La "número tres" de la Fed: las tasas de interés están en una posición favorable y hay razones para creer que la inflación ya alcanzó su punto máximo

El presidente de la Reserva Federal de Nueva York (con derecho permanente de voto en el FOMC, considerado el tercer funcionario más importante de la Fed), Williams, afirmó que, a pesar de la presión al alza sobre la inflación impulsada por la demanda generada por la inteligencia artificial, la postura actual de la política monetaria permanece "bien posicionada", suficiente para impulsar que la inflación vuelva al objetivo del 2%.

Williams pronunció un discurso el miércoles en un evento en Nueva York, señalando que la inflación "sin duda sigue siendo demasiado alta", pero expresó que "hay motivos alentadores para creer que la inflación ya ha alcanzado su máximo y debería disminuir gradualmente en los próximos trimestres". Pronosticó que para finales de este año la tasa de inflación general descenderá a alrededor del 3,25% y se volverá al objetivo de política monetaria de la Fed del 2% en 2028.

En el plano del mercado, los datos de inflación general de junio sorprendieron a la baja —principalmente afectados por la caída en los precios de la energía— lo que ha llevado a los inversores a apostar que la Fed mantendrá su política sin cambios en la reunión de julio. Sin embargo, dentro de los funcionarios de la Fed siguen existiendo divergencias en el recorrido de las tasas, y el presidente de la Fed, Walsh, indicó esta semana que el comité debatirá en profundidad el "alcance y el momento" de las herramientas de política en la reunión del 28 y 29 de julio.

Williams señaló que el aumento de inversiones relacionadas con inteligencia artificial está creando una brecha entre oferta y demanda, ejerciendo presión alcista sobre la inflación. "En este momento estamos en una carrera entre la oferta disponible y la demanda creciente", afirmó.

No obstante, mostró una actitud cautelosamente optimista. "A medida que aumente la oferta, el desequilibrio entre oferta y demanda generado por las inversiones en IA debería desaparecer con el tiempo", explicó, aunque advirtió que "existe una gran incertidumbre sobre la magnitud y la duración de estos desequilibrios".

Cabe destacar que la semana pasada Williams emitió una advertencia más directa sobre este tema, señalando que si la demanda impulsada por la IA persiste, la Fed no podrá "ignorar" su impacto. En este discurso, mantuvo la cautela, pero dio una evaluación relativamente positiva sobre las perspectivas generales de inflación.

Williams enumeró varios factores concretos que respaldan una moderación de la inflación. Señaló que las tarifas no deberían volver a provocar impactos puntuales en los precios al consumidor en el futuro; la inflación en el sector vivienda sigue en tendencia descendente; los precios de la energía parecen haber alcanzado su máximo. Además, afirmó que no hay evidencia de que el mercado laboral esté exacerbando la presión inflacionaria, y las expectativas de inflación a mediano y largo plazo permanecen firmemente ancladas.

En cuanto al crecimiento económico, Williams prevé que la economía estadounidense se expandirá un 2% a 2,25% este año, la tasa de desempleo descenderá "muy lentamente" hasta el 4%, y el mercado laboral en general demuestra signos de resiliencia y estabilidad. También mencionó que los conflictos en la región de Medio Oriente siguen siendo uno de los riesgos para las perspectivas.

A pesar de las señales positivas en los datos de inflación, dentro de la Fed no se ha alcanzado consenso sobre la próxima dirección de la política. De los 18 funcionarios que presentaron pronósticos en junio, la mitad prevé que aún se necesita un aumento de al menos 25 puntos básicos; otros pocos consideran que la política debió haberse endurecido ya en la última reunión.

El miembro de la junta de la Fed, Christopher Waller, dijo a principios de esta semana que, si la presión sobre los precios continúa expandiéndose, el comité podría tener que subir la tasa de interés próximamente. El presidente de la Fed, Walsh, señaló en una audiencia en el Congreso el martes que la mejora en los datos de inflación de junio no significa que la misión esté completada, y anticipó que el comité debatirá en la reunión de julio la "implementación de herramientas de política", aunque no especificó cuáles serían.

Como miembro permanente del comité de mercado abierto de la Fed (FOMC), el discurso de Williams de esta ocasión fue interpretado por el mercado como una señal importante de política. Su evaluación de que la inflación ha tocado techo coincide con la expectativa actual de no cambiar la política, pero las diferencias entre funcionarios implican que el resultado de la reunión de julio sigue abierto.