mercado alcista sostenido".

Alex Everett, gestor de fondos de deuda soberana europea de Aberdeen Investments, señaló que el desempeño de los bonos europeos podría quedarse atrás respecto de los estadounidenses.

"La intervención del Tesoro estadounidense es una señal contundente de que Bessent y su equipo están dispuestos a poner un techo al rendimiento de los bonos estadounidenses a largo plazo, pero ese apoyo no se extiende a Europa ni al Reino Unido", expresó. "En función de ello, es de esperar un cierto grado de debilidad relativa en estos mercados".

Por supuesto, el último repunte también podría reflejar cierta mejora en la preferencia de los inversores por los bonos de principales economías con mejores condiciones fiscales.

Aun así, aunque los gobiernos y bancos centrales disponen de herramientas poderosas para influir en el mercado, los riesgos fiscales a largo plazo en las economías desarrolladas están profundamente arraigados, lo que implica que es probable que los inversores sigan poniendo a prueba los límites de estos organismos.

"Siempre es peligroso enfrentarse a quienes pueden fijar las reglas", afirmó Andrew Ticehurst, estratega senior de tasas en Nomura Holdings con base en Sídney, "pero los fundamentales subyacentes frágiles son reales y cada vez más evidentes".