El Dow Jones alcanza un nuevo récord, las acciones de chips resurgen, SanDisk sube un 857% en seis meses y el índice de semiconductores de Filadelfia se duplica

En la madrugada del 1 de julio en la Zona Horaria del Este Asiático, el último día de negociación de la primera mitad de 2026 en el mercado de valores estadounidense dejó una hoja de resultados bastante "ardiente": el Dow Jones subió un 0,26% cerrando en 52.319,20 puntos, estableciendo otro récord histórico de cierre; el S&P 500 aumentó un 0,79% cerrando en 7.499,36 puntos; el Nasdaq subió fuertemente un 1,52% cerrando en 26.213,72 puntos.

Aún más destacables son los resultados trimestrales y semestrales: el S&P y el Nasdaq acumularon aumentos del 14,87% y 21,41% respectivamente en el segundo trimestre, marcando el mejor desempeño trimestral desde el segundo trimestre de 2020; en la primera mitad del año, el Dow Jones subió un 8,85%, el S&P aumentó un 9,55% y el Nasdaq un 12,79%.

El índice de semiconductores de Filadelfia subió un 3,92% en un solo día, acumulando un aumento del 87,75% en el segundo trimestre, y un impresionante 101,14% en lo que va del año, duplicando su valor; el VanEck Semiconductor ETF (SMH) acumuló un alza del 82,13% en el semestre. Sandisk, líder en memoria, subió otro 10,89% en el día, y según datos de Wind, su acumulado semestral alcanza el 857,84%. Bernstein elevó drásticamente su precio objetivo de 1.700 dólares a 3.000 dólares durante la noche, convirtiéndose en el símbolo más extremo de esta ola de semiconductores orientada por IA.

Los chips avanzan sin competencia, los precios del petróleo pierden brillo

Entre las 30 acciones componentes del Índice de semiconductores de Filadelfia, 28 cerraron en verde: KLA subió un 8,38%, AMD un 7,68%, Intel un 6,01%, ASML ADR un 5,65% alcanzando nuevos máximos, TSMC ADR un 4,86%, Texas Instruments y Applied Materials subieron más de un 4%, Arm aumentó más de un 3%. La cadena de comunicación óptica también estalló, Maxlinear subió un 18,03%, Credo Technology un 10,69% y Marvell Technology un 7,25%.

La mayoría de las grandes tecnológicas subieron: Apple subió un 2,70%, Nvidia un 2,63%, Tesla un 2,13%, Microsoft un 1,21%, Google un 0,58%, Meta apenas un 0,12%, mientras que Amazon bajó ligeramente un 0,75%. SpaceX subió un 4,06%. Las acciones chinas listadas en EEUU tuvieron una subida moderada, el Índice Dragon de China Nasdaq subió un 0,63%, Hesai Technology subió un impresionante 15,61% en el día, Xpeng Motors aumentó un 3,48%, Tencent Holdings ADR y Meituan ADR subieron cerca de un 3%.

Al mismo tiempo, el sector de commodities experimentó una "desaceleración". Los futuros de crudo WTI para julio cerraron bajando un 1,77% en 69,50 dólares por barril, y el mes de junio tuvo una caída acumulada de más del 18%, con una baja de aproximadamente el 15% en el segundo trimestre; los futuros de Brent para agosto cerraron bajando un 0,31% en 72,92 dólares por barril, con una caída trimestral del 19,13%, marcando su peor trimestre desde el comienzo de la pandemia. Los futuros de oro COMEX cayeron un 0,42% a 4.021,8 dólares por onza, mientras que la plata subió un 0,70% a 59,045 dólares por onza.

¿Por qué los chips "encienden la mecha de nuevo" en este momento?

