¿Ya se han visto los mínimos anuales del oro y la plata? Instituciones: el segundo semestre podría traer una recuperación, el “pánico por subas de tasas” estaría llegando a su fin.

Desde el estallido de la guerra en Irán, los precios de la energía han subido y han elevado las expectativas inflacionarias, impulsando al mercado a volver a apostar por un aumento de tasas de la Reserva Federal. Los inversores de oro y plata han atravesado cuatro meses difíciles. Sin embargo, Craig Hemke, analista de Sprott Money, sostiene que este periodo de debilidad de los metales preciosos podría estar llegando a su fin.

Hemke señala que es muy probable que el mínimo anual del oro y la plata ya haya ocurrido. A medida que el conflicto geopolítico disminuye y los precios del petróleo retroceden, las preocupaciones del mercado sobre la inflación y el aumento de tasas de interés pueden mitigarse gradualmente, lo que permitirá que los metales preciosos vuelvan a beneficiarse de los factores fundamentales detrás del mercado alcista de largo plazo.

Hemke indica que, a comienzos de 2026, el mercado originalmente esperaba nuevas bajas de tasas por parte de la Reserva Federal. Con la inflación disminuyendo desde el pico de 2022, la mayoría de los inversores creían que la Reserva Federal y el nuevo presidente que sucedería a Powell iniciarían un ciclo de recorte de tasas hacia mitad de año, e incluso podían bajar las tasas hasta dos veces en el año.

Pero esta expectativa cambió por completo tras el estallido de la guerra en Irán. El conflicto provocó un fuerte aumento en los precios de la energía; el petróleo crudo llegó a dispararse de cerca de 65 dólares por barril hasta 110 dólares, lo que incrementó rápidamente las preocupaciones por un repunte inflacionario y elevó las expectativas de aumentos de tasas de la Reserva Federal.

Para el oro y la plata, esto representó una presión evidente. Una mayor expectativa de inflación sumada a mayores apuestas por aumentos de tasas impulsó los tipos de interés reales y el dólar, debilitando así el atractivo de los metales preciosos en el corto plazo.

El “pico hawkish” podría haber quedado atrás

No obstante, Hemke cree que el mercado ya podría haber visto el llamado “pico hawkish” en los días posteriores a la reunión de la Reserva Federal de junio.

Él explica que el “pico hawkish” se refiere a que las expectativas del mercado de múltiples aumentos de tasas ya han sido excesivas. Aunque no es imposible una subida de tasas simbólica más adelante este año, pensar que la Reserva Federal aumentará varias veces seguidas no parece realista.

Hemke señala que tras el inicio de la guerra en Irán, la subida del petróleo sí justificó el aumento de expectativas inflacionarias. Pero con la mayoría de los enfrentamientos detenidos desde el mes pasado, el precio del crudo ya retrocedió hasta aproximadamente 68 dólares, volviendo básicamente al nivel previo al conflicto.

Además, indica que en el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, la sección de energía subió un 21% entre marzo y mayo. Pero, dado que el precio del petróleo ha regresado al nivel previo a la guerra, ¿por qué no podría reducirse visiblemente la inflación energética en los próximos meses?

Hemke sostiene que, conforme caen los precios de la energía, las inquietudes inflacionarias disminuirán y el riesgo de aumento de tasas de la Reserva Federal también bajará en paralelo.

Afirma que, aunque quizás haya un aumento de tasas simbólico en los próximos meses, lo más probable es que la política de la Reserva Federal vuelva al rumbo que el nuevo presidente, Kevin Warsh, generaba expectativas en el mercado: reducir el costo de los intereses netos de EE.UU. mediante recortes y llevar los tipos de interés reales a valores negativos.

Si esta suposición se cumple, Hemke considera que los mínimos de oro y plata marcados a fines de junio pueden ser los mínimos anuales de 2026.

Este análisis tiene gran importancia para los inversores de metales preciosos. Los factores fundamentales que han presionado el precio del oro y la plata los últimos meses han sido las expectativas de inflación y de aumentos de tasas, pero si ambas presiones se alivian, el enfoque se vuelve a centrar en variables estructurales como el déficit fiscal, la depreciación monetaria, la diversificación de reservas en bancos centrales y la caída de los tipos de interés reales a largo plazo.

No es un rebote en V, sino primero un periodo de consolidación lateral

Sin embargo, Hemke también advierte a los inversores que no deben esperar un rebote acelerado en V para oro y plata.

El señala que, últimamente, los daños técnicos han sido notorios; los precios de oro y plata continúan en una estructura técnica bajista y por debajo de promedios móviles clave. Por lo tanto, aunque ya se haya alcanzado el mínimo anual, el mercado puede requerir un periodo de consolidación lateral para digerir indicadores bajistas y reparar gradualmente el sentimiento de los inversores.

Hemke recomienda que los inversores se enfoquen en observar la media móvil de 20 días. Si el oro y la plata logran ubicarse nuevamente sobre este indicador de tendencia inicial, el mercado puede ir fortaleciendo la confianza de que el mínimo anual ya quedó atrás.

En otras palabras, el mercado de metales preciosos no estaría entrando en una fase de subida vertiginosa inmediata, sino en una etapa de transición desde la tendencia bajista hacia la consolidación y recuperación. La lateralización no necesariamente es una señal de debilidad, sino que puede representar la pérdida de eficacia de los indicadores técnicos de mercado bajista y el restablecimiento del equilibrio en el sentimiento del mercado.

Hemke concluye que, con el fin de la guerra en Irán y la caída de los precios de la energía, es probable que los datos de inflación CPI y PCE de EE.UU. en la segunda mitad de 2026 sean inferiores a lo previsto por el mercado. Esto demostrará que el “pico hawkish” ha quedado atrás, y los inversores de oro y plata pronto podrán volver a centrarse en los factores fundamentales que impulsaron las subidas de precios en 2024 y 2025.

Para el oro y la plata, estos factores fundamentales de largo plazo incluyen la ampliación del déficit fiscal, límites a las tasas de interés reales, pérdida del poder adquisitivo de la moneda, diversificación de la asignación de activos de los bancos centrales y la persistencia de incertidumbre geopolítica y macroeconómica global.