CLSA: Las preocupaciones sobre la "desaparición del software" por la IA están exageradas, el moat de SaaS sigue siendo sólido

Odaily Diario Financiero APP informa que CLSA, en un informe temático profundo, señaló que, a pesar de que el surgimiento de modelos de inteligencia artificial ha generado inquietudes sobre la posible disrupción del sector de software, el software como servicio (SaaS) está lejos de desaparecer. Sin embargo, el sector aún debe atravesar una transformación significativa antes de que la confianza de los inversores regrese.

Esta firma de mercados de capitales e inversiones, con sede en Hong Kong, comenzó el lunes a cubrir la investigación de varios gigantes del SaaS, incluyendo Microsoft (MSFT.US), Adobe (ADBE.US), Oracle (ORCL.US), Salesforce (CRM.US), ServiceNow (NOW.US) y Workday (WDAY.US).

Los analistas de CLSA, Bhavtosh Vajpayee y Hangyul Son, expresaron: “La participación del software en el gasto de TI ha crecido 2.5 veces en veinte años y ahora enfrenta un momento de verificación con el auge de la IA. Esta prueba de realidad es dura pero necesaria.”

Vajpayee indicó: “Estamos rodeados de detalles comerciales gestionados por software, exigencias de cumplimiento y filtros de información. La idea de que la IA y la ‘programación de ambiente’ (vibe-coding) puedan eliminar todo esto suena irreal.”

Encontramos murallas defensivas en todas partes: el catálogo de flujos de trabajo de ServiceNow, la vinculación de ventas de Salesforce, las bases de datos precisas de Oracle, la omnipresencia de Microsoft, las habilidades especializadas en recursos humanos de Workday e incluso la biblioteca de tipografías de Adobe.”

CLSA otorga una calificación de “superar el mercado” a Microsoft y Adobe, con precios objetivo de 535 y 300 dólares respectivamente; una calificación de “mantener” a Oracle y Salesforce, con precios objetivo de 145 y 165 dólares respectivamente; y una calificación de “inferior al mercado” a ServiceNow y Workday, con precios objetivo de 72 y 92 dólares.

Vajpayee añadió: “De las seis compañías que cubrimos, recomendamos Microsoft para ‘superar el mercado’ por su característica omnipresente, aunque su Copilot es algo torpe, incluso reminiscentes de Clippy. Adobe también recibe nuestra calificación de ‘superar el mercado’: su cotización ya refleja las preocupaciones del mercado, pero su muralla defensiva está siendo ignorada a pesar de que sus indicadores superan las expectativas.

El crecimiento de Salesforce debe mostrar un punto de inflexión antes de la recuperación de valor, mientras que la expansión ambiciosa de IA de Oracle parece más una aventura, preferimos esperar y observar. Ambas reciben la calificación de ‘mantener’. ServiceNow es la favorita del mercado, respaldada por indicadores de resiliencia, aunque su valoración sigue siendo elevada; la muralla defensiva de Workday, en cambio, es inferior a la de la mayoría de sus pares.”