Los bonos alemanes caen a ser valle de tasas de interés, el diferencial global de tasas refleja un extremo de divergencia en políticas

⑴ El rendimiento de los bonos alemanes a 2 años se sitúa en 2,766%, 174 puntos básicos por debajo de Australia, 158 puntos por debajo de Reino Unido y 140 puntos por debajo de Estados Unidos; los rendimientos a corto plazo en Australia, Reino Unido y Estados Unidos están significativamente por encima del referente de la eurozona.⑵ Dentro de la eurozona, los diferenciales internos se han reducido de manera extrema; los rendimientos a 2 años de Francia e Italia superan al de Alemania en 17,3 y 17,8 puntos básicos respectivamente, mientras que la diferencia de tasas entre Bélgica, Países Bajos y Alemania es de solo 1,5 y -2,1 puntos básicos, lo que demuestra una alta sincronización en la transmisión de las políticas del Banco Central Europeo.⑶ El rendimiento a 2 años de Japón es 132,7 puntos básicos inferior al de Alemania, Suecia 38,2 puntos y Dinamarca 24,2 puntos; la orientación expansiva de los países nórdicos y Japón contrasta localmente con la eurozona.⑷ En el plazo de 10 años, el rendimiento de los bonos alemanes se sitúa en 3,170%, con Reino Unido liderando con un diferencial positivo de 179,8 puntos básicos; Australia y Estados Unidos están 173,3 y 140,7 puntos por encima respectivamente, y Canadá y España tienen diferenciales positivos de aproximadamente 36 a 43 puntos básicos.⑸ En la eurozona, el diferencial de los bonos a 10 años es mucho más amplio que el de 2 años; Francia e Italia superan a Alemania en 77,3 y 76,8 puntos básicos respectivamente, mientras que Bélgica y España están alrededor de 43 a 52 puntos básicos por encima, reflejando que las diferencias sobre perspectivas fiscales y de crecimiento entre países se manifiestan con mayor claridad en la valoración a largo plazo.⑹ El rendimiento a 10 años de Japón sigue siendo 45,5 puntos básicos inferior al de Alemania, pero la diferencia se ha reducido significativamente en comparación con los 132,7 puntos básicos del corto plazo, indicando que las expectativas de una retirada gradual de la política ultralaxa del Banco de Japón mantienen presionado el diferencial a largo plazo.⑺ Alemania, como ancla para la fijación de tasas de interés en la eurozona, revela con su mapa de diferenciales frente a otros países que la desincronización del ciclo monetario global se está profundizando; la variabilidad en la estructura de diferenciales entre plazos ofrece una ventana clave para la observación de arbitrajes transfronterizos y la anticipación de movimientos cambiarios.