La Reserva Federal disparará el segundo tiro

Fuente: Círculo de Inteligencia de Wall Street

Si comparamos el mercado de la próxima semana con una película, el verdadero protagonista no será un dato económico, sino las actas de la reunión de la Reserva Federal.

Estas actas le mostrarán al mercado qué estaba pensando la Reserva Federal durante la reunión de mayo (la primera presidida por Waller), lo que marcará el segundo golpe para el mercado.

Primero, lo más probable es que las actas tengan un tono hawkish y sean poco amigables con el mercado, ya que la reunión se realizó antes del débil informe de empleo. En ese momento, el mercado observaba que el riesgo de inflación aún no se había eliminado por completo, el impacto de los precios del petróleo acababa de pasar y el gráfico de puntos seguía inclinado hacia subir las tasas. Pero cómo se moverá el mercado dependerá de cómo interprete la situación: si usa el pensamiento previo al informe de empleo o el posterior.

Segundo, lo realmente letal sería si las actas muestran que no solo "unos pocos miembros" son hawkish, sino que la "mayoría de los miembros" ya están discutiendo seriamente un aumento de tasas en el corto plazo. En ese caso, el dólar estadounidense y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años rebotarán, y oro podría retroceder.

Tercero, el mercado prestará más atención a si existe una "división interna". Waller dijo que en julio habrá una "pelea familiar", así que lo más importante de las actas no es si el tono es hawkish o dovish, sino si dentro del comité ya se formaron dos bandos:

Un grupo teme que la inflación no termine;

El otro teme que el empleo esté empezando a enfriarse.

Si las actas muestran grandes diferencias, el mercado asumirá que la futura política dependerá aún más de los datos y la volatilidad de las tasas de interés seguirá aumentando. Este resultado no necesariamente fortalecería al dólar, pero sí aumentaría la volatilidad de los activos.

Cuarto, además de las actas, hay dos personajes secundarios: el ISM de servicios y la subasta de bonos del Tesoro.

Si el ISM de servicios es fuerte, el mercado volverá a creer que la economía estadounidense sigue siendo resistente, y la probabilidad de subir tasas podría aumentar.

Si el ISM de servicios es débil, reforzará la idea de que el enfriamiento del empleo no es casualidad, el dólar seguirá bajo presión y el oro se beneficiará.

La subasta de bonos decidirá si las tasas de largo plazo pueden mantenerse estables. Ahora la tasa a 10 años sigue en torno al 4,47%, sin una caída significativa, lo que indica que la oferta fiscal y la prima de plazo siguen presionando el mercado de bonos. Si la subasta sale mal, tanto el oro como las acciones tecnológicas lo sentirán, porque la tasa real podría rebotar.

Las actas de la reunión de la próxima semana serán como un "eco hawkish", que puede que no cambie la dirección del mercado. Lo que realmente podría cambiar el rumbo sería si son lo suficientemente fuertes como para opacar el impacto provocado por el informe de empleo.