El nuevo paradigma y la lógica de inversión en la era de la IA + Web3

Autor: Da Shan, socio fundador de Waterdrip Capital

Introducción

En los últimos dos años el concepto de AI ha estado por todas partes, mezclándose grandes modelos y tecnología descentralizada hasta el punto de que es fácil perderse. Como fondo de inversión de riesgo, hemos revisado cientos de proyectos cruzados de todo tipo y queremos compartir algunas realidades duras: el verdadero ciclo industrial de la AI, por qué la AI necesita sí o sí de Crypto, y qué es lo que más valoramos y nos preocupa al evaluar proyectos.

Nota: Este contenido fue extraído del panel de la actividad "AI + Bitcoin, the Next-Gen Revolution - BTC Vegas Side Event" realizada el 28 de abril, en el foro "AI+Web3-The Real Revolution".

I. El “matriz de siete capas” de la industria AI y el ciclo de inversión

Aunque OpenAI, Anthropic y Google están arrasando, parece que podrían abarcar todo, nuestra investigación indica que la industria de la AI sigue estando en una etapa muy temprana.

Estar en una etapa inicial no significa que se pueda invertir ciegamente y sin criterio, especialmente en áreas como la fabricación de hardware AI, que ya están sobrecalentadas. En nuestra opinión, la cadena de valor de la AI se puede dividir en siete capas diferentes, y la estrategia de inversión en cada una es completamente distinta:

• Séptima capa: agentes AI

• Sexta capa: optimización de Token

• Quinta capa: distribución de Token

• Cuarta capa: grandes modelos de lenguaje

• Tercera capa: GPU

• Segunda capa: centros de datos AI

• Primera capa: infraestructura eléctrica

Tomando como ejemplo la segunda capa, los centros de datos AI, es un sector típicamente cíclico. En los últimos dos años, capital global ha comprado terrenos y construido salas de servidores, expandiéndose en activos pesados. Pero desde que estas capacidades se terminan, se electrifican y finalmente ingresan al mercado, existe un retraso temporal. Según nuestra observación, es muy probable que esta capacidad masiva se lance entre el 2028.

Esto significa que, si ahora o el próximo año se sigue invirtiendo en centros de datos tradicionales, cuando todos estén operando en 2028 puede haber un exceso grave de oferta. Los alquileres y retornos caerán, y los fondos que entren serán los que carguen con el costo. Por eso, entender el ciclo y acertar con el timing es clave.

En 2024 creemos que la capa de cómputo de AI, especialmente el sector cruzado que usa Web3 para organizar la potencia de cálculo, tiene grandes oportunidades, por lo que hemos enfocado recursos y esfuerzos allí. Actualmente, una empresa de infraestructura de cómputo AI en la que somos principales inversores está en la recta final para prepararse para cotizar en Nasdaq.

II. ¿Por qué la AI y Crypto son inseparables?

Mucha gente pregunta, si los grandes modelos de Web2 ya son tan fuertes, ¿por qué la AI necesita Crypto? Para nosotros, no es solo una unión conceptual, sino que hay dos problemas que Web2 no puede resolver mientras la AI avanza:

1. A corto plazo, el pago: los agentes AI necesitan su “soberanía financiera”

Las tarjetas bancarias tradicionales, PayPal o gateways de pagos están diseñados para “personas”, con procesos engorrosos de verificación de identidad y liquidación centralizada. Pero los agentes AI colaborarán entre sí con modelos de transacción totalmente distintos.

Las transacciones entre ellos suelen ser micro, (por ejemplo, gastar solo USD 0.0001 por unos segundos de cómputo), con ultra alta frecuencia y de manera continua. Si usan Visa, las comisiones pueden superar el monto. Además está el tema de “soberanía en pagos”: los agentes AI tienen autonomía; al evolucionar, necesitan controlar su propia wallet, sin depender de tarjetas físicas humanas, ni arriesgarse a que una empresa centralizada les cierre la cuenta API en cualquier momento. El pago con criptomonedas en blockchain es hoy el único método que permite liquidaciones autónomas entre máquinas.

