El "short squeeze" del oro entra en su segunda etapa: señales macroeconómicas y técnicas se alinean, los 4500 dólares se convierten en una resistencia clave

El rally de "short squeeze" en el mercado del oro está evolucionando hacia una estructura alcista más sostenible. La sincronía entre las señales macroeconómicas y el análisis técnico está brindando soporte para la próxima etapa alcista del precio del oro, mientras que los 4.500 dólares se convierten en el nivel de resistencia clave que concentra la atención del mercado.

Según un análisis realizado el martes por zerohedge, en los desarrollos más recientes, el oro ha vuelto a registrar una fuerte vela alcista tras una breve fase de consolidación en bandera, y el cruce alcista de las medias móviles de 21 y 50 días define con más claridad la tendencia técnica. Al mismo tiempo, los movimientos del oro siguen casi al pie de la letra las expectativas sobre las tasas de la Reserva Federal y vuelven a rastrear la evolución de los tipos largos japoneses, lo que indica que las fuerzas macroeconómicas vuelven a ser protagonistas.

También se observan señales positivas en los flujos de capital. Según datos de Bank of America, la entrada de fondos hacia el oro marcó su mayor registro semanal desde enero de este año, y los actores alcistas occidentales también comienzan a regresar al mercado. El analista de Goldman Sachs, Ankush Gupta, señala que este rally de los metales es evidentemente liderado por China, ya que la participación de los exchange asiáticos saltó de cifras de un solo dígito hasta cerca del 50%, obligando a los vendedores en corto a cubrir posiciones y provocando un alza casi vertical en el precio del oro.

Regresan las señales macroeconómicas: doble sincronización entre bonos japoneses y la Reserva Federal

El oro está comenzando a reaccionar nuevamente ante variables macroeconómicas, lo que el mercado interpreta como una señal clave de que la tendencia ha entrado en una nueva etapa.

El movimiento del oro y el pricing de tasas de la Reserva Federal actualmente siguen trayectorias casi idénticas. Según datos de Goldman Sachs, la correlación entre ambos ha alcanzado niveles de sincronía casi perfectos. Al mismo tiempo, el oro vuelve a seguir la evolución de las tasas largas japonesas, una relación que se había desacoplado en el anterior furor alcista del oro pero que ahora se restablece, lo que implica que el oro vuelve a posicionarse como herramienta principal de cobertura frente a los riesgos macroeconómicos globales.

Los análisis consideran que el oro es la única "herramienta de cobertura total de activos" en sentido estricto. En un contexto de continuos vaivenes en las expectativas globales sobre tasas, y con presiones sin disipar en el mercado de bonos japonés, la nueva sensibilidad del oro a las señales macroeconómicas brinda solidez a sus fundamentos para seguir subiendo.

Panorama técnico más definido: patrón alcista tras consolidación en bandera

Desde el punto de vista técnico, el oro ha registrado una fuerte vela alcista tras varios días de consolidación en bandera, mostrando condiciones propicias para la próxima etapa de suba.

Es relevante destacar que las medias móviles de 21 y 50 días han formado un cruce alcista, señal técnica de mediano plazo frecuentemente interpretada como confirmación de tendencia. Según datos de LSEG Workspace, si el oro logra cerrar por encima de los niveles actuales, podría dispararse una nueva ola de short squeeze.

Los análisis señalan que el escenario general sigue siendo mayormente alcista, y que los fundamentos macro y técnicos están comenzando nuevamente a sincronizarse, siguiendo la misma lógica que justificó la visión alcista de principios de agosto.

Capital chino lidera la suba, el capital occidental vuelve al mercado

La característica estructural de este rally del oro es digna de atención. Ankush Gupta, de Goldman Sachs, destaca que existen pruebas claras de que China lideró el impulso metálico: la participación de exchange asiáticos saltó bruscamente de cifras de un solo dígito al entorno del 50%, provocando una masiva cobertura de cortos y generando una suba de precios excepcionalmente lineal.

Actualmente, los actores alcistas occidentales también están volviendo gradualmente al mercado, mejorando aún más el flujo de capital. Según datos de Bank of America, la entrada de fondos hacia el oro ya marca el mayor registro semanal desde enero de este año, mostrando que el sentimiento de mercado se está expandiendo a participantes cada vez más amplios.

Gupta también señala que las posiciones actuales aún no son excesivamente multitudinarias, aunque la fase inicial de "compresión de resortes" estaría casi agotada, por lo que el mercado enfrentará riesgos más bidireccionales de ahora en adelante.

4.500 dólares como resistencia clave: las opciones ofrecen mejor relación riesgo-beneficio

A medida que el oro se aproxima a niveles técnicos clave, la evolución de la relación riesgo-beneficio influye en la forma de participación del mercado.

Ankush Gupta, de Goldman Sachs, identifica los 4.500 dólares como un nivel de resistencia clave, anticipando que la toma de ganancias puede intensificarse cerca de ese valor. Para quienes aún desean aprovechar la suba, Gupta sugiere expresar la visión alcista mediante call spreads y estructuras digitales knock-out (digital KO structures), ya que estas alternativas resultan más simples y eficientes en el contexto de la nueva relación riesgo-beneficio y el repricing de la volatilidad implícita.

Cabe destacar que, a pesar de la reciente suba del oro, la volatilidad implícita permanece relativamente estable, lo que mantiene razonable el costo de participar en la suba a través de opciones. Los analistas consideran que, con la volatilidad en los niveles actuales, los call spreads siguen siendo una estrategia válida.

Adicionalmente, los asesores de trading en commodities (CTA) se mantienen mayoritariamente cortos en este short squeeze, por lo que, si el precio del oro sigue subiendo, enfrentarán presión de compra forzada. Sin embargo, los analistas advierten que el efecto convexidad ya no es unidireccional en esta fase.