El oro se desploma un 14% en el segundo trimestre, el peor desempeño en 12 años. Presión en 4130, esperando el cambio entre 3900-3920.
Hoy jueves (9 de julio), durante la sesión asiática, el oro al contado mostró una tendencia bajista, con el último precio del oro de Londres reportado alrededor de 4067 dólares por onza, cayendo entre un 0.2% y un 0.5% en la jornada, llegando a tocar los 4054 dólares en el mercado temprano. El impulso proviene de las actas de la Fed de junio con un tono agresivo, la expectativa de nuevas subidas de tasas volvió a ganar fuerza, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años superó el 4.5% y el índice del dólar volvió a situarse por encima de 101, elevando el costo de mantener oro sin intereses; el conflicto entre EE.UU. e Irán elevó el precio del petróleo, reforzando las expectativas de inflación persistente, y el "refugio seguro" quedó eclipsado por los "altos tipos de interés", generando presión temporal en el precio del oro.
[Análisis fundamental]
La perspectiva trimestral más reciente muestra que el oro sufrió en el segundo trimestre la mayor corrección de los últimos doce años, con una caída acumulada del 14.1%. No solo devolvió todas las ganancias del primer trimestre, sino que además, por primera vez desde noviembre de 2025, cayó por debajo del importante nivel psicológico de 4000 dólares por onza. Aunque al final del trimestre logró cerrar cerca de los 4008 dólares, esto marcó el peor desempeño trimestral desde el segundo trimestre de 2013. Sin embargo, los analistas institucionales enfatizan que esto representa solo una corrección saludable tras un largo mercado alcista y no altera la tendencia general al alza del oro: en los últimos doce meses, el precio del oro aún muestra un aumento acumulado del 21.3%.
La corrección profunda del segundo trimestre fue provocada por la concentración de varios factores negativos. La lógica central es la cadena de transmisión "alza del precio del petróleo—inflación persistente—expectativas de subida de tasas": el conflicto entre EE.UU. e Irán impulsó el coste energético, elevando la tasa de inflación PCE en EE.UU. al 4.1% en mayo, con el PCE básico llegando al 3.4%. Al mismo tiempo, bajo el liderazgo del nuevo presidente, la Fed adoptó un tono claramente agresivo, y el mercado revirtió abruptamente sus expectativas de recortes de tasas al inicio del año por una alta probabilidad de subidas a finales de año. Además, el fortalecimiento temporal del dólar elevó el costo de compra de oro para los inversores no estadounidenses, sumado a la expectativa optimista de avances en negociaciones geopolíticas que redujo la prima de refugio, intensificando la presión a la baja en el precio del oro.
A pesar de los riesgos de volatilidad a corto plazo, las instituciones mantienen una perspectiva optimista para la segunda mitad del año y el mediano-largo plazo. El soporte clave radica en la tendencia estructural de compras de oro por parte de bancos centrales a nivel global. Los datos muestran que una proporción récord de bancos centrales encuestados planea aumentar sus reservas de oro en el próximo año, y casi el 90% de las instituciones anticipa que el volumen total de reservas oficiales continuará creciendo. Esta demanda de asignación es poco sensible al precio, lo que permite contrarrestar eficazmente los riesgos geopolíticos, resistir la volatilidad inflacionaria y optimizar la estructura de reservas de divisas, estableciendo un sólido piso para el precio del oro.
De cara al futuro, la estabilidad y recuperación del oro dependerá de la evolución de dos variables centrales: primero, si la inflación puede enfriarse de manera sustancial junto con el retroceso del precio del petróleo; segundo, si la fortaleza del dólar es sostenible. En el contexto de “alta inflación + dólar fuerte”, el costo de mantener activos sin intereses permanece elevado. Sin embargo, debido a la baja correlación del oro con otros activos y su singular característica de no tener riesgo crediticio, su valor como cobertura en la asignación global de activos sigue siendo firme. Las instituciones prevén que, a medida que los factores negativos sean absorbidos por el mercado y los bancos centrales continúen comprando, el precio del oro podría retomar su tendencia alcista en la segunda mitad del año, y es poco probable que cambie el patrón de ganancias anuales.
[Análisis técnico actualizado del oro]
Por ahora, el oro continúa con una postura débil y lo más importante sigue siendo la situación entre EE.UU. e Irán. Si hay una relajación, los alcistas del oro podrían tomar fuerza; de lo contrario, podrían entrar en un largo período de espera.
Las medias móviles de 1 hora del oro muestran actualmente un cruce bajista, y es difícil que el oro se fortalezca en el corto plazo sin un estímulo de noticias. Lo que debemos hacer ahora es esperar pacientemente la oportunidad, ya que el oro podría seguir oscilando en el fondo. Por debajo de 4130, es poco probable que el oro haga una recuperación abrupta, por lo que seguirá en ajuste, y en el corto plazo hay que poner atención a la resistencia en la zona de 4130.
La presión a corto plazo podría aún causar caídas, pero también es necesario prestar atención, ya que el oro está en un proceso de consolidación en el fondo y hay que estar alerta ante posibles rebotes por sobreventa, pues normalmente, cuando el mercado parece estar en dificultades, surgen noticias que lo apoyan. En la parte inferior, seguimos atentos al soporte en la zona de 3900–3920.
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