Esta explosión reciente de acciones de semiconductores no es para nada casual. Anshul Gupta, analista de banco Barclays, ofreció una perspectiva interesante sobre los flujos de capital: "Los inversores han desviado su entusiasmo de los centros de datos de inteligencia artificial a gran escala hacia los habilitadores de IA, canalizando su entusiasmo hacia el sector de semiconductores e impulsando su sorprendente rally". En otras palabras, el mercado ha pasado de un enfoque en la infraestructura upstream —quién construye centros de datos, quién compra tarjetas— a una lógica de tecnología dura habilitadora —quién fabrica las tarjetas, quién provee equipos, quién provee almacenamiento—. Esto explica perfectamente por qué el índice de semiconductores lidera, y el sector de comunicación óptica y almacenamiento acompañan en la rotación sectorial.

La "leyenda del 857%" de Sandisk, por su parte, es resultado de una profunda reestructuración del modelo de negocios del sector de almacenamiento. Mark Newman, analista de Bernstein, elevó en su último informe el precio objetivo de Sandisk de 1.700 a 3.000 dólares, significativamente por encima del promedio de 1.845,64 dólares estimado por los analistas. Su argumento principal no reside en suposiciones de precios más agresivas a corto plazo, sino en que "los acuerdos de suministro a largo plazo (LTA) están remodelando la industria del almacenamiento" — según su análisis, los nuevos acuerdos LTA de Sandisk incluyen un precio mínimo por GB de aproximadamente 0,29 dólares, superior al precio mínimo efectivo de competidores como Micron; además, los nuevos acuerdos usan precios fijos o dentro de rangos, incluyen prepagos que aseguran clientes y plazos contractuales más largos. Esto significa que incluso si la industria entra en un ciclo descendente, Sandisk tiene una mayor protección contra la caída de ingresos, lo que reduce la volatilidad de sus ganancias y justifica una reevaluación de su valoración. Esta es la carta que permite a Bernstein elevar su precio objetivo a 3.000 dólares.

La lógica detrás de la caída de los precios del petróleo es igual de clara. Warren Patterson, jefe de estrategia de commodities de ING, señaló que los movimientos recientes del precio reflejan que el mercado está tratando la tregua temporal entre Estados Unidos e Irán como si fuera un acuerdo permanente: "Alrededor de los 70 dólares por barril, el riesgo geopolítico incluido en los precios del petróleo es casi nulo". Además, el presidente del parlamento iraní, Kalibaf, reveló que "desde que Estados Unidos levantó el embargo, Irán ha exportado más de 40 millones de barriles de petróleo, vendiéndolos con una prima del 20%", relajando aún más la presión sobre el suministro.

Algunas variables a seguir en el futuro

Luego del cierre del primer semestre, hay varias pistas que influirán en el ritmo de julio y del resto del año:

La primera es la evolución geopolítica. El portavoz del Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán, Bagaei, declaró el 30 de junio que Irán no tiene planes de mantener conversaciones de ningún tipo con Estados Unidos próximamente, pero que el 1 de julio podría discutir con Qatar la implementación del memorando de entendimiento (incluyendo la cláusula de liberación de activos congelados de Irán). Trump había dicho que "las conversaciones se celebrarán mañana en Doha", existiendo diferencias en las declaraciones entre ambos lados. Así que si el "riesgo cero" del precio del petróleo se ajusta o no, dependerá del resultado de estas interacciones en Doha.

La segunda es la sostenibilidad del gasto de capital en IA. La actual reevaluación de las acciones de semiconductores se basa en la lógica de los "habilitadores de IA", pero el mercado aún no descarta completamente la preocupación por el ciclo de gasto en IA — lo cual es precisamente por lo que las instituciones recalcan que "las ganancias importan más que el relato".

La tercera es la difusión de estilos en el segundo semestre. Si las tasas de interés no caen rápidamente, depender solo del rally de semiconductores y de los siete gigantes tecnológicos puede llevar a un período de volatilidad, y la posibilidad de que fondos se desplacen hacia sectores cíclicos de baja valuación como la industria y las finanzas está aumentando, algo que ya ha señalado Tim Holland.