2. A largo plazo, la confianza: prevenir ilusiones y auditoría confiable

Todos saben que los grandes modelos pueden inventar datos —el llamado “tasa de ilusión”. En el sistema cerrado Web2, cuando la AI da una respuesta errónea o sesgada, es difícil saber: ¿es una ilusión técnica, o una manipulación deliberada del algoritmo por la empresa centralizada?

Esto crea la necesidad de blockchain. Si los datos operativos clave, prompts y rutas de llamada de la AI se vuelcan en la cadena en tiempo real, se crea un sistema de pruebas inalterable y auditables. No solo define la propiedad de datos, sino que es el camino fiable para que la humanidad supervise y verifique si el comportamiento de la AI es legítimo.

III. Proyectos de inversión: honestidad como estándar

Cada año aparecen miles de business plans de AI + Web3. Tras revisar tantas historias, nuestra regla básica quedó en una palabra: honestidad. Puede sonar simple, pero hoy es más escaso que nunca. Dividimos la honestidad en dos niveles:

1. El equipo debe ser honesto: rechazar el maquillaje y el armado superficial

El currículum del fundador y del equipo core no debe contener ninguna falsedad ni exageración. Hoy se ven muchos equipos improvisados, que por la fiebre del mercado sólo juntan etiquetas de científicos de grandes empresas o con background de universidades reconocidas, pero por dentro no hay química. Estos proyectos colapsan ante una dificultad técnica o volatilidad de mercado. Un equipo capaz debe ser complementario y estar formado por gente auténtica, con ganas de trabajar de verdad.

2. El producto debe ser honesto: rechazar la venta por PPT y métricas falsas

El nivel del producto y los datos de usuario deben respaldarse con indicadores reales como el código fuente o el número de nodos. Demasiados proyectos sólo conectan la API de OpenAI, cambian la interfaz y se venden como “modelo propio”, mostrando demos ficticios a inversores. El desarrollo debe ser genuino, resolviendo problemas reales.

En los mercados de capital, los proyectos deshonestos, que solo usan marketing o falsedades pueden inflar el valor en el corto plazo, pero al no tener negocio real debajo, el destino final es ir a cero cuando la burbuja explote.

Por el contrario, los proyectos honestos, aunque avanzan lento por no engañar al mercado, pueden parecer torpes ante fondos especulativos, pero por su base sólida logran crecer sostenible. En inversión, ir lento es ir rápido: quienes sobreviven son los únicos que queremos apoyar estratégicamente.

IV. El mayor potencial subestimado para 2026: AI + blockchain + entretenimiento en su máxima expresión

Por último, sobre oportunidades aún no detectadas o muy subestimadas. Nuestra investigación indica que lo más prometedor es la profunda integración de AI + blockchain + entretenimiento.

Hoy, la mayoría del capital está enfocada en pagos AI, potencia de cálculo descentralizada (DePIN), que son infraestructura B2B dura y poco atractiva. Son importantes pero demasiado competitivas; y muchos olvidan el consumo, que atrae usuarios y capital.

Nuestra lógica es: con la maduración de los grandes modelos y agentes, la AI reemplazará una gran parte del trabajo humano repetitivo. Cuando la productividad sea alta y el costo material bajo, la sociedad cambiará: la mayoría no tendrá que trabajar para sobrevivir. Entonces, explotarán las demandas de ocio, y ¿dónde invertirá la gente su tiempo y energía? El entretenimiento de calidad será esencial.

El entretenimiento del futuro debe incorporar la AI en todo.

Por ejemplo, en videojuegos, cada NPC tendrá conciencia propia, memoria, personalidad y relaciones sociales. El jugador ya no interactúa con un robot repetitivo, sino con “seres vivos” que reaccionan emocionalmente y pueden comerciar con uno en la blockchain. La AI hará el juego mucho más libre y divertido.

La blockchain se encarga de la “propiedad”: define la propiedad de tierras virtuales, la exclusividad de objetos y establece la economía mediante Token.

Cuando en la realidad ya no sea necesario trabajar, y las personas viertan tiempo, energía e incluso activos en un mundo virtual divertido, impulsado por AI y donde la propiedad es de los jugadores, el valor comercial será enorme. Buscamos disruptores en este campo; podría ser el próximo gran relato del sector.