Noche clave de resultados financieros de Google, ¿se espera un aumento en la guía de Capex? Analista senior: podría alcanzar los 200 mil millones de dólares en 2026

La empresa matriz de Google, Alphabet, anunciará sus resultados del segundo trimestre el 22 de julio después del cierre del mercado estadounidense (madrugada del 23 en horario de Buenos Aires), pero el verdadero foco del mercado no está en el desempeño de ganancias del trimestre, sino en si la gerencia aumentará aún más la guía de gasto de capital (Capex) para inteligencia artificial.

Robert Castellano, presidente de The Information Network con más de 40 años de experiencia en investigación de la industria tecnológica, escribió que múltiples señales de la cadena industrial muestran que las expectativas previas de Capex para 2026 de Alphabet, entre 180 mil y 190 mil millones de dólares, pueden haber sido demasiado conservadoras. A medida que continúa acelerándose la construcción de centros de datos para AI y la demanda de computación en la nube mantiene un fuerte crecimiento, la inversión de Alphabet en infraestructura de AI podría seguir una tendencia ascendente durante los próximos años.

Castellano estima que Alphabet podría elevar la guía de gasto de capital para 2026 hasta entre 190 mil y 200 mil millones de dólares en su reporte, y mantener sin cambios la proyección de que el gasto de 2027 se acercará a los 300 mil millones.

Al mismo tiempo, Deutsche Bank también ha elevado significativamente sus pronósticos para el gasto de capital futuro de Alphabet. Según una nota previa de El Diario de Wall Street, Deutsche Bank prevé que el Capex de Alphabet en 2027 llegará a unos 325 mil millones de dólares, una clara mejora respecto a su estimación anterior de 250 mil millones; el gasto de capital en 2028 podría aumentarse aún más a entre 365 mil y 370 mil millones de dólares.

Si esta tendencia se cumple, significa que el ciclo de inversión en infraestructura de AI sigue expandiéndose, y las preocupaciones del mercado acerca de un posible techo de Capex de AI o de una desaceleración en su impulso de crecimiento podrían necesitar ser reevaluadas.

Aumenta la competencia armamentista en AI: el Capex de las cinco grandes tecnológicas podría superar los 770 mil millones de dólares en 2026

La ola de inversión en infraestructura de AI está entrando en una etapa de expansión a una escala aún mayor, y la dirección del gasto de capital de Alphabet tiene un significado para el mercado que va mucho más allá de los resultados trimestrales.

A medida que los proveedores de nube de superescala continúan invirtiendo en centros de datos, poder de cómputo y construcción de infraestructura energética, el capital invertido está pasando de un crecimiento gradual a una competencia a largo plazo que se mide en cientos de miles de millones de dólares.

Según los datos de mercado, la suma de las inversiones de Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta y Oracle en Capex ha pasado de 271 mil millones de dólares en los 12 meses previos a abril de 2025, a 482 mil millones hasta abril de 2026. Según las guías actuales y las expectativas del mercado, el gasto total de Capex de las cinco grandes en todo 2026 se estima entre 745 mil y 775 mil millones de dólares, aproximadamente un 55% a 61% más que el ciclo anterior.

Esta cifra no solo refleja la apuesta de las grandes tecnológicas por la comercialización de AI, sino que también significa que están convirtiéndose en el motor principal del crecimiento de demanda en toda la cadena industrial de semiconductores.

Las cinco grandes dominan el ciclo de inversión en infraestructura de AI

Es importante aclarar que los más de 770 mil millones de dólares de Capex no se destinan exclusivamente a proveedores de chips. Incluyen servidores, equipos de red, construcción de centros de datos, terrenos, instalaciones eléctricas y todo el sistema de suministro energético.

Pero desde el punto de vista de la cadena industrial, cada nuevo centro de datos de AI impulsa simultáneamente múltiples eslabones. Desde chips de computación de alto rendimiento, almacenamiento HBM, hasta empaquetado avanzado, fabricación de obleas, equipos de prueba y redes de interconexión de alta velocidad, la inversión en infraestructura de AI está generando un efecto de arrastre integral en la cadena de suministro.

El mercado presta atención a que la demanda actual de la cadena de AI no está impulsada por una sola empresa, sino por un reducido grupo de proveedores de nube de superescala. Su ritmo de compra de GPU, ASIC a medida, HBM, redes ópticas y sistemas de energía para centros de datos se ha convertido en un indicador clave para medir la fortaleza del ciclo de semiconductores.

Por lo tanto, si Alphabet eleva aún más su gasto de capital, no solo es una evaluación sobre el futuro del modelo Gemini y del negocio de Google Cloud, sino también una validación de la fuerza de la demanda de infraestructura de AI en la próxima etapa.

Meta alquila capacidad, Google cubre pedidos — Dos caminos para el Capex de AI

Recientemente Meta ha considerado vender parte de la capacidad de su infraestructura de AI a clientes externos, lo que ha desatado debates sobre si la inversión en AI está siendo excesiva. Pero desde la lógica industrial, esta medida parecería más un aumento en la utilización de activos que una reducción de la inversión.

Según las proyecciones ajustadas de Wells Fargo, la externalización de parte de la capacidad de infraestructura de AI de Meta se debe principalmente a una diferencia temporal en la liberación de demanda interna de inferencia, buscando adelantar la rentabilidad de activos mediante alquiler externo. Esto significa que Meta está comercializando los recursos de cómputo ya invertidos, en lugar de verse obligada a absorber capacidad excedente por falta de demanda.

Por el contrario, Alphabet tiene una mayor capacidad de absorción interna. Actualmente, Google Cloud tiene contratos acumulados por 462 mil millones de dólares, y la demanda de clientes empresariales por poder de cómputo de AI y servicios en la nube ya proporciona un sólido respaldo de pedidos. Esto significa que las nuevas inversiones de Alphabet pueden correlacionarse directamente con el crecimiento futuro de ingresos, y la certeza comercial de expandir el Capex es mucho mayor.

El reporte de Alphabet será una ventana clave para observar el ciclo de AI

Para el mercado, el anuncio de resultados del segundo trimestre de Alphabet el 22 de julio, el punto clave no es solo el desempeño en ganancias e ingresos, sino si la gerencia incrementará aún más las expectativas de Capex para AI.

Si Alphabet eleva la guía de gasto de capital para 2026, se fortalecerá la percepción de que el ciclo de inversión en infraestructura de AI continúa, y se dará nuevo soporte de fundamentos para las industrias de chips, almacenamiento, empaquetado avanzado y centros de datos.

Por otro lado, si el Capex es inferior a lo esperado, el mercado podría reevaluar el ciclo de retorno de inversión en AI y los múltiplos de valoración de las acciones tecnológicas podrían enfrentarse a presión a corto plazo.

A medida que Microsoft, Meta y Amazon publiquen sus resultados posteriormente, Wall Street seguirá monitorizando si esta competencia por infraestructura de AI continúa acelerándose, y si cientos de miles de millones de dólares en inversiones pueden seguir transformándose en crecimiento de ingresos.